Compugroup die SAP im E-Health Bereich

tja, CGM auf Plätzen 17/41
Die Tendenz beim Umsatz ist gut. Man arbeitet sich seit Monaten nach vorn. Das Problem ist, man muss jetzt noch 2-3 Monate nachlegen. Sonst wird es nichts mit Platz 35 oder höher.
Und bislang ist außer Solarworld kein weiterer Abstiegskandidat weit und breit zu sehen. CGM ist aktuell allerdings auch der einzige ernsthafte Aufstiegskandidat, wobei sich sowas schneller ändern kann als bei den Abstiegskandidaten.

tja, man muss halt an solchen Tecdax-Werten wie PSI, Euromicron oder Stratec vorbei. Dann sähe es ganz gut aus.

Mir ist gerade was komisches aufgefallen:

Wenn ich von allen Quartalsberichten aus 2011 die Periodenüberschüsse zusammenzähle, komme ich auf eine total andere Zahl wie im GB 2011. Beide Zahlen sind exkl. 'Sonstiges Ergebnis' ...
Summe Q1-4: 13'455
GB 2011: 9'271

Kann mir das jemand erklären? Kann natürlich auch sein, das ich etwas total übersehen habe.

Auch beim EBIT komme ich auf eine andere Summe.

Grüsse

wird das 4.Q. ohne den "13.Monat" (Abschlussbuchungen) genommen, sodass das Gesamtjahr nicht unbedingt der Summe aus den Q. 1-4 entsprechen muss.

... Ok

Finde die Differenz aber doch etwas gross? Oder sind solche Differenzen 'normal'?

Beim Ebit liegt der Unterschied zwar noch halbwegs im Rahmen (37,2 Mio wenn man die Quartale zusammenrechnet gegenüber 36,7 Mio laut Geschäftsbericht), wobei das eigentlich beim Ebit schwer erklärbar ist.
Beim Überschuss vor Währungsdifferenzen etc. liegt der Unterschied aber schon extrem. 9,3 vs 13,5 Mio €. Nach Währungsdifferenzen siehts noch extremer aus.
hmmm, müsste man mir auch mal genauer erklären. Scansoft dürfte da ja näher im Stoff stehen. Mal sehn was er dazu sagt.

Ich habe mir das ganze nochmals kurz angeschaut.

Im Vorläufigen GB (Q4 Bericht 2011) stimmen die Zahlen mit den einzelnen Quartalsergebnisen 1:1 überein. Ich habe nun mal geschaut, wo die Differenzen genau herkommen (siehe Bild).

Leider ist im Vorläufigen GB keine detaillierte GuV, sondern nur eine Zusammengefasste - Konnte das ganze daher nicht weiter 'runterbrechen'.

Bei den Steuern und dem Finanzergebnis gibt es einen enormen Unterschied. Würde mich wirklich interessieren woher der stammt.

Nach meiner Erinnerung ergeben sich die Differenzen aus folgenden Positionen:
1. Die Abschreibungen veränderten sich aus der finalen Bilanzierung des Kaufpreises Lauer Fischer verbunden mit einer etwas höheren Abschreibungsmöglichkeit als ursprünglich erwartet.
2. Die Steuern dürften durch die Position a) Betriebsprüfung, b) permanente Differenzen sowie c) keine Berücksichtigung der Verlustvorträge Ausland erklärbar sein.
3. Die Differenzen aus dem Finanzergebnis sind mir gerade nicht klar. Ich vermute hier SWAP und Arrangementkosten als Ursache.

aber der anorganischen Wachstumsstrategie ist es fast zwingend, dass es zu Bilanzverzerrungen aufgrund von Kaufpreisallokationen kommt. Entsprechend sollte bei CGM EBITDA und Cash net income als Leistungsindikator herangezogen werden

Ein Aspekt, wird hier noch gar nicht diskutiert. CGM investiert seit Jahren massiv in sein neues KIS Produkt CGM G3, dass ab 2013 europaweit eingeführt wird. Damit agiert man dann mit Wettbewerbern wie Nexus auf Augenhöhe und wird Marktanteile gewinnen, so dass hier das aktuelle Sorgenkind HIS einen gehörigen organischen Wachstumsschub erhalten wird. Auch dies wird zur Margenverbesserung in den Folgejahren beitragen. Die 30% EBITDA Marge ist also gar nicht mehr so fern...

