Pensionsfonds und Versicherer haben mit niedrigen und sogar negativen Zinsen zu kämpfen. Der dänische Pensionsfonds will einen Weg gefunden haben, wie er die Erträge antreiben kann. Hedgefonds wird das nicht gefallen.
Der dänische Pensionsfonds PFA hat nach eigenen Angaben einen Weg gefunden, in einer Welt ultra-niedriger Renditen die Erträge anzutreiben: Einfach auf Zwischenhändler wie Hedgefonds-Manager verzichten und die Investments selbst in die Hand nehmen. „Teil unserer neuen Strategie ist es, mehr direkte Investments zu tätigen – statt über spezialisierte Fonds“, sagt Christian Lage, der als Co-Investmentchef von PFA bei der Verwaltung von rund 83 Mrd. Dollar (Dollarkurs) an Pensionsgeldern hilft. „Fondsstrukturen sind typischerweise sehr teuer und die Renditen sind gesunken. Der Fokus auf die Kosten hat sich ziemlich bemerkenswert vergrößert.“
Die meisten Pensionsfonds und Versicherer verlassen sich auf die Fondsmanager dritter Parteien, um ihre Anlagen an alternativen Aktiva zu handhaben. Angesichts niedriger und sogar negativer Zinsen, die auf den Erträgen lasten, scheint es angebrachter, diese Kosten zu reduzieren. Das sind schlechte Nachrichten für Hedgefonds. Diese stehen bereits unter Druck. Mehr als 480 haben seit Anfang 2015 ihre Türen geschlossen, nachdem die Erträge gesunken waren. Auch anderen Vermögensverwaltern dürfte die Entwicklung nicht gefallen.
Asset-Manager, die leicht nachbildbare Strategien zu hohen Gebühren bieten würden wie etwa Hedgefonds, treffe das stark, erklärt Tomasz Grzelak, Analyst bei MainFirst Bank AG in Zürich. Angesichts ultraniedriger Renditen würden Pensionsfonds um jeden Basispunkt an Gebühren kämpfen.
Das Verwalten traditioneller Investments kostet die Firma rund 66 Prozent weniger als die Nutzung eines Fondsmanagers, sagt Lage von PFA, dem größten kommerziellen Pensionsfonds Dänemarks. Mit Blick auf alternative Aktiva wie Infrastruktur und Hedgefonds sei es sogar bis zu 90 Prozent billiger.
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