3u jetzt rollt der rUUUbel

"Der Geschäftsbereich Cloud Computing erhielt mit dem Zukauf zweier Tochtergesellschaften eine neue operative und bilanzielle Struktur. In die Gewinn- und Verlustrechnung des neu entstandenen Teilkonzerns der weclapp SE gehen im Wege der Konsolidierung die Erlöse, Aufwendungen und Erträge der beiden erworbenen Tochtergesellschaften für die Monate Oktober bis Dezember 2021 ein. Im Geschäftsjahr 2021 hat der Teilkonzern einen Konzernumsatz in Höhe von EUR 11,98 Mio. erzielt (2020: EUR 7,33 Mio.). Das entspricht einem Wachstum von 63,5 %. Umsatzerlöse für diesen Zeitraum steuerten die FinanzGeek, deren Produkt erst vor der Markteinführung steht, in geringem Umfang, die ITscope in Höhe von EUR 1,17 Mio. und die weclapp SE in Höhe von EUR 10,99 Mio. (2020: EUR 7,33 Mio.) bei; dies entspricht einem Umsatzwachstum in der Einzelgesellschaft von 49,8 %. Im Zuge der Konsolidierung des Teilkonzerns wurden Umsatzerlöse im Umfang von EUR 0,18 Mio. eliminiert. Die Ertragsentwicklung des Segments insgesamt war im Geschäftsjahr maßgeblich beeinflusst von Einmalaufwendungen in Höhe von EUR 1,08 Mio. im Zusammenhang mit der Vorbereitung der Unternehmenskäufe sowie eines möglichen Börsengangs der Tochtergesellschaft weclapp SE (2020: keine Einmalaufwendungen)."

Allen Langfristinvestoren weiterhin viel Erfolg!

Dennoch wurde die Ertragsstärke in den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahrs 2022 weiter verbessert und ein EBITDA (Ergebnis vor Abschreibungen, Zinsen und Steuern) in Höhe von EUR 5,81 Mio. erwirtschaftet (H1 2021: EUR Mio. 4,59 Mio.). Die EBITDA-Marge (EBITDA in Prozent vom Umsatz) im Verhältnis zu dem deutlich höheren Konzernumsatz stieg von 16,8 % im Vorjahreszeitraum auf 17,4 % im ersten Halbjahr 2022.

Bereinigt um einmalige Aufwendungen im Zusammenhang mit der Vorbereitung eines möglichen Börsengangs und anderer Finanzierungsoptionen der weclapp SE wäre ein bereinigtes EBITDA in Höhe von EUR 6,54 Mio. (H1 2021: EUR 4,73 Mio.) entstanden, entsprechend einer bereinigten EBITDA-Marge von 19,6 % (H1 2021: 17,3 %).

Die Abschreibungen beliefen sich im ersten Halbjahr 2022 auf EUR 2,41 Mio. (H1 2021: EUR 2,01 Mio.). Der Anstieg ist vor allem auf höhere Abschreibungen durch den Erwerb der ITscope zurückzuführen.

Das Finanzergebnis fiel mit EUR -0,25 Mio. nur wenig schwächer aus als im ersten Halbjahr 2021 (H1 2021 EUR -0,20 Mio.). Demgegenüber stieg der Steueraufwand im ersten Halbjahr 2022 auf EUR 1,09 Mio. (H1 2021: Steueraufwand EUR 0,70 Mio.).

Im zweiten Quartal 2022 entstand ein positives Konzernergebnis von EUR 0,31 Mio. (Q2 2021: Konzernergebnis EUR -0,35 Mio.). Auf Sicht der ersten sechs Monate 2022 wurde ein positives Konzernergebnis von EUR 1,69 Mio. erwirtschaftet (H1 2021: EUR 1,47 Mio.), das entspricht einem Anstieg um 15,0 %. Das Konzernergebnis pro Aktie beträgt damit für die ersten sechs Monate des Geschäftsjahrs 2022 EUR 0,05 (unverwässert und verwässert).

