Net Ag 786740 - Es kann nur besser werden!

Brief   Stück
        1,63      7.935
        1,62      10.420
        1,60      14.130
        1,59      1.061
        1,58      4.500
        1,57      6.000
        1,56      4.000
        1,55      2.000
        1,54      2.800
        1,53      6.200

Quelle: [URL] aktienkurs-orderbuch.finanznachrichten.de/NET.aspx [/URL]

4.590     1,50
26.020     1,49
5.200     1,48
3.600     1,47
10.500     1,46
1.000     1,45
1.650     1,43
24.500     1,42
20.000     1,41
4.696     1,40

Summe Aktien im Kauf   Verhältnis   Summe Aktien im Verkauf
101.756                 1:0,58         59.046
 

Stöger: Den entscheidenden Schritt stellte die Abspaltung der Kommunikationssparte dar, die anschließend als net mobile an der Börse eingeführt wurde.

AC: Wie hat sich das ausgewirkt?

Stöger: Bei der im letzten Jahr endgültig vollzogenen vollständigen Trennung von der Tochter konnte ein außerordentlicher Gewinn von rund 8 Mio. Euro erzielt werden. Die Konzentration auf die Bereiche Software-Publishing und Netzwerke hat sich aber auch in der operativen Performance positiv niedergeschlagen:

AC: Können Sie das einmal mit Zahlen hinterlegen?

Stöger: Gerne. Das Unternehmen weitete den Umsatz im Ende September zu Ende gegangenen Geschäftsjahr um 18% auf 40,95 Mio. Euro aus und erzielte dabei ein Ergebnis der betrieblichen Tätigkeit von 1,1 Mio. Euro - das entspricht einem Plus von 489% im Vergleich zum Vorjahr.

AC: Was steht unter dem Strich?

Stöger: Der Konzernjahresüberschuss lag dank des net-mobile-Verkaufes sogar bei 9,4 Mio. Euro gegenüber einem Verlust in Höhe von 0,66 Mio. Euro im Vorjahr. Aber auch ohne die Berücksichtigung dieser außerordentlichen Erlöse verbesserte sich der Gewinn von 0,19 Mio. auf 1,36 Mio. Euro.

AC: Setzt sich dieser Trend im laufenden Geschäftsjahr fort?

Stöger: Im ersten Quartal 2006/07 hat diese positive Entwicklung sogar noch einmal deutlich an Dynamik gewonnen. Zwischen Oktober und Dezember lagen die Umsätze bei 13,9 Mio. Euro und übertrafen damit den Referenzwert aus dem Vorjahr um rund 51%.

AC: Was macht die Gesellschaft so stark?

Stöger: Der Konzern hat insbesondere vom starken Wachstum der Sparte e Publishing profitiert, in der zuletzt das gesamte Geschäft rund um den Softwarevertrieb gebündelt wurde. Nach der erstmaligen Konsolidierung der im August 2006 akquirierten bhv GmbH legte der Segmentumsatz sprunghaft um 174% auf 3,71 Mio. Euro zu.

AC: Im zweiten Geschäftsbereich...

Stöger: ...ist das Projektgeschäft mit sicheren und leistungsfähigen Multiservice-Netzwerken zusammengefasst. Und auch dieses ist in den ersten drei Monaten deutlich gewachsen. Die e-Systems-Sparte erzielte ein Umsatzplus von 29,9% auf 10,15 Mio. Euro - ausschließlich auf organischer Basis. Getragen wurde diese Entwicklung vor allem von mehreren neuen Aufträgen in den Geschäftsfeldern Storage und Wireless-Lan.

AC: Wie hat sich das Ergebnis im ersten Quartal auf Konzernebene entwickelt?

Stöger: Das EBIT erhöhte sich um satte 160% auf 1,24 Mio. Euro und übertraf damit deutlich das Erlöswachstum. Da sich die Steuerzahlungen durch den bestehenden Verlustvortrag trotz der Steigerungen des Vorsteuergewinns sogar noch leicht reduziert haben, ist die Zunahme des Periodenüberschusses noch höher ausgefallen.

AC: Wie hoch genau?

Stöger: Insgesamt konnte die Gesellschaft einen Nettogewinn von 1,15 Mio. Euro melden und damit einen Zuwachs von 316% zum Vorjahresquartal.

AC: Was kann man vor diesem Hintergrund für den weiteren Verlauf des Jahres erwarten?

Stöger: Die Prognosen zum Gesamtjahr, die das Unternehmen im November veröffentlicht hat, wurden zuletzt nochmals bekräftigt. Demgemäß soll der Umsatz um rund 24,8% auf 51,1 Mio. Euro steigen, während für das EBIT um 154% auf 2,8 Mio. Euro zulegen soll. Für den Nettogewinn wurde ein Plus von 116% auf 2,85 Mio. Euro kommuniziert.

AC: Wie sehen Ihre Prognosen aus?

Stöger: Auf Grund des guten Jahresauftakts haben wir unsere Schätzungen für das Gesamtjahr angehoben und rechnen nun mit Erlösen von 52 Mio. Euro bei einem Gewinn von 2,86 Mio. Euro. Da wir zudem die erzielte Margenverbesserung als nachhaltig einstufen, erhöhen wir auch die Nettorendite für die Folgeperiode auf 5%, bleiben damit aber sicherheitshalber noch unter dem geschätzten Wert für das laufende Jahr.

AC: Wo sehen Sie die net-Aktie fair bewertet?

Stöger: Nach der Anhebung der Schätzungen errechnet sich mit unserem Bewertungsmodell ein fairer Wert von 2,26 Euro je Aktie. Angesichts eines Kurspotenzials von 40% belassen wir unsere Einstufung unverändert auf Kaufen.

Das Gespräch führte Michael Schröder


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