Fannie Mae - Chance auf Verdreifachung bis Juli

Wenn es Biden in seiner verbleibenden Amtszeit nicht gelingt, die Freilassung nach seinen Vorstellungen (= FnF stärken für mehr affordable housing) in die Wege zu leiten, dann werden die Reps es nach ihrem nächsten Wahlsieg (2024?) gemäß ihren Vorstellungen tun (= FnF klein halten).

Das wäre nicht im Interesse der Demokraten. Sie stehen daher gewissermaßen unter Zugzwang.

Die jetzige rechtliche Konstellation ist für sie günstig. Solange die Zwangsverwaltung fortbesteht, haben FHFA (nun unter einer Biden-freundlichen neuen Direktorin) und US-Schatzamt (mit Yellen als Finanzministerin) das alleinige Sagen. Das HERA-Gesetz gibt ihnen alle Rechte, den Umbau nach ihren eigenen Vorstellungen zu gestalten. D. h. der US-Kongress (und die Reps dort) müssen gar nicht mehr befragt werden.

Strategisch ist mMn zu erwarten, dass die Biden-Regierung erst noch bis ca. 2022 abwartet. Dann werden auch die verbleibenden Klagen mehr oder weniger ins Leere gelaufen sein. Dies öffnet dann das Tor zu zu einem für die Regierung vorteilhaften Vergleich mit den Altaktionären (Stämme wie JPS), der mit Freilassung/KE Hand in Hand geht. Idealerweise geschieht diese noch vor den Zwischenwahlen im Nov. 2022.

Die verlorenen Klagen dürften dazu führen, dass die Altaktionäre auch weniger günstigen Vergleichskonditionen zustimmen - also solchen, die sie vor einem Verlust dieser Klagen noch für inakzeptabel halten würden. Ich vermute, dass die Regierung als "Schikane" zumindest ihre Warrants ausüben wird, was den Stämmen schadet. Die Stämme werden aber froh sein, überhaupt noch irgendetwas zu erhalten. Träume von 200 Dollar pro Aktie, die vor Scotus grassierten, werden dann in jedem Fall beerdigt sein. Schon jetzt ist die Stimmung in den Foren (Ariva und iHub) grottenschlecht und pessimistisch.

Also bliebt ihm nur Zeit bis Nov. 2024.

www.spiegel.de/ausland/...1969a2f-d553-46ba-94d9-b1e124a6ad1d

...Bidens Umfragewerte fallen derweil weiter ab und sogar in sonst eher wohlmeinenden Medien sehen manche seine Präsidentschaft zunehmend kritisch. »An diesem 11. September regiert ein geschwächter Präsident eine geschwächte Nation«, kommentiert die »New York Times« auf ihren Meinungsseiten. »Wir erinnern an den ersten großen Sieg der Dschihadisten am 11. September 2001, gleich nachdem wir ihnen ihren zweiten großen Sieg verschafft haben.«

howardonmortgagefinance.com/2021/09/07/...ge-1/#comment-24762

deepL + edit

jasondobe: "Die stigmatisierenden Hinweise, dass reiche Hedgefonds [durch die Freilassung von FnF] noch reicher werden, ... haben sicherlich eine negative Rolle bei den bisherigen Entscheidungen [der Demokraten] gespielt..."

Tim Howard:  Der finanzielle Vorteil für "reiche Hedgefonds" - und es wird einen geben - wird übermäßig betont. Denn die zusätzlichen Kosten, die Hauskäufern durch die überhöhten Kapitalerfordernisse auferlegt werden, sind noch wesentlich höher. Die [vorsätzlich] zu hoch festgelegten Kapitalerfordernisse verfolgen den Zweck, Fannies und Freddies Wettsbewerbfähigkeit gegenüber privaten Großbanken herabzusetzen. Die daraus resultierenden zusätzlichen Kosten für die Hauskäufer sind - in Dollar ausgedrückt - weitaus höher [als die Hedgefonds-Gewinne] und sollten insofern auch für hochrangige Entscheider in der Regierung Biden wichtiger sein.

Bei iHub gibt es allerdings auch kritische Stimmen zu Calhoun. Er könnte als leidenschaftlicher Befürworter von Affordable Housing und ethnischen Gleichstellungsprogrammen die Kreditstandards von FnF deutlich senken, was die Zahl ausgefallgefährdeter Kredite zu erhöhen droht. FnFs MBS würden dann "wackeliger".

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Hier das am 23. Feb. 2021 erschienene Papier der Brookings Institution:

www.brookings.edu/research/...-enterprises-at-the-crossroads/

Auszug aus der Pressemitteilung dazu:

Conservatorship has created an historic opportunity for addressing the nation’s affordable housing crisis and advancing racial equity in housing. As part of the assistance plan for the GSEs, the government received stock interests in the GSEs, now valued at $48 to $98 billion by the Congressional Budget Office.

