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Sentiment der Woche

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Beiträge: 90
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Call auf Lucent T.

kein aktueller Kurs verfügbar

hjw2:

Sentiment der Woche

05.05.03 07:59

Auffallend ist der - erwartungsgemäße - Einbruch bei dem Thema Irak / Geopolitische Risiken. Offensichtlich erwarten die Marktteilnehmer auf absehbare Zeit keinen neuen Krisenherd.

Ebenfalls überraschend die geringe Bedeutung von SARS. Sicherlich ist dieses Thema für Nicht-Mediziner kaum einschätzbar. Aber gerade das macht es zu einem "guten" Thema für eine erneute Psychologisierung der Märkte. Definitiv hat dieses Thema, sollte es sich weiter negativ entwickeln, noch nicht das Stadium der Wahrnehmung erreicht. Eine Übersensibilisierung liegt nicht vor.

Ein weiterer interessanter Aspekt ist die starke Zunahme der Bedeutung der charttechnischen Situation für die Institutionellen. Dies deutet darauf hin, dass die Institutionellen derzeit kein klares Investmentthema haben und nun mit steigenden Kursen konfrontiert sind. Somit werden die Charts selbst zum Thema. Vor allem die 960er-Zone im S&P hat das Potential, ein "Insti-Killer" zu werden. Ein Break dieser Zone (analog 3200-3400 im DAX) würde die überwiegend noch stark defensiv positionierten Institutionellen unter Handlungsdruck setzen.

Der Anstieg des Themas "Politische Reformagenda" bei den Institutionellen deutet darauf hin, dass sich die Instis zunehmend der Krise in der SPD bewusst werden. Das Thema wird zunehmend marktbewegend.

Aktien

Die nur geringe Stimmungsverbesserung im kurzfristigen Sentiment ist positiv zu werten, da dies bedeutet, dass nur wenige Marktteilnehmer von der festen Kursentwicklung in dieser Woche profitiert haben. Die gleichzeitige Verschlechterung des mittelfristigen Sentiments könnte den gleichen Grund haben: die Bewegung wird nicht verstanden. Dieser Verdacht wird noch dadurch verstärkt, dass sich die Stock/Bond-Präferenz der Institutionellen auf mittlere Sicht verbessert hat.

Der Nikkei hat ein Trading-Low bestätigt und dürfte ebenfalls freundlich tendieren.

Renten

Die deutliche mittelfristige Stimmungsverbesserung der Privaten bei gleichzeitigem Stimmungseinbruch der Instis dürfte ein ernstes Problem für die Rentenwerte werden. Die Stock/Bond-Präferenz der Instis tendiert zu Gunsten der Aktien und bei den Privaten zu Gunsten der Bonds. Die kurzfristige Stimmung ist positiv bei hoher Prognoseunsicherheit, das heißt wir notieren viele bullishe und neutrale Votings auf kurze Sicht und wenige Bären. Die charttechnische Einschätzung hat sich mit der Freitagsbewegung ebenfalls verschlechtert: Renten sind ein Sell.

EUR-USD

Sentimenttechnisches Contrarian-Signal bei EUR-USD. Im Vergleich zur Vorwoche hat sich der kurzfristige Optimismus noch weiter erhöht und die kurzfristige Prognoseunsicherheit ist wieder sehr niedrig. Gleichzeitig hat sich das mittelfristige Sentiment abgeschwächt. Ein klassisches Contrarian-Setup. In einer ersten Bewegung sollten die 1,11 getestet werden. Nachhaltiges Verkaufssignal unterhalb von 1,0950.

Die Sonderanalyse umfasst den Branchen-sentix (sentix-Kennung erforderlich)

Manfred Hübner
sentix - Der Sentimentindex

www.technical-investor.de/content.asp?P=anl/analyse.asp&id=4441
www.sentix.de

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hjw2:

Sentiment neu 11.05

11.05.03 22:20

die Headlines der Woche:

- Aktien: Instis geben den Ton an
- Renten: Negatives Sentiment-Setup
- EUR-USD: USD vor Comeback?

