Teilnehmer " Boersentrottel" kopiert
seit unserem letzten Update im Rahmen des Investorenmeetings (siehe Event-Bericht) hat sich bei der Berliner Venture Capital Firma bmp - kaum bemerkt von der breiten Masse - eine ganze Menge getan. Die aktuell laufende Kapitalerhöhung nehmen wir daher als Anlass zu einem umfassenden Update.
Erste größere Beteiligung seit vier Jahren
Bereits Ende September meldete bmp, dass man sich mit 20 Prozent an der Shotgun Pictures GmbH beteiligt und damit (abgesehen von der 1-prozentigen Beteiligung an Salt of Life) das erste Neu-Investment seit dem Jahr 2000 getätigt hat. Die Stuttgarter Firma finanziert und produziert von Deutschland aus Kinofilme für internationale Märkte und verzichtet dabei aufgrund eines innovativen Finanzierungskonzeptes auf die oft übliche Vorab-Veräußerung der Auswertungsrechte an den Filmen.
Shotgun Pictures wird zunächst 10 so genannte " Low-Budget" -Spielfilme herstellen, die mittels modernster digitaler Technologien produziert werden. Als Co-Produktionspartner konnte mit der Produktionsgesellschaft Zentropa von Lars von Trier (u.a. " Dogville" ) ein Top-Player im Markt gewonnen werden. Das Risiko bei der Beteiligung hat bmp geschickt minimiert: Im ersten Schritt investierten die Berliner lediglich 10 TEUR für eine 20-Prozent-Beteiligung, werden das Engagement bei Erreichen bestimmter Meilensteine aber um bis zu 740 TEUR aufstocken.
Portfolio durch Zukauf bei Compubizz weiter optimiert
Vom Markt praktisch nicht beachtet wurde auch die Meldung vom 25. November, wonach mit der Compubizz AG ein Unternehmen aus dem bmp-Portfolio die 100-prozentige Übernahme der Ergotrade Solutions GmbH im Rahmen einer Sachkapitalerhöhung vollzogen hat.
Die Übernahme erfolgte auf Initiative von bmp, die auch unterstützend bei der Strukturierung und Finanzierung der Transaktion aktiv war. Ergotrade kauft, überarbeitet und vermarktet IT-Hardware (PCs, Drucker, Monitore, Laptops etc.) von großen Unternehmen und Institutionen in hohen Stückzahlen und zählt damit bereits heute zu den führenden Re-Marketing-Anbietern für IT-Hardware in Deutschland.
Damit schlug bmp gleich zwei Fliegen mit einer Klappe: zum einen sank der von bmp gehaltene Anteil an Compubizz von 67,8 auf 49,99 Prozent, wodurch die Beteiligung bei bmp auch nach der Umstellung der Bilanzierung von HGB auf IFRS ab 2005 nicht konsolidiert werden muss - dies hätte die Bilanz- und GuV-Struktur von bmp stark verkompliziert.
Noch wichtiger ist aber, dass mit dem Zusammengehen der beiden früheren Kooperationspartner nun ein noch schlagkräftigeres Unternehmen entstanden ist. Die gemeinsame Firma, die zukünftig unter Ergotrade AG firmieren soll, wird schon in 2004 einen Umsatz von über 4 Mio. Euro erreichen.
Erfolgreicher Beteiligungsverkauf unmittelbar vor dem Abschluss
Wie uns bmp-Vorstandschef Oliver Borrmann verriet, waren beide Firmen für sich bereits vor der Fusion hochprofitabel; eine noch erfolgreichere Fortsetzung des starken Wachstums für 2005 ist daher sehr wahrscheinlich, zumal die Vorstände beider Unternehmen sich schon zuvor gut kannten und - sehr wichtig - ein ausgezeichnetes Verhältnis hatten. Die Chancen auf einen erfolgreichen mittelfristigen Exit für bmp sind aus unserer Sicht damit deutlich gestiegen.
Apropos Exit: Ganz exklusiv melden können wir Ihnen, dass bmp unmittelbar vor der erfolgreichen Veräußerung der Mediport Venture Fonds GmbH steht. Wie aus einer Meldung im Bundesanzeiger hervorgeht, hat bmp bereits einen notariellen Kaufvertrag geschlossen, der lediglich noch von verschiedenen aufschiebenden Bedingungen abhängig ist. Der endgültige Abschluss der Transaktion ist kurzfristig zu erwarten; aus dem Verkauf dürfte bmp deutlich über eine Million Euro an Erlösen zufließen.