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.

was am Dienstag für Verbraucherpreise im August gab. Vielleicht kommt noch ein kleiner Dip.
Michael Calhoun würde definitiv ins Profil der Demokraten passen, welche ja die Verfügbarkeit und den Erwerb für Eigentum auch an Minderheiten und niedrigeren Einkommensklassen fördern wollen.

Hier ab der 26. Minute

www.c-span.org/video/?461112-3/...onsored-enterprises-panel-2

hallo antilemming

respekt für deine ausdauer hier bei fannie mae. der 10% anteil von bill ackman hat mein interesse geweckt um ehrlich zu sein. welches sind die stammaktien? die so knapp bei 1 dollar stehende fmna mit WKN: 856099?

danke im voraus für die antwort.

FNMA - WKN 856099

Wie man im Seeking-Alpha-Artikel unten sieht, hält Bill Ackman (via Pershing) rund 10 % der Fannie Mae Stammaktien (FNMA) und 10 % der Freddie Mac Stammaktien (FMCC). Er hat diese Aktien 2013 für jeweils über 2 Dollar gekauft. D.h. beide Aktien sind aktuell um mehr als die Hälfte billiger.

Trotzdem ist Ackman auch weiterhin von diesem Langzeitinvestment überzeugt.

www.gurufocus.com/news/1510153/...-fannie-mae-and-freddie-mac

Ich ziehe die Junior Preferred Shares (JPS) den Stammaktien vor, weil sie nicht durch Warrants-Ausübung oder SPS-Swap der US-Regierung verwässert werden können und somit ein konservativeres Investment darstellen. Bei den aktuellen Tiefkursen (z. B. FNMAT um 1,50 $, FNMAS um 1,70 $, FMCKJ um 1,50 $) haben sie mMn zudem ein noch größeres Aufwärtspotenzial als die Stammaktien.

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seekingalpha.com/article/...g-square-portfolio-q1-2021-update

Fannie Mae (OTCQB:FNMA) and Freddie Mac (OTCQB:FMCC) are other long positions in the partnership - the holdings were disclosed in 13D filings on November 15, 2013 - as they are not 13F securities, they are not listed in the 13F report. Ackman held just under 10% of the outstanding shares of both these businesses - 115.57M shares of FNMA at a cost-basis of $2.29 and 63.5M shares of FMCC at a cost-basis of $2.14.

The combined investment outlay was ~$400M. FNMA & FMCC currently trade at ~$2 per share. In March 2018, Pershing Square said their Fannie/Freddie pfds now amounts to 21% of the total investment in the two GSEs. Pershing Square’s annual presentation in mid-February reaffirmed their view that the position is a valuable perpetual option on their eventual exit from conservatorship.

"Wie wir bereits erklärt haben, benötigen wir keinen günstigen Ausgang der Gerichtsprozesse, um dies zu einer äußerst lukrativen Investition werden zu lassen. Denn wir glauben, dass die Reprivatisierung der beiden staatlichen Finanzdienstleister (Fannie und Freddie) der Königsweg sein wird und dass die jetzigen Aktionäre von diesem Geschehen profitieren werden. Allerdings würde ein Sieg vor Gericht dieses Ergebnis erheblich beschleunigen."

Englisches Original:

As we have explained before, we do not need a favorable outcome in the courts for this to be a highly successful investment, as we believe the re-privatization of the two GSEs is their ultimate path, and existing shareholders will be beneficiaries of this outcome. That said, a win in the courts would greatly accelerate this outcome.

Quelle: 1. Link (gurufocus) in # 588, letzter Satz daraus

+12,2 %

+15 %

howardonmortgagefinance.com/2021/09/07/...ge-1/#comment-24788

deepL

Ich kenne Calhoun nicht, aber ich kenne den Gründer des Center for Responsible Lending (CRL), Martin Eakes, sowie einen seiner Leiter, Eric Stein, der einige Jahre als Sonderassistent von Direktor Mel Watt bei der FHFA tätig war (und jetzt wieder bei CRL arbeitet). Unter der Leitung von Eakes und Stein hat CRL hervorragende Arbeit im Bereich der wirtschaftlichen Aspekte erschwinglicher Kredite geleistet. Ich muss annehmen, dass Calhoun damit vertraut ist, und wenn ja, dann sollte er über den Hintergrund verfügen, den der nächste Direktor der FHFA als Leiter dieser Behörde benötigt, um sie von der ideologischen, auf Fiktionen basierenden Politik des früheren Direktors Calabria auf die faktenbasierte Politik umzustellen, die ich in (obigem) Blog-Beitrag erörtere, und die notwendig sein wird, um Fannie und Freddie aus ihrer endlosen Zwangsverwaltung herauszuholen und sie wieder in die Lage zu versetzen, effektiv als Kreditgaranten für den Sekundärmarkt zu fungieren und gleichzeitig einen extrem hohen Standard zum Schutz der Steuerzahler zu erfüllen.