Aktien

Aktien tendierten per saldo behauptet, schlossen in Europa aber unter dem Wochenhöchstkurs. Einige kurzfristig orientierte Marktteilnehmer scheinen auf die Shortseite gewechselt zu sein. Darauf deutet zumindest der deutliche Stimmungseinbruch im kurzfristigen Sentiment hin. Mittelfristig hat sich dagegen die Stimmung bei Privaten und Institutionellen gebessert.

Grundsätzlich ist dieses Sentimentmuster positiv zu werten. Den Ton am Markt geben derzeit die Institutionellen an, die sich tendenziell aus einer untergewichteten Position wieder der "Benchmark" annähern. Private dagegen bleiben noch relativ vorsichtig. Die größten Gefahren gehen derzeit von den meiner Ansicht nach nicht "kompatiblen" Intermarkettrends aus. Zumindest dann, wenn diese anhalten sollten.

Renten

Die negative Einschätzung der Renten aus den Sentimentdaten war falsch. Der Bund-Future konnte im Wochenverlauf stark zulegen und eine Analyse mittels der Intermarkettechnik von Murphy, implizite Wachstums- und Inflationserwartungen aus Marktpreisen zu ermitteln, zeigt, dass am Rentenmarkt wieder Konjunktursorgen aufkommen. In Euroland kommen fallende Inflationserwartungen aufgrund der Eurostärke hinzu. Vor diesem Hintergrund hat sich das kurzfristige Zinssentiment weiter verbessert, bei fallender Prognoseunsicherheit. "Normalerweise" ein negatives Sentiment-Setup für Renten.

EUR-USD / USD-JPY

Das "klassische Contrarian-Setup" bei EUR-USD zog nicht, im Gegenteil. Dennoch hat sich die kurzfristige Stimmung bei steigenden Kursen weiter abgeschwächt. Aus dem gescheiterten Contrarian-Setup kann deshalb ein Treibsatz für weiter steigende Eurokurse werden, wenn zunehmend mehr Marktteilnehmer den Euro erfolglos shorten sollten. Andererseits ist bei USD-JPY in dieser Woche ebenfalls eine interessante Sentimententwicklung eingetreten: sehr starker JPY-Optimismus bei geringer Zahl neutraler Votings. Zunehmend wird auch in den Medien von einer großen SKS-Umkehr bei USD-JPY berichtet. Die weitere USD-Entwicklung dürfte den Takt am Renten- und Aktienmarkt angeben.

Die Sonderanalyse der Woche liefert interessante Informationen zu den Aktieninvestitionsgraden (sentix-Kennung erforderlich)

Manfred Hübner
sentix - Der Sentimentindex

www.sentix.de/

www.technical-investor.de/content.asp?P=anl/Analyse.asp&id=4469

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hjw2:

ergänzung

11.05.03 23:14

"Verständnis" für die aktuellen Kapitalmarktbewegungen

Zunächst sollte ich erklären, warum ich diese Sonderfrage in dieser Woche gestellt habe: ICH verstehe die aktuellen Bewegungen nicht. Natürlich war zu erwarten, dass die Aktienmärkte nach dem Ende des Irakkrieges eine Erholungstendenz zeigen. Der Irakkonflikt ist aber als treibender Faktor seit gut zwei Wochen "erledigt" (siehe auch sentix-Analyse vom 25.04.2003). Seitdem tendieren die Renten so, als ob es KEINE konjunkturelle Erholung gibt, der US-Dollar schwächelt auf breiter Front und erlaubt Gedankenspiele in Richtung einer klassischen "Leistungsbilanzkrise" (zumindest aber stellt er eine zunehmende Belastung für die Euro-Konjunktur und damit für die Aktien dar) und der Nikkei als High-Beta-Play auf eine konjunkturelle Erholung erwacht gerade zu neuem Leben, als SARS die asiatische Konjunktur zu schwächen beginnt und der Dollar die Euro-Konjunktur gefährdet. Kurzum, ICH verstehe die aktuellen Kapitalmarktbewegungen kaum.

