mic AG: Ende der Leidenszeit ?

Denn der Zusammenschluss hat noch einen anderen, möglicherweise beabsichtigten oder willkommenen Effekt: Die Ergebnisse der beiden bisher operativ getrennten Unternehmen lassen sich dann künftig nicht mehr trennen und somit auch nicht getrennt ausweisen (vielleicht noch intern, jedoch nicht nach außen). Denn sie werden nur noch in den Bilanzen der GmbH enthalten sein. Man kann auf diese Weise gewissermaßen ganz legal verschleiern, dass die Unternehmenstochter Pyramid Computer GmbH in der alten Struktur  operativ weiter schwächelt - sollte das der Fall sein.

Zur Erinnerung: Das operative Geschäft der Pyramid Computer GmbH hatte ja – im Gegensatz zu dem der Faytech AG -  bis zuletzt nicht die erwarteten Ergebnisse gebracht, was Anfang August 2022 zur Ablösung von Josef Schneider als Geschäftsführer und zur Ernennung von  Peter Trosien als sogen. „Managing Director“ geführt hatte.
In dieser Funktion ist er als alleiniger Geschäftsführer der GmbH auch für deren operatives  Geschäft zuständig.

Die Zusammenlegung des operativen Geschäfts unter der Führung von Peter Trosien bei
der Pyramid Computer GmbH dürfte letztlich also nur rein bilanzielle Auswirkungen haben.
In der praktischen Ausführung wird sich nicht viel ändern. Denn die bisherigen Produktions- und Fertigungsstätten der Faytech AG und deren Verträge mit Kunden in China werden ja durch die Zusammenlegung nicht aufgelöst, sondern weiter zum operativen Gesamtergebnis beitragen. Künftig eben nur noch unter der Adresse der Pyramid Computer GmbH in Freiburg im Breisgau.

so könnte man das überschreiben, was Gereon Kruse von boersengefluester.de am 12.7.23 zur Performance der Pyramid AG unter anderem äußerte:

Viele Großkunden sind zögerlich bei der Auftragsvergabe. Es wird sich vermutlich erst ab 2024 ein wirklich dynamisches Wachstum einstellen.
In einigen Wochen will sich die Pyramid AG dazu äußern, ob die im November 2022  kommunizierte Prognose für 2023  mit 108,5 Millionen Euro  Konzernumsatz sowie 7,6 Millionen Euro EBITDA in der aktuellen Gemengelage zu halten sein wird.
Vorstand Andreas Empl versichert jedoch, dass er noch einen Plan B, C und D in der Schublade hat.

Anmerkung meinerseits: Pläne bzw. Ersatzpläne zu haben ist immer gut. Entscheidend ist jedoch, wie realistisch sie sind, sprich - ob und wann sie sich in die Praxis umsetzen lassen.  Wie es aussieht, könnte Plan A ins Stocken geraten sein. Bald werden wir mehr wissen.

www.boerse-frankfurt.de/nachrichten/...4bdd-9050-c9e320cff604

"Der Vorstand erwartet nach dem Wechsel zur At-Equity-Konsolidierung des US-Joint-Ventures nunmehr einen Konzernumsatz von rund EUR 80,0 Mio. und ein Konzern-EBITDA in einer Bandbreite von etwa EUR 4,0 Mio. bis 5,0 Mio. Umgerechnet auf die jetzt angewandte At-Equity-Konsolidierung des US-Joint-Ventures lag die bisherige Prognose für den Konzernumsatz des laufenden Jahres bei EUR 103,5 Mio. und für das Konzern-EBITDA bei rund EUR 6,7 Mio. "

Hinweis IFRS 2024 beachten...

