"Niemand will short sein": US-Dollar im historischen Bullenmodus: Das sind die Risiken für die Märkte

Während der US-Dollar gegenüber anderen wichtigen Währungen an Stärke gewinnt, sieht die Wall Street Bank Morgan Stanley potenzielle Risiken für Märkte und Wirtschaft. Was Anleger beachten sollten!

Der Ruf nach dem sichersten aller sicheren Häfen? Die aggressiven Zinserhöhungen der Fed und die globalen Schocks durch den Krieg in der Ukraine sowie die Abriegelung Chinas treiben allesamt mehr Geld in den US-Dollar. Für die Analysten von Morgan Stanley berge das folgende Risiken:

Ein starker US-Dollar sei zum einen ein schlechtes Omen für Schwellenländer, die von Dollar-Schulden abhängig sind. Für die Regionen werde es schwieriger, diese Schulden zu bedienen. Heute befinden sich jedoch viele Schwellenländerregionen in einer ausgezeichneten Haushaltslage und verfügen über reichlich Devisenreserven. Weite Teile Lateinamerikas würden sogar von der globalen Angebotsverknappung profitieren.

Auch berge der steigende US-Dollar zusätzliche Risiken für die US-Notenbank, die versucht, die Inflation einzudämmen, ohne die Wirtschaft in eine Rezession zu treiben. Kurzfristig könne der stärkere US-Dollar die Kaufkraft von Unternehmen und Verbrauchern bei Importen zwar stärken und so dazu beitragen, den Inflationsdruck zu verringern.

Gleichzeitig könne er aber auch die US-Exporte und die Umrechnung der Auslandsgewinne von US-Unternehmen beeinträchtigen, was das Wachstum bremst. Längerfristig könnte die Stärke der Währung zu einer weiteren Verschärfung der finanziellen Bedingungen beitragen.

Im bisherigen Jahresverlauf hat der US-Dollar gegenüber einem Korb anderer wichtiger Währungen um etwa acht Prozent zugelegt, so Morgan Stanley Analysten. In den letzten zwölf Monaten ist er um knapp 15 Prozent gestiegen und hat kürzlich ein 20-Jahres-Hoch erreicht.

Die unterschiedlichen Maßnahmen der Zentralbanken verursachen zudem die relative Schwäche anderer Währungen.

In Japan führe die Zentralbank eine "Renditekurvensteuerung" durch. Dies sei laut Morgan Stanley ein Versuch die Kreditkosten über verschiedene Laufzeiten hinweg aktiv zu steuern. Gleichzeitig werde Geld gedruckt, um eine höhere strukturelle Inflation zu erzeugen und einen Weg aus der fast 40-jährigen Deflation zu finden. Dementsprechend sei der Yen kürzlich auf ein 20-Jahres-Tief gegenüber dem US-Dollar gefallen.