Anders die sentix-Teilnehmer:

Sentiment der Woche 1028517

Mit Ausnahme des Nikkei "versteht" die ganz überwiegende Mehrheit der sentix-Teilnehmer die aktuellen Tendenzen oder kann sie zumindest gut bis sehr gut nachvollziehen. 75% der Privaten und 77% der Institutionellen haben ein überdurchschnittliches "Verständnis" der Bewegung. Mich erinnerst das an das berühmte Beispiel von Kahneman und Tversky zum Overconfidence Bias: 80% der Autofahrer glauben von sich, überdurchschnittlich gute Autofahrer zu sein. Wir müssen uns fragen, ob wir wirklich die Bewegung "verstehen" oder gerade nur sehr einleuchtende Erklärungen für die aktuellen Kapitalmarkttendenzen geliefert bekommen. Sind wir kritisch genug? Was passiert wirklich?

Um ein besseres Gefühl dafür zu bekommen, wo Gelassenheit vorherrscht oder Unsicherheit verspürt wird, habe ich die Daten bereinigt. Abweichend vom Mittelwert der Umfrage habe ich für jeden Markt den Mittelwert der Antworten gebildet und so ein Stück des Overconfidence Bias eliminiert:

Sentiment der Woche 1028517

Interessant ist für mich, angesichts meiner eigenen empfundenen Unsicherheit, die gute Nachvollziehbarkeit der Aktien- und Dollarbewegung durch die sentix-Voter, während der Nikkei und die EZB-Politik eher auf Unverständnis stoßen. Meiner Erfahrung nach passen aber gerade die Dollarbewegung und die Aktientendenz nicht so recht zusammen. Zwar hat sich der kurzfristige USD-Optimismus in dieser Woche zurückgebildet, der mittelfristige dagegen hat sich sogar noch leicht erhöht. Meines Erachtens nach verträgt sich aber ein weiter steigender Euro nicht so gut mit steigenden Aktien. Und irgendwann könnte der Punkt erreicht werden, an dem die Marktteilnehmer feststellen, dass der US-Dollar keine Freunde mehr hat: zum Abschuss freigegeben, bis die Notenbanken irgendwann zu seiner Rettung antreten müssen. Die Rentenmärkte haben jedenfalls im Gegensatz zu den Aktienmärkten eine wieder skeptischere Haltung eingenommen. Wendet man die Intermarkettechnik von Murphy zur Ermittlung impliziter Wachstums- und Ertragserwartungen an, so stellt man fest, dass sowohl am US- wie am Euro-Rentenmarkt die impliziten Wachstumsraten wieder fallen. In Euroland kommen noch fallende Inflationserwartungen hinzu. War die Aktienmarkterholung also nur eine technische Reaktion? Oder macht EUR-USD gerade ein markantes Hoch? Gibt es eine gute Gelegenheit Renten zu shorten oder wird eine erneute Konjunkturabschwächung übersehen? Wie verhält sich die EZB? Die Zinssenkungserwartungen sind derzeit gering, aber weisen nicht die Euro- und die Rentenbewegung darauf hin, dass eine Zinssenkung wieder wahrscheinlicher wird?

Fragen über Fragen. Ich habe derzeit keine Antworten. Aber ich würde mich freuen, wenn Sie mir durch eine Forumsantwort weiterhelfen würden!

Hier geht es zum Forum

http://www.sentix.de/cgi-bin/ikonboard/...244ad3ffff;act=ST;f=1;t=129

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hjw2:

sentix: Konjunktursorgen

18.05.03 08:48

sentix: Konjunktursorgen
von Manfred Hübner, sentix

Aktien

Am Aktienmarkt hat die Unsicherheit in der abgelaufenen Woche zugenommen. Der deutliche Anstieg der kurzfristigen Prognoseunsicherheit ist dafür ein Indiz. Damit tragen die sentix-Teilnehmer dem unentschiedenen Kampf zwischen der Unterstützung im DAX um 2800 Punkte bzw. dem Widerstand bei 3060 Punkten Rechnung. Da beide sentix-Gruppen, Private und Institutionelle, laut einer sentix-Sonderanalyse sich derzeit verstärkt an charttechnischen Signalen orientieren, ist diese Entwicklung nur folgerichtig.

Die Waage hat sich dennoch im Wochenverlauf leicht zu Ungunsten der Aktien geneigt. Grund hierfür ist das rückläufige, mittelfristige Sentiment der Institutionellen. Ursächlich hierfür scheint der deutliche Stimmungseinbruch bei Lage und Erwartung zur Euro-Konjunktur zu sein, wie der Konjunktur-sentix in dieser Woche zeigte. Ein klares Sentimentsignal liegt dennoch nicht vor.

