Divi Rendite 10%! KGV 5! Auf Globalisierung setzen

Ocean Sky ist ein Vertreter eines neuen Business Modells - der "Globalisierungs-Pure Plays". Diese übernehmen nicht nur die Produktion, sondern die gesamte Wertschöpfungskette für bestimmte Branchen. Materialforschung, Design, Produktion, Logistik - alles bis auf das Konsumenten-Marketing im Zielland. Bekanntester Vorreiter dieses neuen Unternehmenstyps ist die Hong Konger Li & Fung mit einem KGV von knapp 30.  Ocean Sky allokalisiert von seinem High-Tech Konzernsitz in Singapur aus für zehntausende von Artikeln die besten und billigsten Materialien, sowie Produktion und Logistik rund um den Globus, rund um die Uhr. Dies macht Ocean Sky einzigartig und die Aktie höchstinteressant.

Von der Globalisierung profitieren folgende drei Firmentypen am meisten:

1. Die großen multinationalen Konzerne, die allerdings teure und langsam arbeitende Hauptquartiere in westlichen Ländern haben
2. Drittwelt-Produktionsbetriebe, die aber auf dem untersten Level der Wertschöpfungskette arbeiten und daher recht margenschwach sind
3. Die neuen Globalisierungs-Pure Plays, oft mit Hauptquartieren in High-Tech-Handelsstaaten mit Niedrigsteuern und zweisprachig englisch/chinesischer Kultur ( z.B. Hong Kong, Singapur). Diese Firmen sind meist mittelgroß und von aggressivem  viel unternehmerischem Drive geprägt.
Der Typ 3 ist hierzulande noch recht unbekannt, wird einem aber auch hier in Zukunft sicher immer häufiger begegnen.

Geniales Geschäftskonzept und hervorragende internationale Aufstellung

Das in Singapur beheimatete Unternehmen Ocean Sky hat sich auf die Optimierung von Wertschöpfungsketten in der Bekleidungsindustrie spezialisiert. Mit Standorten weltweit, moderner IT-Steuerung und konkurrenzfähigen Preisen ist man bestens aufgestellt um der Bekleidungsindustrie, vom Design der Kleidung bis zur Auslieferung in den Einzelhandel, sämtliche Arbeitsschritte sowie die Logistik abzunehmen. Dies ermöglicht es, den Herstellern, sich einzig und allein um die Vermarktung ihrer Marken und Brands zu konzentrieren. Damit verfolgt Ocean Sky ein zukunftsträchtiges Geschäftsmodell, denn die meisten anderen asiatischen Bekleidungshersteller produzieren lediglich günstig, bieten darüber hinaus aber kaum Zusatzleistungen. Ocean Sky hingegen bietet über die Produktion hinaus genau die Dienstleistungen an, die von den Kunden zunehmend ausgelagert werden. Weitere Informationen finden Sie auf der informativen Unternehmenshomepage: www.oceanskyintl.com

Die strategische Möglichkeit auch eigene Marken aufzubauen und in den rasant wachsenden asiatischen Binnenmärkten zu vertreiben, verleiht dem Unternehmen zusätzlich Wachstumsphantasie und der Aktie Kurspotenzial.
International bekannte Markenhersteller unter den Kunden



Neben Singapur verfügt das innovative Unternehmen u.a. über Niederlassungen oder Produktionsstätten in den USA, Zentralamerika, Vietnam, Hong Kong und Kambodscha. Unter den Kunden von Ocean Sky befinden sich zahlreiche international bekannte Markenhersteller wie z.B. GAP, Foot Locker, Eddie Bauer, Walt Disney oder auch Puma zählen zu den Auftraggebern.
Ocean Sky gilt im Vergleich zu vielen anderen Branchenwettbewerbern als arbeitnehmerfreundliches Unternehmen, das seit 1995 am Markt und seit 2003 an der streng regulierten Börse Singapur notiert ist.
Im Jahr 2006 folgte das Listing in Berlin, wo die Aktie bislang ein unentdecktes Schattendasein führte. Dies dürfte sich über kurz oder lang ändern!
Obwohl mit rund 88% noch die meisten Umsätze in den USA erzielt werden, ist das Unternehmen dabei sich breiter aufzustellen und auch auf weitere internationale Märkte zu expandieren. Dies verspricht für die Zukunft einiges an Wachstumspotenzial und könnte der Aktie zu Höhenflügen verhelfen.

Steigende Umsätze und Gewinne: KGV 2007 bei 7

In den letzten Jahren konnte Ocean Sky die Umsätze deutlich steigern. So stiegen die Erlöse von 2004 bis 2006 um rund 40% von 261 Mio. SGD auf 352 Mio. SGD. Zwischenzeitliche Veränderungen der Handelsbeschränkungen sorgten in der Branche zwar für Turbulenzen und Preisdruck, aber Ocean Sky ist aufgrund der hervorragenden Positionierung als Gewinner aus dieser Situation hervorgegangen. Die Gewinne konnten in dieser Zeit fast verdreifacht werden und stiegen von 4,3 Mio. SGD im Jahr 2004 auf 11,5 Mio. im Jahr 2006.