kam heute über DGAP die bereits im Vorfeld zu erahnende schlechte Botschaft der Pyramid AG, dass man die Prognosen hinsichtlich des Konzern-Umsatzes und des Konzern-EBITDA für das Geschäftsjahr 2023 nach unten anpassen muss – und zwar in erheblichem Umfang.
Auffällig ist, dass in diesem Zusammenhang nicht nur die Tochtergesellschaft Pyramid Computer GmbH genannt wird, die ja zuvor schon schwächelte, sondern auch die Tochtergesellschaft faytech AG, die anscheinend gleichermaßen unter einer zunehmenden Investitionszurückhaltung der Kunden zu leiden hat.
Die Zurückhaltung der Kunden hat trifftige Gründe. Ein Blick auf die aktuell berichtete Wirtschaftslage zeigt, dass sich Deutschland am Rande einer Rezession befindet und im Gegensatz zu den meisten anderen europäischen Staaten im Begriff steht, in diese Rezession abzugleiten. Das sind gegenwärtig wahrlich keine guten Voraussetzungen für Auftragsakquisen.
Fakt scheint ferner zu sein, dass der seit Oktober 2022 für die gesamten operativen Geschäfte der og. Unternehmenstöchter zuständige Peter Trosien keine Trendumkehr bei den Umsätzen zustande gebracht hat.  Da fragt man sich natürlich als Außenstehender, ob und inwieweit die Ablösung von Josef Schneider als vormaliger Geschäftsführer der GmbH berechtigt war oder eben nicht. Dieser Frage sollte sich tunlichst auch der Aufsichtsrat stellen.  

Was den Aktienkurs anbelangt, muss wohl man leider bestätigen, was User volkeru kurz und knapp anmerkt: „Das war´s erst mal“ .

 

Spätestens seit der Hiobsbotschaft von vorgestern wissen wir, warum Vorstand Andreas Empl die Gunst des kurzfristigen Hypes genutzt und am 11.5. und 12.5.2023 seine Anteile zu einem Durchschnittskurs von 2,35 € auf den Markt geschmissen hat. Danach kannte der Aktienkurs – zum wiederholten Male - nur noch den Weg nach Süden.
Als Insider weiß A. Empl natürlich aus erster Hand, wie es um die Perspektiven der Unternehmensgruppe steht und was daraus kurz- und mittelfristig  für die Performance der Aktie abgeleitet werden kann oder muss. Bis auf weiteres ist es wohl so, dass er der Aktie nicht viel Potential zutraut. Natürlich hat er das so nicht kommuniziert. Der interessierte Shareholder kommt jedoch auch nicht „auf der Brennsuppe daher geschwommen“.  Will heißen – wie anders als mit den düsteren operativen Perspektiven der Unternehmensgruppe ist der Aktienverkauf von A. Empl wohl zu  begründen ?

finde ich leider auf der Website nicht ? Hat die jemand ?  

Am 11.8.2021 – also vor fast 2 Jahren - hatte SMC Research für die Aktie der Mic AG (da war die Umbenennung in Pyramid AG  noch nicht erfolgt) ein Kursziel von 6,00 € prognostiziert. Das war der Höchststand in den Prognosen. In die Prognose einbezogen war die für das 4. Quartal 2021 geplante Übernahme der faytech AG.

Alster Research benannte am 3.1.2022 in der Spitze ein Kursziel von 5,90 €.

In der Zwischenzeit haben alle Analysten ihre euphorischen Kursziele kontinuierlich reduziert –  SMC Research von vormals 4,80 € auf 4,20 € am 14.4.2023. Auf die kürzlich erfolgte Umsatzanpassung der Pyramid AG für das GJ 2023 hat SMC Research noch nicht reagiert.

Und Alster Research von 4,30 €  am 14.4.2023 auf nur noch 3,00 € am 27.7.2023 nach Bekanntwerden der Umsatzanpassung der AG. Gegenüber der Prognose vom Jan. 2022 ist das ein Abschlag von fast 50 Prozent.