Renten

Am Rentenmarkt konnte sich das negative Sentiment-Setup erneut nicht durchsetzen. Die aktuellen sentix-Daten weisen abermals einen nochmals gestiegenen kurzfristigen Optimismus bei fallender Prognoseunsicherheit aus. Also erneut ein negatives Sentimentsignal!

Warum fällt dann der Bund-Future nicht? Weil Positionierung und Stimmung auseinanderfallen! Erstmals wurden in dieser Woche die Institutionellen nach ihrer Positionierung am Rentenmarkt gefragt. Relativ zu ihrer Benchmark sind diese unterinvestiert. Die wieder aufkeimenden Konjunktursorgen scheinen damit weder am Aktien-, noch am Rentenmarkt in den Positionierungen berücksichtigt!

EUR-USD / USD-JPY

Bei EUR-USD scheint - wie bereits in der letzten Woche an dieser Stelle vermutet - sowohl kurz- und mittelfristig einiges an Fehlpositionierungen vorhanden zu sein. Nur so erklären sich die ausbleibenden bzw. wenig dynamischen Korrekturen zu Gunsten des USD. Der starke Kursanstieg bei EUR-USD zum Wochenschluß deutet ebenfalls auf Fehlpositionierungen hin.

Besondere Aufmerksamkeit verdient m.E. derzeit das EUR-USD-Sentiment, welches von Cognitrend erhoben wird. Cognitrend befragt nämlich - im Gegensatz zum sentix (und deshalb in guter Ergänzung zum sentix!) - Exporteure und Importeure. Bei steigenden Euronotierungen ist das Sentiment bei beiden Gruppen deutlich negativer gegenüber dem Euro geworden. Dies lässt darauf schließen, dass Importeure gesichert, die Exporteure dagegen nicht gesichert sind! Beide Gruppen liegen vermutlich schief, was sich insbesondere auch auf die Aktien der Exportindustrie auswirken dürfte bzw. bereits ausgewirkt hat! Die vom Autor vermutete Fehlpositionierung ist demnach weniger im Finanz- als vielmehr im Unternehmenssektor zu vermuten!

Bei USD-JPY wird es zunehmend spannend. Der Kampf um die charttechnisch wichtige Unterstützungszone (115-116) ist voll entbrannt und die Bank of Japan interveniert zu Gunsten des USD. Kurzfristig könnte sich ein Engagement "Arm in Arm" mit der BoJ lohnen, aber 115 sind als Stopp unbedingt zu beachten.

Die Sonderanalyse der Woche umfasst den Konjunktur-sentix sowie erstmals die Renten-Investitionsgrade (sentix-Kennung erforderlich)

Manfred Hübner
sentix - Der Sentimentindex

www.sentix.de

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hjw2:

diesmal mit rohstoff-senti 23.05

25.05.03 18:52

www.sentix.de/

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börsenfüxlein:

@hjw

25.05.03 19:30

danke für die guten Infos...

füx

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Zick-Zock:

informativ!

25.05.03 19:31

;-)

MfG, ZiZo

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first-henri:

Ich kann meinen Vorpostern nur Recht geben o. T.

25.05.03 20:48

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patznjeschniki:

Extrem bullishes Sentiment für Aktien!

25.05.03 21:05

Schaut euch mal auf vtoreport.com die Sentimentdaten für den SP500 an. Das Verhältnis von Bullen zu Bären ist so krass wie seit drei Jahren nicht mehr. Mittelfristig wird hier ein wirklich ernst zu nehmendes Verkaufssignal generiert, welches noch genügend Abwärtsdynamik mit sich bringen wird. Mittelfristig long zu sein ist der Tod!

patzi

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daxbunny:

Extrem bullishes Sentiment für Aktien ?? o. T.

25.05.03 21:08

#10

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Stox Dude:

@patznjeschniki: 1x gut analysiert ;-)

26.05.03 08:01

#11

Im uebrigen ist dies ein interessanter thread!

Stox Dude
Sentiment der Woche 1042387

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patznjeschniki:

Danke o. T.