Die Dynamik der letzten beiden Jahre setzte sich auch im ersten Halbjahr 2007 fort. Der Umsatz legte um 20% auf ca. 180 Mio. SGD zu, während der Gewinn um 45 Prozent auf 6,9 Mio. SGD gesteigert werden konnte. Durch eine neue Fabrik in Vietnam soll das Wachstumstempo aufrecht erhalten und weiter steigende Umsätze und Gewinne erzielt werden. Für 2008 rechnen wir aufgrund der neuen Fabrik mit einem deutlichen Wachstumssprung der auch die Aktie beflügeln sollte.

Kennzahlen 2007-2009 in Mio. SGD
2007 2008 2009
   Umsatz*       405       480       520§
   Gewinn*      14,5        20        23§
      KGV*       7,6       5,5§4,8

Weitere Potenziale vor der Entfaltung

Das bereits beeindruckende organische Wachstum könnte sich noch schneller vollziehen, falls es zu Akquisitionen kommt. Geschäftsmodell und Bilanzstärke lassen dies realistisch erscheinen. Bei genauer Durchsicht der Bilanz fallen auch größere Landbestände ins Auge, dies dürften wohl  die Produktionsstandorte sein. Da überall in Asien die Landpreise förmlich explodiert sind, könnte es hier erhebliche stille Reserven geben.  Und da der Konzern ca. 15.000 Mitarbeiter (!) hat, sind dies wohl auch keine kleinen Standorte. Last but not least, Asien als Absatzmarkt dürfte eine immer größere Rolle spielen. Hunderte Millionen von Teenagern werden dort erstmalig zu Konsumenten mit substanzieller Kaufkraft, und hier könnte Ocean Sky auch recht einfach in den neuen und noch nicht von alteingesessenen Marken besetzten Endkonsumentenmarkt eindringen. Sollten sich diese Potenziale entfalten, so wird sich dies auch in einem stark steigenden Aktienkurs des Unternehmens wiederspiegeln.
Attraktive Bewertung: Verdreifachung möglich

Von der Bewertung weist Ocean Sky trotz des hohen Wachstums eine starke Unterbewertung auf, was durch die günstigen KGVs für das laufende und die beiden kommenden Jahre deutlich wird. Auch wenn man sich über einen Peergroup Vergleich Mitbewerber, wie das etwas größere Unternehmen Li & Fung aus Hong Kong ansieht, so sticht der Bewertungsunterschied ebenfalls ins Auge. Li & Fung ist mit einem KGV von rund 30 rund vier Mal so teuer wie Ocean Sky. Da aufgrund der drastischen Wettbewerbsvorteile gegenüber den traditionellen Bekleidungsproduzenten glänzende Wachstumsaussichten bestehen ist dies in keinster Weise gerechtfertigt. Die Dividendenrendite beträgt bereits jetzt attraktive 7% zuzüglich 3% Sonderausschüttung. Wir denken, dass diese außergewöhnlich günstige Bewertung nicht mehr lange Bestand haben wird und halten für die kommenden Wochen und Monate eine Verdreifachung durchaus für realistisch. Auf Sicht mehrerer Jahre kann diese Aktie auch zu einem Ten-Bagger also Verzehnfacher werden, Substanz und Potenzial hierfür sind durchaus vorhanden!

Strong Buy: Wahre Substanzperle vor Entdeckung

Mit einem erwarteten 2008er KGV von 5,2 auf Basis konservativer Schätzungen ist die Aktie der rasch wachsenden Firma erheblich unterbewertet. Wir von INVEST ASIA gehen davon aus, dass die Aktie relativ rasch ein Niveau von 0,74 SGD erreicht, was umgerechnet rund 0,35 Euro entspricht. Nach der Sicherstellung einer billigen Produktion in den vergangenen Jahren rücken die großen Bekleidungslabels nun zusehends die Optimierung der gesamten Wertschöpfungskette in den Vordergrund, denn der starke Wettbewerbsdruck zwingt zur Steigerung der Effizienz. Ocean Sky präsentiert sich genau hier als innovativer Lösungsanbieter und verfügt bereits über langjährige Erfahrung und einen beachtlichen Kundenstamm an international bekannten Bekleidungsmarken. Da die Aktie auch auf Basis der aktuellen Umsätze und Gewinne günstig bewertet ist, sehen wir kein bedeutendes Rückschlagpotenzial. Im Gegensatz dazu bietet die Aktie nahezu eine enorme Kursfantasie, denn wenn es gelingt in weiteren internationalen Märkten Fuß zu fassen, dann könnten die Umsätze und Gewinne über Jahre mit deutlich zweistelligen Steigerungsraten wachsen. Das Erreichen der ersten Umsatzmilliarde könnte realistisch gesehen innerhalb von 5 - 7 Jahren in Reichweite gelangen, heuer dürfte die Marke von 400 Mio. SGD geknackt werden. Wenn man die aktuelle Marktkapitalisierung von 110 Mio. SGD (425 Mio. ausgegebene Aktien) dem gegenüber stellt, so erkennt man das enorme Kurspotenzial, denn auch Cashflow und Gewinnmarge liegen über dem Branchendurchschnitt.

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