Zum aktuellen Kursniveau der Aktie (1,565 € auf Tradegate um 17:27 Uhr) ist der Abschlag noch sehr viel größer: nämlich rund 73 Prozent. Womit wir einmal mehr in der Realität angekommen sind. Wie man sieht, können Anspruch und Wirklichkeit sehr weit auseinanderliegen.  
Was ich damit sagen will: Es ist als Orientierung gut und hilfreich, dass es die Analysen, Bewertungen und Expertisen von SMC Research und Anderen gibt. Man ist jedoch gut beraten, immer ganz genau lesen, was da berichtet und begründet wird und an welche Voraussetzungen die Kursprognosen geknüpft sind. Auch erweist es sich stets als hilfreich, darauf achten, was „zwischen den Zeilen“ so alles geschrieben steht. Was man sich also nicht direkt zu Ungunsten des Unternehmens in Worte zu fassen traut, sondern nur verklausuliert, damit die unguten oder weniger guten Nachrichten nicht so auffallen.  
Denn eines ist klar: Die Analystenhäuser sind  ja ständig in einer Zwickmühle, was seriöse Bewertungen und Empfehlungen anbelangt. Insbesondere natürlich dann, wenn sie für ihre Expertisen vom Unternehmen, das sie analysieren und bewerten, bezahlt werden. Frei nach dem Sprichwort: „Wes Brot ich ess, des Lied ich sing“.

Wie erwartet, reduziert heute auch SMC Research nach den von der Pyramid AG für das GJ 2023 korrigierten Zahlen das prognostizierte Kursziel. Und zwar von zuletzt 4,20 € auf jetzt 3,50 €. Die Empfehlung wird ebenfalls abgeschwächt – von „Buy“ auf „Speculative Buy“, weil eine erhöhte Prognose-Unsicherheit bestehe.  
Das ist immer noch sehr ambitioniert, müsste der aktuelle Kurs (1,52 € um 10:29 Uhr auf Tradegate) doch um satte 130 Prozent steigen, um das neue Kursziel zu erreichen. Wie üblich, wird offengelassen, in welchem Zeitrahmen das Kursziel als erreichbar gesehen wird. Ein Hellseher ist Holger Steffen halt auch nicht.  

Die Antwort liegt auf der Hand: Das wird wohl ganz entscheidend davon abhängen, ob und bis wann einige der Großkunden ihre Zurückhaltung bei der Auftragsvergabe aufgeben bzw. ob und bis wann es dem Management planmäßig gelingt, die Neukundengewinnung zu forcieren. Hier muss Vorstand Peter Trosien noch unter Beweis stellen, ob er als verantwortlich Handelnder für das operative Geschäft der Pyramid Gruppe wirklich besser und kompetenter ist als der vor einem Jahr in die Wüste geschickte Josef Schneider.  
Sehr bedenklich scheint mir zu sein, dass es Vorstand Trosien offenbar bisher nicht gelungen ist, ausgerechnet im Riesenreich China, wo ein Großteil der Produkte bzw. Produktkomponenten hergestellt wird, auch für die eigenen Produktpalette ausreichend Abnehmer zu finden, worauf man ja große Hoffnung gesetzt hatte. Die Kauf- bzw. Auftragszurückhaltung scheint also international zu sein. Oder es gibt dafür andere, mir nicht bekannte Gründe.

kommentierte gestern Johannes Stoffels von 4investors die Situation bei der Pyramid AG. Eine nette Umschreibung eines Dilemmas, das aus nicht erfüllten bzw. nicht erfüllbaren Erwartungen und Prognosen resultiert. Kann es sein, dass das Management zu hoch gepokert hat ? Und niemand weiß, ob und wieviele sogen. Übergangsjahre noch folgen werden.
Jedoch bedarf es wohl dringend einiger Erfolgsmeldungen, um die verbliebenen Anleger weiter bei der Stange zu halten und/oder neue zu gewinnen.  

www.finanzen.net/nachricht/aktien/...ersammlung-2023-12781614

und zwar laut der heutiger Meldung von SMC Research von zuvor 3,50 € am 2.8.2023 auf jetzt nur noch 2,80 €.
Die Reduzierung der Kursprognosen in immer kürzeren Zeitabständen verheißt nichts Gutes  - und gibt gleichzeitig Aufschluss über die tatsächliche fundamentale Lage im operativen Bereich der Pyramid AG, wie sie von Analysten zukünftig eingeschätzt werden.

www.finanznachrichten.de/...pfad-in-2024-gut-moeglich-500.htm

werfen hier Ihre Schatten voraus?
Wenn selbst die bezahlten Steigbügelhalter Ihre Kursfantasie freiwillig um 20% kürzen.
Gibt es da etwa bald eine weitere Reduzierung der Jahresprognose?