Laufende Kapitalerhöhung als Nachkauf-Chance
Wie Sie von Ihrer Bank bereits erfahren haben, führt bmp derzeit eine Kapitalerhöhung durch, die wir Ihnen im NEBENWERTE INSIDER bereits angekündigt hatten. In diesem Rahmen haben Sie die Möglichkeit, im Verhältnis 5:3 neue Aktien zum Preis von 2,11 Euro zu beziehen. In den letzten Tagen notierte die bmp-Aktie meist leicht über diesem Kursniveau, aktuell steht die Aktie mit 2,13 Euro knapp über dem Ausgabepreis der neuen Aktien. Vor diesem Hintergrund erscheint die Nutzung des Bezugsrechts auf den ersten Blick nicht allzu lukrativ.
Spannend ist jedoch ein zweiter Aspekt: Verbunden mit der Kapitalerhöhung ist ein Zweitlisting in Warschau; nicht bezogene Aktien wird bmp zum größten Teil in Polen platzieren, wo bmp bereits seit vielen Jahren aktiv ist und auch ein Büro unterhält. Am 16.12. wird die bmp-Aktie dann erstmals an der Warschauer Börse notiert werden. Und hieraus könnte sich deutlicher Rückenwind für die Aktie ergeben.
Kursschub durch Listing in Polen denkbar
Warum? Zum einen ist das Marktumfeld in Polen deutlich positiver als hierzulande, wo Ihnen genau wie jedem anderen Anleger beim Thema Venture Capital sofort Begriffe wie " Neuer Markt" , " Börsencrash" und Pleitefirmen wie Knorr oder Gold-Zack einfallen. Beispielsweise fanden in Polen im laufenden Jahr schon sage und schreibe 23 Börsengänge statt - gegenüber schlappen 5 in Deutschland. Kein Wunder, herrscht dort dank des EU-Beitritts doch eine allgemeine Aufbruchstimmung vor.
Entsprechend ist das Bewertungsniveau in Polen allgemein höher als an der nach wie vor eher von Zurückhaltung geprägten deutschen Börse. So kostet MCI Management, die einzige börsennotierte polnische VC-Gesellschaft, mit derzeit 20 Mio. Euro an der Börse fast genauso viel wie die in allen Kennzahlen deutlich (!) größere bmp AG, die es aktuell nur auf gut 26 Mio. Euro bringt. Kein Wunder, dass in den ersten Gespräche mit polnischen Investoren im Rahmen der Roadshow großes Interesse signalisiert wurde, zumal bmp in Polen als Gründungsmitglied der Polish Private Equity Association bekannt und schon seit 1998 mit eigenen Venture Capital Aktivitäten in Polen vertreten ist.
Ferner dürfte bmp nach der Erstnotiz von einem weiteren Sonderfaktor profitieren: Die polnischen Pensionskassen stehen massiv unter Anlagedruck, dürfen jedoch aufgrund gesetzlicher Vorgaben nur 5 Prozent ihrer Mittel an ausländische Börsen investieren. Durch das Zweitlisting in Warschau wird bmp jedoch formal gesehen zu einer " polnischen Aktie" . Und in diese dürfen Pensionskassen 25 bis 30 Prozent ihrer Mittel investieren. Wir halten es daher für gut möglich, dass die Notiz in Warschau dem bmp-Aktienkurs deutlichen Rückenwind verleiht.
bmp ist übrigens die erste europäische Aktiengesellschaft, die vom neuen " single passport" -Verfahren Gebrauch gemacht hat. Dieses ermöglicht es europäischen Unternehmen, mit dem Zulassungsprospekt eines Landes auch in einem anderen EU-Land die Börsenzulassung zu beantragen. Wir erachten diesen Schritt nicht nur als innovativ, sondern vor allem als taktisch sehr klug gewählt, weil bmp hierdurch mit sehr geringen Zusatzkosten einen neuen Anlegerkreis erschließen kann.
Zeichnen Sie erst in " letzter Minute"
Wie sollen Sie nun mit Ihren Bezugsrechten verfahren? Mein Rat: Warten Sie ab, wie sich die Aktie in den nächsten Tagen entwickelt - die Bezugsfrist läuft ja noch bis zum 6. Dezember. Steht der Kurs der bmp-Aktie Ende dieser Woche klar über dem Ausgabepreis der neuen Aktien, so können Sie Ihr Bezugsrecht " in letzter Minute" noch ausüben. Achten Sie aber darauf, dass Sie Ihrer Bank rechtzeitig mitteilen, dass Sie die Bezugsrechte ausüben möchten, und disponieren Sie besser schon am Freitag bzw. spätestens am Montag Vormittag, damit Ihre Bezugsrechte nicht versehentlich verfallen.
Falls sich nochmals Kurse unter 2,11 Euro ergeben, sollten Sie diese zum Nachkauf über die Börse nutzen, statt Ihr Bezugsrecht auszuüben. Sind Sie bisher nicht engagiert, empfehlen wir bei Kursen um 2,11 Euro auch jetzt noch den Aufbau einer ersten Position, um von einem möglichen Kursschub aufgrund der zu erwartenden positiven News und dem Zweitlisting in Polen zu profitieren.
Viel Erfolg an der Börse,
Matthias Schrade
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