27.05.03 15:51

#12

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hjw2:

sentix: Günstige Ausgangslage

01.06.03 22:25

#13

sentix: Günstige Ausgangslage
von Manfred Hübner, sentix

Aktien

Die sentix-Daten unterstreichen, was auch ein Blick auf das Chart des S&P 500 enthüllt: eine wichtige Entscheidung steht bevor. In den sentix-Daten drückt sich dies durch ein neutrales kurzfristiges Voting bei hoher Prognoseunsicherheit aus. Positiv ist zu werten, dass sich das mittelfristige Sentiment, besonders der Institutionellen, verbessert hat. Auch die mittelfristige Stock/Bond-Präferenz der Institutionellen ist wieder gestiegen. Die sentix-Daten unterstützen damit eine weiter positive Aktientendenz. Dagegen ist der Bullish-Bearish-Advisorindex von Investor Intelligence zu bullish und mahnt zur Vorsicht.

Renten

Das kurzfristige Sentiment ist weiter sehr bullish bei niedriger Prognoseunsicherheit. Renten bleiben korrekturanfällig (Korrektur im Aufwärtstrend).

EUR-USD

Gleiches gilt für den Euro. Hier mahnt insbesondere das sich verschlechternde mittelfristige Sentiment bei fallender Prognoseunsicherheit zur Vorsicht.

Die Sonderanalyse mit den Brancheneinschätzungen finden Sie hier! (sentix-Kennung erforderlich)

Manfred Hübner
www.sentix.de

www.technical-investor.de/content.asp?P=anl/analyse.asp&id=4563

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hjw2:

meldet euch mal an bei sentix, ist kostenlos
und macht spass teilzunehmen...
die innereien sind auch nicht schlecht ;-))

"
sentix - Zusatzfunktionen (Voting Balance >= 70%)

Statistische Auswertung der sentix-Daten zu Bund- und T-Bond-Future (2,5MB; von Bernd Kürbs)
Branchencharts (Private und Institutionelle)
Rohstoffcharts (Private und Institutionelle)
Diverse Präferenzen von Institutionellen und Privaten
Investitionsgrade

sentix - Zusatzfunktionen (Voting Balance >= 40%)

Datenservice
Index der Sonderanalysen
sentix-Sentiment versus Preisverlauf

Basisfunktionen (unabhängig von der Voting Balance)

sentix-Charts Institutionelle Investoren
sentix-Charts Private Investoren
ORA (Overconfidence Regret Analytics / TS-ELA-File) (EL-Code)

www.sentix.de/anmeldung/anmeldung.php

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patznjeschniki:

Bin bei

02.06.03 00:07

#15

Sentix, Animuxs und Cognitrend angemeldet, wenns jetzt nichts wird! :-)

patzi

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first-henri:

for x

02.06.03 00:32

#16

Charts Table

May 29, 2003

Market Sentiment

Bullish Advisors: 53.6% Bearish Advisors: 22.0%

Source: Investors Intelligence

Market Sentiment vs. S&P 500

Bullish Advisors Minus Bearish Advisors: 31.6%

The market usually suffers a short-term dip when the spread between bullish and bearish advisors rises above 29%.

Sentiment der Woche 1048080

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hjw2:

Die Luft wird dünner

10.06.03 00:43

#17

Die Luft wird dünner
Aktien

Das kurzfristige Sentiment (deutlich gestiegener Optimismus bei abnehmender Prognoseunsicherheit) lässt die Aktien anfällig für Korrekturtendenzen werden. Zwar ist der Optimismus noch nicht so groß wie bei früheren Wendepunkten im Sentiment, aber in Verbindung mit dem gesunkenen mittelfristigen Sentiment erhält es zusätzliche Bedeutung. Dieser Rückgang im mittelfristigen Optimismus ist von Bedeutung, da er von beiden befragten Gruppen (Privat- und institutionellen Investoren) geäußert wird. Dem Markt wird also nicht mehr soviel zugetraut. Wie die Sonderanalyse in dieser Woche zeigt, sehen die Anleger derzeit den Rentenmarkt eher als "zutreffenden Indikator" der aktuellen wirtschaftlichen Situation an. Besonders die Institutionellen neigen zu dieser These. Die aktuelle Rententendenz wird damit mehr und mehr zum Problem für den Aktienmarkt, da die Aufwärtsbewegung bei den Renten von Deflations- und Rezessionsüberlegungen gestützt wird. Und diese sind nicht gerade die Story, aus denen eine Aktienhausse gemacht ist.