sehen, ob der Anstieg nachhaltig war oder wie die Wochen vorher langsam abverkauft wird.
Ich bin mir aber sicher, dass der Anstieg mit dem Gerücht über Michael Calhoun zusammenhängt.  

langsam wieder Bewegung rein. Sehr schön

bereits angedacht und "durchanalysiert" (Link unten).

CBO = Congressional Budget Office

Das Collins-Urteil spielt in dem Zshg. überhaupt keine Rolle, weil Freilassung/KE administrativ erfolgen sollen - also auf Betreiben von FHFA und Schatzamt und ausdrücklich nicht auf Betreiben der Gerichte.

Ich glaube nicht, dass die Biden-Administration von diesem Weg abweichen wird, zumal sie FnF wohlgesonnener ist als die Reps.

Die Freilassung/KE soll demnach 2023 oder 2025 stattfinden, und bis dahin soll der NWS ausgesetzt bleiben, so dass FnF durch den resultierenden Gewinneinbehalt bis dahin schon mal ihre Kapitaldecke (vor-)stärken können.

www.cbo.gov/publication/56511#_idTextAnchor009

...To illustrate the effects of such a plan, CBO analyzed two hypothetical options for recapitalizing Fannie Mae and Freddie Mac. Both options would be carried out through administrative actions by FHFA and the Treasury (using authority granted to them under HERA) rather than through legislation.

- In the first option, the GSEs would retain all of the profits they earned for three years. After that, they would sell common stock to investors in an effort to raise enough funds to complete their recapitalization.

- In the second option, the GSEs would retain their profits for a longer period—five years—and then use a smaller sale of common stock to try to complete their recapitalization.

der Brookings Institution vom 23. Feb. 2021, S. 8.

Wohl deshalb steigen die JPS heute wie besenkt, z. B. FNMAT (Chart unten) um 17,5 %.

Wenn Mike Calhoun tatsächlich* Calabria- (bzw. Thompson-) Nachfolger wird, besteht eine erhöhte Wahrscheinlichkeit, dass seine Vorschläge (unten von mir fett) auf adminstrativem Wege - d. h. durch Briefvereinbarung zwischen FHFA und Schatzamt - umgesetzt werden, die SPS also gelöscht werden. Die JPS sind danach die ranghöchsten Aktien.

* die Gerüchte verdichten sich, aber noch gibt es keine offizielle Meldung

deepL + edit

Die hohen Nettorenditen, die die Regierung bereits aus ihren GSE-Investitionen erzielt hat, und die extreme aktuelle Krise im Bereich erschwinglichen Wohnraums machen es für die Regierung zwingend erforderlich, die Preferred Stock Purchase Agreements (SPS) dahingehend zu ändern, dass die Regierung auf ihre Aktienanteile an den GSEs verzichtet, um diese Bemühungen auszuweiten. Die Mittel, die an die Regierung (bereits) zurückgeflossen sind, resultieren aus Gebühren, die von Hauskäufern, einschließlich wohlhabenderen Verbrauchern, an die GSE gezahlt wurden. In der Zeit, als diese Gebühren eingenommen wurden, haben die GSEs das obere Ende des Hypothekenmarktes gut bedient, während sie erschwingliche Einfamilienhäuser, weniger wohlhabende Kreditnehmer und farbige Familien nicht angemessen bedienten.

Übersetzt mit www.DeepL.com/Translator (kostenlose Version)

Originaltext:

The large net returns already realized by the government from its GSE investments and the extreme current affordable housing crisis make it compelling for the government to amend the Preferred Stock Purchase Agreements (PSPAs) to waive the government’s GSE stock interests in order to expand these efforts. The funds returned to the government were a product of GSE fees paid by homebuyers, including lower-wealth consumers. Moreover, during the time these fees were earned, the GSEs well-served the higher end of the mortgage market while not adequately serving affordable single-family housing, lower wealth borrowers and families of color.

dass wir deutlich vor 2025 die Freilassung erhalten. Vielleicht ist sogar 2023 zu spät. Der Häusermarkt sieht alles andere als gesund aus.  