Segmentergebnisse

Das Segment ITK verzeichnete erneut starkes Umsatzwachstum. Der Segmentumsatz stieg im ersten Halbjahr 2022 um 31,4 % auf EUR 14,23 Mio. (H1 2021: EUR 10,83 Mio.). Das Cloud-Computing-Geschäft im Teilkonzern der weclapp SE ist mit einem Wachstum um 77,8 % weiterhin der wesentliche Wachstumstreiber im Konzern und im Segment ITK. Zu diesem Wachstum trug auch die 2021 erworbene ITscope GmbH bei. Der Anteil des Cloud Computing am Segmentumsatz stieg damit auf fast 60 %; im ersten Halbjahr 2021 hatte der Anteil erst gut ein Drittel betragen.

Das Umsatzwachstum in der weclapp SE als Einzelgesellschaft hat sich im zweiten Quartal erwartungsgemäß gegenüber dem ersten Quartal 2022 beschleunigt (das Umsatzwachstum im Vergleich zum Vorjahresquartal lag im Q2 2022 bei 32,2 %, im Q1 2022 bei 19,2 %). Die für die Zukunft entscheidenden Monthly Recurring Revenues (MRR) wuchsen im Vergleich des Werts für Juni 2022 gegenüber dem für Juni 2021 schneller als der Umsatz der weclapp SE in den ersten sechs Monaten (MRR-Anstieg Juni 2022 gegenüber Juni 2021: 29,9 %; Umsatzwachstum weclapp SE H1 2022 gegenüber H1 2021: 25,6 %).

Der Umsatz der ITscope GmbH liegt mit EUR 2,44 Mio. voll im Rahmen der Erwartungen. Der Umsatz der Einzelgesellschaft weclapp SE zeigte starkes Wachstum und stieg im Vergleich zum ersten Halbjahr 2021 auf EUR 5,88 Mio. (H1 2021: EUR 4,68 Mio.).

Der Geschäftsbereich Telekommunikation erzielte mit EUR 5,63 Mio. erwartungsgemäß Umsatzerlöse auf dem Niveau des Vorjahrs (H1 2021: EUR 5,70 Mio.). Der leichte Rückgang in den Geschäftsbereichen Voice Retail und Voice Business wurde durch das Wachstum bei den Rechenzentrumsdienstleistungen kompensiert. Das Management wird die zugrundeliegende Strategie fortführen, die zu erwartenden Rückgänge in dem Geschäftsbereich Voice Retail durch Zuwachs in anderen Teilbereichen zu kompensieren.

Aufgrund des weiter erfolgreichen Personalaufbaus im Bereich der cloudbasierten Lösungen sowie des Zutritts der Beschäftigten der 2021 akquirierten Gesellschaften hat sich der Personalaufwand im Segment ITK mehr als verdoppelt: von EUR 3,44 Mio. auf EUR 7,01 Mio. Die Personalaufwandsquote stieg entsprechend von 31,8 % auf 49,3 %. Auch der Anteil der sonstigen betrieblichen Aufwendungen in Prozent des Umsatzes war von 15,3 % auf 21,5 % erhöht, unter anderem aufgrund der erwähnten erhöhten Aufwendungen im Zusammenhang mit Unternehmenskäufen im Bereich Cloud Computing sowie in Vorbereitung eines möglichen Börsengangs und anderer Finanzierungsoptionen der weclapp SE.

Die höheren Kosten führten zu einem Rückgang der Segmentergebnisse. Im ersten Halbjahr 2022 wurde ein Segment-EBITDA in Höhe von EUR 1,85 Mio. erwirtschaftet (H1 2021: EUR 2,55 Mio.). Die EBITDA-Marge ging von 23,6 % in den ersten sechs Monaten des Geschäftsjahres 2021 auf 13,0 % im ersten Halbjahr 2022 zurück.

Ohne die außerordentlichen Aufwendungen im Bereich Cloud Computing wäre ein bereinigtes EBITDA in Höhe von EUR 2,58 Mio. entstanden, entsprechend einer bereinigten EBITDA-Marge von 18,1 %.

Im Wesentlichen aufgrund des Kostenanstiegs lag das Ergebnis des Segments ITK in den ersten sechs Monaten 2022 mit EUR 1,00 Mio. um 38,0 % unter dem Segmentergebnis des Vorjahreszeitraums (H1 2021: EUR 1,61 Mio.).