Die kurzfristig positive Stimmung in Verbindung mit den aktuellen Investitionsgraden unterstreicht aber, dass sich vor allem die institutionellen Anleger nicht so recht auf dieses Szenario eingestellt haben. Bei den Institutionellen Anlegern hat sich der durchschnittliche Investitionsgrad weiter erhöht, wenngleich eine detaillierte Analyse zeigt, dass diese Investitionsgraderhöhung vor allem dazu diente, Benchmarkrisiken aus einer Unterinvestierung abzubauen. Die Privaten haben dagegen ihre Investitionsgrade nur wenig den gestiegenen Kursen angepasst. Aus der Betrachtung der Investitionsgrade ergibt sich deshalb die Annahme, dass eine generelle Trendwende nicht zu erwarten ist.

Die Wahrscheinlichkeit einer Korrektur hat sich auch aufgrund anderer Sentimentindikatoren erhöht. So ist der Bullish-Bearish-Advisorindex für den US-Markt erneut gestiegen und hat einen gefährlichen Optimismus erreicht. Dies war zwar auch in der letzten Woche bereits der Fall. Aber die Tatsache, dass sich die Stimmung nach dem Überwinden der 960er-Marke im S&P weiter verbessert hat, ist negativ zu interpretieren. Andere Indikatoren, speziell Flow-basierte wie die Institutional-Buy-Sell-Ratio oder die COT-Daten vermitteln dagegen ein positiveres Bild.

Günstiger sieht es beim Nikkei aus. Zwar ist auch das Nikkei-Sentiment kurzfristig positiv, die gleichzeitig verbesserte mittelfristige Stimmung signalisiert aber noch weiteres Potential. Sentimenttechnisch bleibt damit die Lage am japanische Aktienmarkt günstig.

Renten

Der Rentenmarkt bleibt ein Rätsel. Zwar wird der Rentenmarkt von den meisten Anlegern als besserer Indikator der aktuellen wirtschaftlichen Situation gesehen, dennoch bleibt die Haltung der sentix-Voter von Skepsis geprägt. So verwundert es nicht, wenn die Anleger eher leicht unterinvestiert sind. Bei einem intakten charttechnischen Aufwärtstrend kann dies aber einiges an Performance kosten. Solange es keinen klaren Zeichen einer wirtschaftlichen Verbesserung gibt, dürften Renten aufgrund der Unterinvestierung weiter gut abgesichert sein.

EUR-USD

Hier läuft die in der letzten Woche erwartete Korrektur mit Kursziel 1,15. Eine Trendwende ist nicht in Sicht.

Manfred Hübner
www.sentix.de
forum.sentix.de

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hjw2:

sentix: Konjunktur-Optimismus

15.06.03 23:28

#18

Die Marktteilnehmer scheinen ihr neues Thema gefunden zu haben: eine konjunkturelle Erholung wird erwartet, weltweit. Besonders auffällig sind die Verbesserungen in den USA sowie in Lateinamerika. Oder erliegen die Marktteilnehmer einer Fata Morgana, ausgelöst von den steigenden Aktienkursen? Letzte Woche gaben die Institutionellen noch an, der Rentenmarkt spiegele die wirtschaftliche Situation besser wieder. Widersprüche wohin man blickt. Eines steht fest: Aktien und Renten - einer liegt gewaltig falsch.