Zwingende Folge wäre, dass die 7 Billionen Assets aus der FnF-Bilanz der US-Staatsverschuldung zugebucht werden müssten. Ich glaube kaum, dass Biden dies gefallen würde. Dann würden nämlich die Rating-Agenturen die Bonität der USA runterstufen (US-Schuldenquote stiege dann von 105 auf 140 %) und der US-Dollar könnte deutlich an Wert verlieren.

Da ist es doch viel angenehmer, jetzt - scheinbar großzügig - "freiwillig" auf administrativem Wege auf die SPS zu verzichten (# 567), trotzdem noch schnell 20 bis 50 Mrd. $ über die Warrants-Ausübung für ethnische Gleichstellungsprogramme reinzuholen, und sich den ganzen obigen negativen Rattenschwanz, der sogar eine Weltwirtschaftskrise auslösen könnte, zu ersparen.

newslink.mba.org/mba-newslinks/2021/...oun-for-fhfa-director/

President Biden to Tap Mike Calhoun for FHFA Director
September 13, 2021

Inside Mortgage Finance, Sept. 13, 2021–Dennis Hollier

President Biden plans to name housing activist Mike Calhoun to be the next permanent director of the Federal Housing Finance Agency, according to multiple sources with knowledge of the matter.

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Der Artikel ist nur für Abonnenten vollständig lesbar, bei iHub hat jedoch der User navycomdr den gesamten Text gepostet.
investorshub.advfn.com/boards/...sg.aspx?message_id=165887982

Hier der von navycomdr gepostete Rest des Artikels:

...As one source close to the action put it: "It's not done-done but it's close." He believes an official announcement could come sometime this week. (A.L.: bezieht sich offenbar auf Charles Gasparino, siehe Tweet in # 554.)

Calhoun, who currently serves as president of the Center for Responsible Lending, will replace Acting Director Sandra Thompson, who took over leadership of the agency in June after the Supreme Court ruled that the director works at the will of the president. That same day, the President fired Trump-appointee Mark Calabria, selecting Thompson, the deputy director of Housing Mission and Goals, as acting director.

Calhoun is a respected figure in housing finance and his name has been widely circulated as a possible choice for FHFA director. He’s also been a strong supporter of Fannie Mae and Freddie Mac, especially their roles in supporting affordable housing. In that sense, he’s very much in sync with the Biden administration’s housing priorities.

However, the CRL leader has also come out in favor of restructuring the enterprises as regulated utilities, and CRL itself has reportedly accepted funds from controversial sources, including John Paulson, a leading shareholder in the GSEs and one of the plaintiffs seeking to undo the net worth sweep and remove the enterprises from conservatorship.

Wenn Biden ihn vorschlägt, sollte die Nominierung und Einsetzung nur noch pro forma sein.
So wie ich das Scotus-Urteil verstanden habe, kann der Präsident unabhängig der beiden Kammern den Direktor ernennen oder absetzen.
Wenn sich heute und in den nächsten Tagen/Wochen der JPS-Kurs weiterhin stärker hält, nimmt der Markt die Chancen einer Freilassung wieder höher ein.

während die Stammaktien (FNMA und FMCC) bislang unter 1 Dollar geblieben sind. Einen Kommentar zur unterschiedlichen Kursentwicklung habe ich im alten Fannie-Thread gepostet: https://www.ariva.de/forum/...ohne-ende-370497?page=1652#jumppos41316

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Der aktuelle Stand von FNMAS (2,38 $) ist charttechnisch interessant, siehe grüne Linie. Würde allein Charttechnik den Ausschlag geben, könnte es einen Abpraller nach unten an dieser grünen Linie geben.

Ich glaube allerdings, dass Fundamentals den Aussschlag geben (SPS werden vermutlich unter Calhoun als FHFA-Direktor gelöscht) und dass der Anstieg deshalb weiter laufen wird. Grund: Wenn die SPS gelöscht sind, werden die JPS zu den ranghöchsten ausstehenden Aktien, was ihre Auszahlung oder Wandlung zum Nennwert von 25 $ wahrscheinlich macht.

Außerdem notierten die JPS historisch im Durchschnitt beim 3,5-fachen der Stämme. Selbst wenn die Stämme künftig bei 1 $ verharren sollten, wäre unter diesem Aspekt ein Anstieg der JPS auf 3,50 $ "gerechtfertigt".

finance.yahoo.com/quotes/...j,fnmas,fnmat,fnmfm,fnmfn/view/v1

hohem Volumen (= bullisch). Das spricht charttechnisch für Trendfortsetzung.

Bei FNMAT ist das Volumen mehr als 10 Mal so hoch wie an den Tagen zuvor (siehe grüner Kreis).

sind um 3,22 % gefallen, bei minimalem (= nichtssagendem) Volumen.