Windertrag und Sonneneinstrahlung lagen im ersten Halbjahr 2022 deutlich höher als im windschwachen Vorjahreszeitraum. Die günstige Witterung, aber auch die verbesserten Konditionen der Stromlieferverträge, resultierten in einer starken Verbesserung der Kennzahlen im Segment Erneuerbare Energien. War im ersten Halbjahr 2021 ein Segmentumsatz von EUR 3,12 Mio. erzielt worden, so stiegen die Umsatzerlöse im ersten Halbjahr 2022 auf EUR 4,15 Mio., ein Wachstum um 33,0 %.

Auch das Segment-EBITDA von EUR 3,27 Mio. (H1 2022) übertraf den Wert von EUR 2,44 Mio. des ersten Halbjahrs 2021 deutlich. Die EBITDA-Marge im Segment Erneuerbare Energien lag hingegen bei insgesamt konstanten Kostenquoten im Berichtszeitraum mit 78,8 % (H1 2021: 78,3 %) auf dem Niveau des Vorjahrs. Auch durch geringere Abschreibungen konnte das Segmentergebnis so auf EUR 1,59 Mio. stark gesteigert werden (H1 2021: EUR 0,37 Mio.)

Das Segment SHK mit dem 3U Onlinehandel ist nach dem schweren Jahr 2021 wieder auf den Wachstumspfad zurückgekehrt. Sein Umsatz stieg im ersten Halbjahr von EUR 13,84 Mio. (H1 2021) auf EUR 15,40 Mio. (H1 2022) um 11,3 %.

Das Geschäft in diesem Segment wird allerdings weiterhin durch die in der gesamten Bauwirtschaft zu beobachtenden drastischen Preisanstiege für Rohstoffe und Komponenten beeinträchtigt. Während dies zu einem weiteren leichten Anstieg der Materialaufwandsquote auf 81,2 % führte (H1 2021: 79,9 %), trugen die eingeleiteten Maßnahmen zur Senkung des sonstigen Aufwands und zur Effizienzsteigerung zu einer Verbesserung der Ertragslage bei. Der Anteil der sonstigen Kosten am Umsatz ging von 12,2 % im ersten Halbjahr 2021 auf 10,0 % in den ersten sechs Monaten 2022 zurück. Das EBITDA verbesserte sich von EUR -0,22 Mio. im Vorjahreszeitraum auf EUR -0,06 Mio. im ersten Halbjahr 2022. Im zweiten Quartal wurde ein positives Segment-EBITDA von EUR 0,12 Mio. erwirtschaftet (Q2 2021: EUR -0,28 Mio.). Der Personalaufwand war im ersten Halbjahr 2022 leicht erhöht: Die Personalaufwandsquote (Personalaufwand in Prozent vom Umsatz) ging jedoch von 10,2 % (H1 2021) auf 9,5 % zurück.

Trotz der Verbesserungen im zweiten Quartal 2022 entstand daraufhin im ersten Halbjahr 2022 erneut ein negatives Segmentergebnis (H1 2022: EUR -0,53 Mio.; H1 2021: EUR -0,48 Mio.). Die eingeleiteten Initiativen beim Einkauf sowie zur Steigerung der Prozess- und Kosteneffizienz zielen auf eine weitere Ertragsverbesserung ab.

Unter sonstige Aktivitäten wird im ersten Halbjahr 2022 ein Umsatz von EUR 0,96 Mio. (H1 2021: EUR 0,73 Mio.) ausgewiesen. Dabei handelt es sich überwiegend um konzerninterne Managementleistungen.

Insbesondere infolge der Veräußerung weiterer Flächen und dem weiteren Baufortschritt des InnoHubs entstanden im ersten Halbjahr 2022 andere Erträge in Höhe von EUR 3,16 Mio. (H1 2021: EUR 2,08 Mio.).

hätte nicht gedacht, dass man hier noch mal um 3,6/3,7 Aktien erwerben kann.


3U Holdung

aktueller Kurs 3,77 x 35,31 Mio Aktien = 133,1 Mio

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Cash aus VK von weclapp 162 Mio (eventuell abzgl. Gebühren)

+ Restgeschäft/Standbeine (Wind/Solar, Sanitär Online -> selfio als nächsten Cash out od IPO; Telekom,....)

+ Cash von 3 Mio in Gold veranlagt

+ Wachstum/Cashflow

+ solide Bilanz

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hier liegt wahrlich Cash auf der Strasse. Meiner Meinung zumindest Kurse um 4,5 bis 5,5 gerechtfertigt.

Daher Zukäufe um 3,55/3,60