Da ich meiner Mittagspause das gerade hier lese mit der PBB hier ein Bericht von Bloomberg von heute.
Gruß Lesanto
www.bnnbloomberg.ca/...p-as-us-property-fears-mount-1.2031727
Bloomberg) -- Die Verluste auf dem Markt für Gewerbeimmobilien, die bereits einige Banken in New York und Japan ins Trudeln gebracht haben, haben sich in dieser Woche auf Europas größte Volkswirtschaft ausgeweitet.
Die Anleihen, die von immobilienorientierten deutschen Kreditgebern ausgegeben wurden, brachen ein, nachdem die Analysten von Morgan Stanley ihren Kunden empfohlen hatten, vorrangige Anleihen der Deutschen Pfandbriefbank AG, eines staatlichen Kreditgebers, zu verkaufen, weil sie am CRE-Markt in den USA beteiligt sind, so mit der Angelegenheit vertraute Personen, die unter der Bedingung der Anonymität sprachen.
Die Tier-2-Anleihe der Bank in Höhe von 150 Millionen Euro (161 Millionen US-Dollar) notierte am Dienstag 17,4 Cent niedriger bei 52 Cent pro Euro, der mit Abstand größte Rückgang an einem Tag, während die vorrangigen Anleihen diesem Beispiel folgten. Eine nachrangigere Tier-1-Anleihe mit einem Volumen von 300 Millionen Euro fiel um 9,5 Cent, ein noch stärkerer Rückgang als der Verlust, den sie nach dem AT1-Crash der Credit Suisse im vergangenen Jahr verzeichnete. Die beiden letztgenannten Wertpapiere gaben am Mittwoch weiter nach.
Der Absturz erfolgte, als Finanzministerin Janet Yellen sagte, dass Verluste bei Gewerbeimmobilien eine Sorge seien, die die Eigentümer unter Druck setzen werde, und fügte hinzu, dass sie das Problem für beherrschbar halte. Ein Grund zur Sorge ist, dass die Gutachter den Wert von Geschäftsimmobilien in den USA nach dem Anstieg der Zinssätze noch nicht vollständig abgeschrieben haben, so die Analysten von Green Street, die sagten, dass in diesem Jahr eine weitere Abschreibung von bis zu 15 % für den gesamten Sektor erforderlich sein könnte.
"Die Bewertungswerte sind nach wie vor viel zu hoch, und weitere Wertverluste sind notwendig, damit die Werte mit der Realität vor Ort Schritt halten können", schrieben die Analysten von Green Street in einer Notiz. "Kreditgeber, die ihre Entscheidungen auf diese Bewertungen stützen, haben eine größere Wahrscheinlichkeit, Wertminderungen vorzunehmen", und einige könnten dadurch "belastet" werden.
Die Anleger sind nervös, seit die New York Community Bancorp letzte Woche einen überraschenden Verlust meldete und ihre Dividende kürzte. Kleinere und regionale Banken sind die größten Anbieter von Gewerbeimmobilienfinanzierungen in den USA, aber auch einige europäische Kreditgeber sind engagiert.
Neben der PBB, die in den vergangenen Tagen der größte Verlierer im Bloomberg-Index für Euro-Bankanleihen war, brachen am Dienstag eine AT1-Anleihe der Landesbank Baden-Württemberg mit einem Volumen von 750 Mio. € und eine Anleihe der Aareal Bank AG mit einem Volumen von 300 Mio. € ein und setzten ihren Rückgang am Mittwoch fort.
"Wir sehen Risiken, dass die PBB die Risikovorsorge weiter erhöhen und damit ihre ohnehin gedämpfte Profitabilität unter Druck setzen muss", schrieb Marlene Eibensteiner, Analystin bei der Deutschen Bank AG, in einer am Dienstag verbreiteten Mitteilung. Dies sei vor allem eine Frage der Rentabilität und nicht der Solvenz dank der Kapitalpuffer der Bank.
PBB-Sprecherin Grit Beecken sagte, dass die Gewinnprognose des Unternehmens in den Ergebnissen des dritten Quartals alle bekannten und relevanten Fakten berücksichtige, einschließlich derjenigen, die sich auf die Risikovorsorge beziehen. "Nach heutigem Stand gibt es keinen Grund, davon abzuweichen", sagte Beecken am Dienstag in einer E-Mail-Stellungnahme. Morgan Stanley lehnte eine Stellungnahme ab.
Vertreter von Aareal und LBBW reagierten nicht sofort auf Bitten um Stellungnahme.
Anleger, die durch den Abschwung bei Gewerbeimmobilien verängstigt sind, haben in den letzten Tagen erfolglos versucht, PBB-Anleihen zu verkaufen, es sei denn, sie bieten erhebliche Abschläge, so Marktteilnehmer.
Die Anleihen der PBB erlitten im vergangenen November ebenfalls einen Rückschlag, nachdem der Kreditgeber die Gewinnerwartungen verfehlt und seine Prognose für das Gesamtjahr gesenkt hatte. In einer Telefonkonferenz wies der Vorstandsvorsitzende Andreas Arndt damals auf einen "beträchtlichen Anstieg der Risikovorsorge" hin.
Die Januar-Emission, die im Jahr 2027 fällig wird, war rund 31 Basispunkte teurer als eine frühere Emission mit Fälligkeit im selben Jahr, was die Ausweitung der Spreads des Schuldners unterstreicht.
"Sowohl die Deutsche Pfandbriefbank als auch die Aareal Bank sind deutsche Emittenten mit einem der höchsten Engagements in Gewerbeimmobilien im Verhältnis zu ihrer gesamten Kreditvergabe", schrieb Marine Leleux, Analystin bei ING, in einer Notiz im vergangenen Monat.
"Dies bleibt nicht ohne Folgen, da die Bau- und Immobilienbranche voraussichtlich weiterhin unter den höheren Zinsen leiden wird. Wir würden daher bei Banken mit größeren Engagements in diesen Sektoren vorsichtiger sein."
Das Short-Interesse an PBB lag in der vergangenen Woche bei mehr als 17 % und damit auf dem höchsten Stand seit mindestens 2015, wie aus Daten von S&P Global hervorgeht. Leerverkäufer leihen sich Aktien und verkaufen sie, um zu wetten, dass sie davon profitieren können, indem sie sie später zu einem niedrigeren Preis zurückkaufen.
Die LBBW will am Mittwoch 500 Millionen Euro mit der Emission einer 10-jährigen Pfandbriefe aufnehmen, einer sicheren Art von Schuldtiteln, die durch einen Pool von Vermögenswerten besichert sind.
(Fügt LBBW- und Aareal-Anleihebewegungen im dritten Absatz hinzu, Anleiheemission in acht.)
©2024 Bloomberg L.P.
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