Bin froh nur ein paar Aktien gekauft zu haben. An ein Aufstocken denke ich bei der
Geschäftsentwicklung nicht.

Im kurzfristigen Chart (Tradegate) bewegt sich der Kurs seit 1 ½ Monaten um die 1,50 €. D.h. auf diesem Niveau halten sich Verkäufe und Käufe die Waage – sofern überhaupt Umsätze zu verzeichnen sind. Kurzum: sowohl die noch investierten als auch die potentiellen Anleger warten auf bessere Zeiten. Doch die kommen - möglicherweise – erst ab nächstem Jahr.

Der Aktienkurs dümpelt – bei zumeist fehlenden Umsätzen an allen Börsenplätzen - weiter um die 1,50 €. Die meisten Kurse sind anscheinend von den Maklern mangels Umsätzen nur taxiert. Welcher Maßstab dabei angelegt wird, weiß ich nicht.
Der Meister des Public Relations – Andreas Empl – (das ist durchaus sarkastisch gemeint) hält sich mit Unternehmensnachrichten vornehm zurück: er schweigt beharrlich. Es gibt derzeit offenbar einfach nichts Bedeutsames zu berichten.  

Zu den Unwägbarkeiten im in- und ausländischen Marktumfeld kommt eine weitere Unsicherheit hinzu. Nämlich, dass für 6.704.464 im Besitz der PVB Beteiligungs-GmbH & Co. KG befindlichen Aktien der Pyramid AG  am 28.1.2024 der Aktien-Lock-up ausläuft.

Für weitere 1.516.433 ebenfalls im Besitz der PVB befindlichen bzw. befindlich gewesenen Aktien der Pyramid AG , die nicht dem Lock-up unterfallen, besteht die Beschränkung, dass sie bis zum 28.1.2024 nur mittels professioneller Partner „umplatziert“ werden dürfen. Ob das bereits geschehen ist bzw. was unter „Umplazieren“ zu verstehen ist, konnte ich noch nicht recherchieren. Ich gehe b.a.w. mal davon aus, dass diese Anteile noch von der PVB gehalten werden. Jedenfalls würden nach Ablauf des 28.1.2024  auch diese Anteile keiner Lock-up-Beschränkung mehr unterfallen.

Der Sprecher der Unternehmensgruppe – Vorstand Andreas Empl – hat sich in dieser Angelegenheit bislang nicht geäußert.

Die ursprünglich 2-jährige Lock-up-Frist für sämtliche 8.220.897 Aktien im Besitz der PVB (das sind laut WebSite  39 % der insgesamt ausgegebenen Aktien) wäre Ende Mai 2023 ausgelaufen.
Jedoch war am 3.11.2022 eine Verlängerung bis zum 28.1.2024 vereinbart worden – also 7 Monate vor Ablauf der ursprünglichen Frist.  
Nimmt man diese 7 Monate als Maßstab, so wäre es also längst an der Zeit, dass das Management erneut für Klarheit sorgt, ob der Großaktionär dem Management auch über den 28.1.2024 hinaus das Vertrauen weiter ausspricht und die Lock-up-Frist erneut verlängert.
Sollte die PVB dies nicht tun, wäre das ein klares Indiz, dass man sich nach Ablauf der Sperrfrist die Option offen halten will, sich vorbehaltslos und ggf. auch kurzfristig von den Anteilen ganz oder teilweise trennen zu können. Das muss aber nicht zwangsläufig zum Nachteil der Unternehmens-gruppe sein.