Konsolidierung abschließen und die EUR 14 ansteuern....

wie abgeschnitten sind. Ein riesiger Unterschied zu August.

für das ARP ist. Bei den aktuellen Kursen ist jede zurückgekaufte Aktie wertschaffend für die Aktionäre.  Im August konnte CGM an guten Handelstagen 10.000 Aktien zurückkaufen und jetzt ist plötzlich wieder Stillstand.  Vllt. müsste es CGM mal mit einem öffentlichen Rückkaufangebot versuchen, wäre glaube ich effektiver...

Nur dann macht so ein öffentliches Rückkaufangebot ja Sinn. So wie jetzt kann man halt immer in einer Range unten aufsammeln. Beim Angebot müsste man ja sicher draufzahlen, es sei denn man wüsste, dass ein großer verkäufer im Markt ist, der unbedingt raus will und auch mit 13,0-13,5 zufrieden ist.

http://www.ariva.de/news/...ax-ein-Auslaufmodell-fuer-Anleger-4253710

ja nicht der TecDax, dies wäre nur ein schönes add on gewesen, sondern die Tatsache, dass CGM bis 2014 definitiv ein zweistelliges EBITDA Wachstum haben wird. Welches Unternehmen hat in dieser Zeit solche Aussichten?

ja nicht der TecDax, dies wäre nur ein schönes add on gewesen, sondern  die Tatsache, dass CGM bis 2014 definitiv ein zweistelliges EBITDA  Wachstum haben wird. Welches Unternehmen hat in dieser Zeit solche  Aussichten?  

Wieso bis 2014 DEFINITIV zweistelliges EBITDA-Wachstum?

Weil man in den nächsten 2 GJ zwischen 5 - 10% organischen wachsen und die EBITDA Marge pro Jahr um jeweils 150 bis 200 Basispunkte steigern wird. Ich lasse mich gerne an dieser Aussage messen...

Scansoft, du berechnest doch immer das "EV/EBITDA" ... Könntest du mir hier meine Rechnung kurz 'kontrollieren'? Sie ist für das GJ 2011

Natürlich darf mir auch gerne sonst wer eine Antwort geben :D

Anzahl Aktien: 53'219'350
*
Kurswert: 8,70

= 463'008'345

- Liquide Mittel: 23'978

+ Verzinsliches Fremdkapital: 233'996

= EV/EBITDA von 9.21

Ist diese Rechnung korrekt oder bin ich hier auf dem Holzweg.

Und sorry für die nervigen Fragen andauernd aber bin halt noch ein 'Newbie' :)

sollten in der Rechnung noch abgezogen werden

dann sollte es auch ich verstanden haben.

Wenn im GB 2011 auf seite 47 schaue, dann sehe ich eigene Anteile von TEUR 16'257. Diese sind nicht zu einem Euro (Nennwert) bewertet oder?

Denn auf Seite 92 steht ja 'Eigene Anteile (Stück): 3'216'261'

Also muss ich 53'219'350 Stück - 3'216'261 Stück = ca. 50 Mill. * Kurs rechnen?

CGM hat bei den eigenen Aktien den Durchschnittskaufpreis zugrunde gelegt (ca. 5,3 EUR). Aktuell sind die eigenen Anteile ca. 50 Mill. wert, d.h. der Buchgewinn aus den Aktienrückkäufen liegt aktuell bei ca. 30 Mill.

ins Rollen. Mittlerweile nutzen 2000 Praxen die CGM eservices. Ist aber noch ein langer Weg bis zumindest 50% der deutschen AIS Kunden von CGM dieses Produkt nutzen.

www.medistar.de/medistar/aktuelles/...t-den-cgm-life-eservices

Möchte mich auch in diesem Blog mal melden. Habe in den letzten drei Tage
erstmals CGM Aktien akkumuliert. Die Konsolidierung bei 13 - 13.70 EUR läuft
ja ideal und vor allem sehr ausgewogen ab. Möchte mich auch bei Scansoft
bedanken, der schon in Frühling im SYT Blog auf CGM aufmerksam machte.

Gruss,
Clavius