"... Arques hat die letzten Jahre bewiesen, dass sie Firmen im Umbruch günstig kauft und teuer verkaufen kann ..."
Du meinst doch wohl nicht etwa Verkäufe der
teutonia für 10 Mio. oder SKS für 17 Mio. ?
Wenn ich das mal als "Umsatz" werte (da die
Exits ja der wesentliche Bestandteil des zu-
künftigen Wachstums sein muss, wenn ich mir
die Bewertung ansehe !), dann sind 27 Mio.
Umsatz in Relation zu dem operativen Umsatz
der Beteiligungen (mit dem Arques ja immer
so laut herumposaunt) von 1,5 Milliarden (!) €
grade einmal 1,8% ...
klar ist, dass Arques die teutonia z.B. nur
für einen symbolischen Wert von 100.000 Euro
gekauft hat. Fakt ist aber, dass der Laden
hoch-defizität war und Arques mit Sicherheit
einige Milliönchen in den Laden (und bei SKS
wird`s nicht anders gewesen sein) gepumpt
haben. Wahrscheinlich bleibt dadurch von den
27 Mio. Verkaufserlösen unterm Strich kaum
ein Ertrag hängen ... meine Vermutung
Die Doppelmoral von Arques ist schon pervers:
Auf der einen Seite weist man den Umsatz der
Beteiligungen aus (1,5 Mrd. in 2007 und 2,0
Mrd. für 2008e) und auf der anderen Seite
weist man nicht deren o p e r a t i v e n
Gewinn dazu aus, den die Gesellschaften tat-
sächlich erwirtschaften, sondern den Konzern-
gewinn, der nur zu 15% (!) von den operativen
Gesellschaften kommt und zu 85% (!) aus den
"Bilanztricks".
Wäre man ehrlich, dann hätte man wenigstens
den Netto-Gewinn aus den Veräusserungen der
teutonia und der SKS angegeben. Macht man
aber (bewusst ?) nicht, sondern rühmt sich
damit, dass die Verkaufspreis oberhalb der
NAV`s gelegen haben. Wie viele Investitionen
aber jahrelang notwendig waren, um die NAV`s
hinzubekommen, verschweigt man !
Fazit:
Ich traue Arques nicht dauerhaft zu, defizi-
täre Unternehmen für kleines Geld zu ertrag-
reichen Unternehmen zu formen. Der "Spezialist
für erfolgreiche Turnarounds" hat seine Kom-
petenz noch nicht bewiesen - und solange werde
ich das "Geschäftsmodell" anzweifeln !
Meine Meinung