Eigentlich rechne ich fest mit einer Verlängerung der Lock-up-Frist durch die PVB – und zwar bis mindestens Ende 2024. Denn gerade in 2024 erwarten ja sowohl das Management als auch die Analysten ein dynamisches Wachstum bei den Aufträgen der beiden großen Tochterunternehmen.
Das wäre dann die Umsetzung des Plan A, der mit reichlicher Verzögerung greift, an dem die PVB durch höhere Aktienkurse dann doch noch partipizieren könnte, um zumindest auf ihren Einstandspreis zu kommen.
Verkäufe durch die PVB unter 3,00 € pro Aktie, was dem ehemaligen Ausgabepreis entspricht, wären hingegen mit mehr oder weniger großen Verlusten verbunden.

Der mit dem erwarteten Wachstum bewirkte Umsatzschub und das dann viel bessere EBITDA würden den Aktienkurs sicherlich beflügeln und endlich auf mindestens das Niveau hieven, das die Analysten zuletzt prognostiziert haben (SMC Research = 2,80 € bzw. Alster Research = 3,00 €).  

Ob sich die optimistischen Erwartungen von Management und Analysten für 2024 erfüllen, steht allerdings wie immer in den Sternen. Absichtsbekundungen und Prognosen gab es schon viele, die durch die Realität immer wieder ins Abseits gestellt wurden.
Wie schon öfters angemerkt: Es gilt das Prinzip  H o f f n u n g  – und das Zauberwort heißt nach wie vor  G e d u l d.

By the Way: Vorstand Andreas Empl hatte ja mal angedeutet, dass er für alle Fälle dann noch einen Plan B, Plan C und Plan D in der Hinterhand hat. Über diese „Wundertüten“ wurde ja bisher noch gar nix kommuniziert. Wir sind gespannt, ob und wann Herr Empl diese „Raketen“ noch zündet !

wider Erwarten doch nicht verlängert werden, wäre das – wie schon angesprochen - , ein klares Indiz, dass sich die PVB Beteiligungs-GmbH & Co. KG die Option eröffnen will, sich von ihren insgesamt 8.220.897 Anteilen an der Pyramid AG nach Ablauf des 28.1.2024 ganz oder teilweise zu trennen.
Vorausgesetzt, es findet sich ein neuer „Ankerinvestor“. Denn in Anbetracht der großen Menge an Aktien müsste es ja wieder ein Großinvestor sein - ggf. auch 2 oder 3 davon.
Für die Pyramid AG könnte das perspektivisch durchaus Vorteile bringen, denn damit wäre ja vermutlich eine längere, weil Lock-up-unabhängige, Planungssicherheit verbunden (mögliche Schlagzeile: neuer Großinvestor stärkt mittel- und langfristige Perspektiven der Unternehmens-gruppe).
Vielleicht ist ein solcher Großinvestor ja bereits gefunden (z.B. in China ??) - und man hält eine offizielle Info darüber noch unter Verschluss.
Natürlich ist das alles nur reine Spekulation. Die sich aber sofort in Luft auflöst und den Fakten Platz macht, würde sich Vorstandssprecher Andreas Empl veranlasst sehen, sich zu der Thematik alsbald mal zu äußern.

was dem Unternehmen im nächsten Jahr einen Schub geben könnte - analysiert SMC Research in ihrer heutigen Expertise zur Pyramid AG, belässt das Kursziel jedoch bei bescheidenen 2,80 €.  
Eine große Pipeline garantiert große Durchflussmengen. Aber sie ist halt noch kein Garant dafür, dass da auch mal entsprechend große Mengen an Aufträgen durchfließen werden – um es bildhaft auszudrücken.    
Holger Steffen versucht ja wirklich das Maximale, um seinen Auftraggeber in möglichst gutem Licht erscheinen zu lassen, ist aber mit seiner Formulierung „könnte“ weiter sehr vorsichtig und zurückhaltend in seinen Prognosen. Gut so ! Die euphorischen Zeiten, was das Kursziel und die Unternehmensbewertung  anbelangt, sind anscheinend passe´ und haben endlich der nüchternen Realität Platz gemacht.  
By the Way: In Sachen Aktien Lock up scheint noch immer keine Entscheidung gefallen zu sein, ob die Frist von der PVB Beteiligungs-GmbH & Co. KG doch noch mal verlängert wird oder nicht. Wie lange wohl wird sich damit noch Zeit gelassen ?

und immer noch keine Information vom Unternehmenssprecher Andreas Empl, ob der Mehrheitsaktionär – die PVB Beteiligungs-GmbH & Co. KG – gewillt ist, die Frist erneut zu verlängern und der Pyramid AG weiterhin ihr Vertrauen auszusprechen.

