Spread, ganz so würde ich die Mutmaßung von Polar "aber vorher wird conergy noch ein paar mal über ein euro gehen" nicht von der Hand weisen. Sollte es irgendwann mal zu einer Einigung mit MEMC kommen, dann könnte es sehr gut sein, dass die Aktie wunderschön nach oben gezockt werden wird, bis zu einem Euro oder sogar höher. Aber der Zock dürfte nicht allzu lange dauern, denn grundsätzlich ändert sich ja nichts an der totalen finanziellen Schieflage von Conergy und am schwierigen PV-Markt würde sich ohnehin nichts ändern. Sollte Conergy aber den Vertrag mit MEMC einhalten müssen, dann muss Conergy in die Insolvenz. Da würde dann nun mal gar kein Weg daran vorbei führen.
Aber davon würde MEMC auch nicht großartig proftieren bis auf die Bankbürgschaft von der Commerzbank und auch an den noch gültigen Verträgen mit anderen Solarmodulhersteller, denn die wären dann wohl auch alle nicht mehr gültig. Das könnte dann für MEMC eine ganz hohe finanzielle Last werden, die eventuell das US-Unternehmen dann nicht mehr tragen kann. Das könnte dazu führen, dass MEMC bis zum bitteren Ende gegen Conergy prozessieren könnte.
Wie der Rechtsstreit ("wettbewerbswidrige Klauseln") mit MEMC wirklich enden wird, kann kein Außenstehender überhaupt erahnen. Ein weitere Gefahr besteht, dass MEMC eine Bankgarantie ziehen könnte mit der der Liefervertrag abgesichert wurde. Die Bürgschaft hat die Commerzbank übernommen.
Es stehen derzeit rd. 175 Mio. $ Dollar Forderungen von MEMC an Conergy im Raum. Wir wissen aber nicht über welchen Zeitraum sich diese Forderungen beziehen. Da hüllt sich Conergy komplett in Schweigen. Vielleicht liegen diese Forderungen mittlerweile noch höher ? Wer weiß das schon ?
Conergy hat offensichtlich 50 Mio. $ von den 175 Mio. $ schon angezahlt. Also würde sich an der desaströsen Finanzlage von Conergy nur etwas ändern, wenn eine Einigung herauskäme, dass Conergy weniger als 50 Mio. $ bezahlen müssen. Dann würde Conergy definitiv Cash von MEMC bekommen.
Wenn dann immer wieder behauptet wird, dass Conergy nach einer Einigung eventuell Rücklagen auflösen könnte und damit Schulden zurück bezahlen könnte, dann ist das schlicht und einfach grundsätzlich falsch. Rücklagen sind nichts anderes als "virtuelles" Geld. Das ist eine reine Bilanzzahl und hat nichts mit irgendwelchem "richtigem" Cash zu tun. Jeder der nur wenig Bilanzwissen hat, der weiß so etwas. Außerdem weiß man gar nicht, ob Conergy überhaupt Rücklagen zu MEMC gebildet hat. Auch darüber hüllt sich Conergy komplett im Schweigen.
Insgesamt gibt es bei Conergy rund um das Thema MEMC eine absolute nicht nachvollziehbare Intransparenz.
Es scheint auch so zu sein, dass Conergy ihre Unternehmensfinanzierung wohl erst auf die Reihe bekommt, wenn die sehr hohen MEMC-Forderungen bzw. der MEMC-Vertrag vom Tisch ist. Das wäre eventuell eine Erklärung, dass Conergy nicht einmal bis August nächsten Jahres finanziert ist. Es dürfte sehr wahrscheinlich keine Bank zu finden sein, die Conergy bei der derzeitigen Lage überhaupt einen Kredit gibt. Wäre auch von den Banken schon mehr als fahrlässig. Das zeigt dann schon mit welchem hohen Risiko die Conergy-Aktie behaftet ist. Vor allem wenn man bedenkt, dass Conergy noch im August ganz stolz war und bekannt gab, dass das Unternehmen bis 2011 durch finanziert sei. Dem ist aber, wie wir ja alle wissen, überhaupt nicht so. Über dieses Thema sagt der liebe nette Herr Ammer auch nichts und schneidet dieses Thema nicht einmal an. Auch darüber gibt es nur dicke Fragezeichen.
Risiko über Risiko bei Conergy und dazu noch sehr viel Intransparenz seitens des Unternehmens. Dazu meldet Conergy schon seit gut zwei Monaten keine neue Solarparkprojekte mehr !!!
Wenn ich jetzt noch bedenke, dass im neuen Jahr sehr schnell wieder Diskussionen aufkommen werden, wie weit die Solarsubventionen ab Mitte 2010 in Deutschland gekürzt werden, dann kommt ein weiterer Belastungsfaktor für die PV-Branche hinzu. Dass die Subventionen in Deutschland ab Mitte 2010 gekürzt werden steht wohl fest, aber wie stark und wie werden dann die Kürzungen für 2011 aussehen, weiß derzeit noch keiner. In Italien will man offensichtlich wie in Spanien die PV-Subventionierung deckeln. Die Italiener wollen keinen solchen PV-Subventionswahnsinn wie in Deutschland betreiben.
Insgesamt ist das Chancen/Risikoverhältnis der Conergy-Aktie total mies. Conergy kann ganz einfach nicht eingeschätzt werden, da die Intransparenz sehr sehr hoch ist.
Derzeit spekulieren sehr viel Zocker bei Conergy darauf, dass es eine Mitteilung über den Themenkomplex MEMC geben wird und dann die Aktie zu mindestens kurzfristig nach oben schießen wird. Wenn man sich den Sprung der Conergy-Aktie von 0,80 € auf 1,15 € ansieht, als MEMC nur die Gegenklage fallen ließ, dann wäre eine solcher Zock absolut möglich, sogar sehr wahrscheinlich. Aber nachhaltig dürfte dann dieser Kurssprung nicht sein, denn wie schon eingangs erwähnt und ich auch in diesem Post ausführlich erklärt habe, würde sich auch durch eine Einigung mit MEMC fundamental bei Conergy nicht allzu viel ändern. Der PV-Markt bleibt nach wie vor der Selbe mit einem Preisdruck, den Überkapazitäten, dem Marktbereinigungsprozess und dann noch der riesige Schuldenberg von Conergy. All das würde sich trotz einer Einigung nicht verändern. An den Kostenstrukturen von Conergy würde sich auch nichts ändern, denn Conergy bezieht schon seit mindestens seit der zweiten Jahreshälfte 2009 seine Wafer nicht mehr von MEMC und kauft deshalb billiger ein. Aber die Q3-Zahlen waren trotzdem mit 20 Mio. € im tief roten Bereich und auch der operative Cash Flow lag in Q3 mit 8 Mio. € in den roten Zahlen.