cashbestand geschätzt ca. 20 mio€
dazu Patente, Technologie, Kooperationspartner, laufende Lizenzzahlungen und künftige (ab 2007/08?) Tantiemezahlungen für fertige Produkte, aktuell ca. 6 angeblich kurz (was heißt das?) vor der klinischen Phase 1. Was ist das Wert?
Auf knapp 5mio Aktien ist der cashwert ca. 4 Euro/Aktie, bei stabilem cashbestand in 2003.
Der Umsatz 2003 wird bei ca. 15mio€ liegen, also 3€/Aktie. In 2004 wahrscheinlich deutlich anziehend.
Gewinn? BE in 2004 möglich, je nachdem wie stark die eigene pipeline forciert wird. Da lassen sich die Kosten beliebig steigern, je nach zutrauen in den cashzufluss von aussen.
Fundamentalanlyse ist so meine Stärke nicht, eher Chancenabwägung. Deshlab hier eine Analyse zum fundamentalwert von Morphosys, allerdings noch vor der Erweiterung der Kooperation mit Bayer von Anfang Januar:
Analysen -
29.12.2003
MorphoSys spekulativ kaufen
MIDAS Research
Der Analyst Kamini Rambausek von MIDAS Research empfiehlt die Aktie von MorphoSys (ISIN
DE0006632003/ WKN
663200) zum spekulativen Kauf.
Noch am 22. Dezember 2003 habe die MorphoSys AG den Abschluss einer bedeutenden Kooperationsvereinbarung ankündigen können und zwar mit der Pfizer Inc., einem der weltweit größten Pharmakonzerne. Im Rahmen der Zusammenarbeit werde MorphoSys ihre HuCAL Antikörper-Bibliothek einsetzen zur Entwicklung verschiedener therapeutischer Antikörper für von Pfizer vorgegebene Zielmoleküle. Die Ankündigung sei vom Markt bereits recht positiv aufgenommen worden, denn MorphoSys habe seine Leistungsfähigkeit hiermit erneut unter Beweis stellen können. Die unter Berücksichtigung der mit Pfizer getroffenen Vereinbarung um knapp 20% erhöhte DCF-Bewertung der Analysten erlaube jedoch weiteres Potenzial für den Titel.
Besonders erfreulich an dem Pfizer-Deal sei aus Sicht der Analysten die Tatsache, dass er mit einer Vorabzahlung verbunden sei, die bereits kurzfristig erfolgen sollte. Der mögliche Gesamtwert der Zusammenarbeit von mehr als 50 Mio. USD erstrecke sich insgesamt über einen Zeitraum von 5 Jahren und sollte MorphoSys als Forschungs- und Entwicklungsbeihilfen sowie entwicklungsabhängige Meilensteinzahlungen zufließen. Für MorphoSys stelle die Zusammenarbeit mit einem derartigen Branchenführer wie Pfizer eine wichtige Bestätigung der HuCAL Technologie dar.
Nach Erachten der Analysten bedeute die aktuelle Vereinbarung neben ihren erfreulichen finanziellen Implikationen auch einen gewissen "Sicherheitsgewinn" aus Anlegersicht, selbst wenn sich die vielleicht bei manchem Anleger gehegte Erwartung auf eine noch strategischere Vereinbarung unterlegt durch eine Kapitalbeteiligung wie seinerzeit bei Schering, nicht erfüllt habe. Aber in Anbetracht der zahlreichen Marktberänderungen für die Biotech-Branche verdiene eine Vereinbarung mit einem "Pharma-Giganten" wie Pfizer in jedem Fall Beachtung. Sie betone nicht nur die Bedeutung der Technologie selbst sondern öffne für MorphoSys auch die Tür zur US-amerikanischen Pharmaindustrie mit weiteren möglichen Partnerschaften.
Das Finanzierungsmodell für die MorphoSys AG hätten die Analysten an die aktuelle Vereinbarung mit Pfizer angepasst. Dabei sei zu berücksichtigen, dass sei in ihren Annahmen grundsätzlich bereits den Abschluss weiterer Kooperationsvereinbarungen unterstellt hätten.
Das mit dem Pfizer-Deal verbundene Umsatzvolumen übersteige aber die durchschnittliche Umsatzerwartung an derartige Abschlüsse nicht unerheblich und erlaube daher eine Anhebung der Schätzungen. Den fairen Wert je Aktie würden die Analysten nun bei 19,39 EUR nach 16,30 EUR sehen. Das Kursziel passe man entsprechend auf 20 EUR nach 18 EUR an. Vor diesem Hintergrund bleibt die MorphoSys-Aktie für die Analysten von MIDAS Research unverändert spekulativ kaufenswert.
Vollständig bei
www.midasresearch.de/seite.php?research
deutsche Aktien...
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Auch andere Analysten reichen jetzt ein Kursziel von 18 herum, die BG Berlin sprach gestern, dass Morphosys einen Bewertungsabschlag zur Konkurrenz aufzuholen hätte. Ob du zu 11 noch drankommen wirst, wird man sehen.?
www.wallstreet-online.de/market/charts/...rtsell=1&1070008241" style="max-width:560px" >
charttechnisch würde ich dir aber eher empfehlen die 12 nochmal abzupassen, wenn du nicht noch höher einsteigen willst. Aktuell ist die 13,9 eine Marke aus dem Hinterkopf. Das war das Tief nach IPO 99 und im September 2001.
Grüße
ecki