Es wird allmählich höchste Zeit, hier Klarheit zu schaffen.  

Ein zuverlässiger Indikator, wie es um ein Unternehmen operativ und überhaupt steht, ist stets der Aktienkurs („The market is always right“). Und der hat sich im 3-Jahreschart (hier auf Xetra) seit dem Höchststand Anfang Juni 2021 bei ca. 3,40 Euro nicht in die in der Folge prognostizierten Höhen von 5,90 Euro bzw. 6,00 Euro bewegt, sondern leider in die entgegengesetzte Richtung bis auf aktuell um die 1,40 Euro – Tendenz weiter fallend.
Darüber enttäuscht oder verwundern sein werden jedoch nur Diejenigen, die sich von den über längere Zeit viel zu optimistischen Expertisen und Kursprognosen der Analysten haben blenden lassen und vielleicht geglaubt haben, das Geschäftsmodell der Pyramid AG sei ein „Selbstläufer.“ Es hat sich gezeigt, dass dem nicht so ist - im Gegenteil.
Man muss wohl kein großer Prophet oder Analyst sein, um selber drauf zu kommen: Es wird harter Arbeit und weiterer großer Anstrengungen bedürfen, um die gesteckten Ziele auch nur annähernd zu erreichen.  Demzufolge haben die Analysten ihre früheren Kursprognosen inzwischen halbiert. Und liegen damit trotzdem noch um das Doppelte – also 100 % - über dem aktuellen Kurs.

nennt man das wohl, was die Kursbewegungen heute und in den vergangenen Tagen bewirkt hat (Bilanzkosmetik, Silvesterputz).
Man verkauft zum Jahresende die Aktien, die schlecht oder nicht so gut gelaufen sind. Weil man jedoch gewisse Potentiale sieht, was die  künftige Performance anbelangt, kauft man sie auf niedrigerem Kursniveau umgehend zurück.
Letzteres ist für die Aktie der Pyramid AG prinzipiell kein schlechtes Zeichen, möchte man meinen.

Andreas Empl, Vorstand der Pyramid AG, kommentierte am 4.11.2022 die Verlängerung der Lock-Up-Frist bis zum 28.1.2024 wie folgt: „Wir freuen uns über das weitere Engagement und das starke Commitment unseres Großaktionärs PVB und sehen uns durch die neue Lock-up-Vereinbarung gestärkt. Es ist ein deutliches Signal unseres Großaktionärs, den weiteren Wachstumskurs der neu aufgestellten Pyramid AG strategisch zu unterstützen....“
Leider ist das Schnee von gestern. Fakt ist, dass in einem Monat die verlängerte Lock-Up-Frist abgelaufen ist, ohne dass eine erneute Verlängerung der Frist kommuniziert wurde. Ich bin wirklich sehr gespannt, ob sich da „auf den letzten Drücker“ doch noch was tut.  

Sollte die PVB die Frist nicht verlängern, kann das im Umkehrschluss als Gegenteil von dem interpretiert werden, was A. Empl am 4.11.2022 noch positiv kommentiert hatte. Nämlich dass die PVB  den Wachstumskurs der Pyramid AG strategisch nicht weiter unterstützt, was natürlich einer Schwächung der AG gleichkommen würde.
Für Außenstehende ist indessen schwer bzw. gar nicht zu durchschauen, worin das Kalkül der beiden Inhaber der PVB – Frieder Hansen und Niko Hensler – künftig liegt. Verkaufen sie ihre Anteile nach dem 28.1.2024 ganz oder teilweise an einen neuen Großinvestor ? Oder nutzen sie sukzessive evtl. Kurserholungen in 2024, um ihre Anteile abzustoßen ? Letzteres wäre für den Aktienkurs natürlich fatal.