Aus der aktuellen sentix-Sonderanalyse zur Konjunktur
http://www.sentix.de/analysen/sonderanalysen/images/200306132.gif

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patznjeschniki:

Dazu passt auch gut

16.06.03 00:21

#19

dieser Thread.

patzi

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hjw2:

Parallelen zu 1998

17.06.03 18:10

#20

Die aktuelle Marktentwicklung weist immer größere Parallelen zur Kurserholung Ende 1998 auf. Damals stiegen die Aktien ab Ende Oktober stark an, nachdem die US-Notenbank die Märkte vor dem taumelnden Hegde-Fonds LTCM in Schutz genommen hat. Diesmal scheinen die Probleme gewaltiger, aber die FED ist auch nicht alleine am Werk: EZB und BoJ fahren ebenfalls einen expansiven Kurs.
Und wie in 1998 steigen in der ersten Phase der Kurserholung Aktien und Renten in vermeintlicher Eintracht. Erklärbar ist dies durch die zweifache Unterinvestierung der Anleger im Frühjahr diesen Jahres. Während die Unterinvestierung am Aktienmarkt durch die entsprechenden sentix-Daten an dieser Stelle umfangreich dokumentiert wurde, lässt sich die Unterinvestierung am Rentenmarkt sowohl durch das chronisch negative Renten-Sentiment wie auch durch den JP Morgan-Client Survey ableiten.

Die Abnahme der Risikoaversion, ablesbar an den Volaindizes VDAX oder VIX, führte dazu, dass die hohe Liquidität in die Märkte drängte. Die Mutigen kauften Aktien und die noch mutigeren Anleger Renten. Solange Aktien noch unterhalb der Jahresanfangsstände notierten, ergab sich aus der guten Performance der Aktien keine Konkurrenzsituation zu den ebenfalls gut performenden Renten. Anders sieht es aus, wenn die Rentenwerte - gemessen am mittelfristigen Momentum der Performanceindizes - hinter die Aktien zurückfallen. In diesem Fall entsteht bei den institutionellen Anlegern ein zusätzlicher Performancedruck. Die Anlageentscheidung ist nicht länger eine Entscheidung "Investieren (Hauptsache irgendwo dabei) oder Kasse", sie mutiert zu einer Entscheidung "Aktien oder Renten". Dieser Punkt dürfte jetzt erreicht sei. Die sentix-Sonderanalyse dieser Woche mit ihrem überraschenden Anstieg an Konjunkturoptimismus zeigt, dass die Anleger nunmehr aus den steigenden Aktien beginnen auf die zukünftige konjunkturelle Entwicklungen zu schließen. Damit wird es aber für die Anleihen zunehmend gefährlich. Im Gegensatz zum sentix-Panel, welches sich seinen Skeptizismus zum Rentenmarkt bewahrt hat, gaben die Teilnehmer am JP Morgan Client Survey zuletzt an, im Durchschnitt eine fast 0,3 Jahre längere Portfolioduration zu halten. Ein hoher Wert.

Somit könnten die Parallelen zu 1998 anhalten, mit dem Ergebnis, dass eine schärfere Rentenmarktkorrektur vor der Türe stehen dürfte. Aber auch die Aktienmärkte sollten zunächst konsolidieren, bevor der Aufwärtstrend fortgesetzt wird. Die unverändert positive Situation im relativen Sentiment von Privaten zu Institutionellen signalisiert aber, dass aus sentimenttechnischer Sicht derzeit keine Trendwende in Sicht ist.

Die Sonderanalyse der Woche finden Sie hier!

www.sentix.de/analysen/sonderanalysen/20030613.php

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BeMi:

danke, hjw, sehr interessant o. T.

17.06.03 18:42

#21

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hjw2:

up

23.06.03 17:51

#22

www.sentix.de

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hjw2:

sentix: Großer Zins-Pessimismus

29.06.03 23:55

#23

sentix: Großer Zins-Pessimismus
29.06.2003 - 21:54, Manfred Hübner, sentix

Aktien

Die institutionellen Teilnehmer beim sentix setzen anscheinend ganz auf Konjunkturerholung! Die kurzfristige Stimmung ist deutlich optimistischer geworden, aber vor allem auf mittlere Sicht macht sich großer Optimismus breit. Vor allem beim Nikkei und beim TecDAX ist dieser Optimismus besonders ausgeprägt. Die Privaten dagegen sind zwar auf kurze Sicht ebenfalls nicht mehr ganz so skeptisch gestimmt, auf mittlere Sicht dagegen dominieren unverändert leichte Molltöne. Das gleiche Bild vermittelt auch die aktuelle Sonderanalyse zu den Brancheneinschätzungen. Hier haben die Institutionellen ebenfalls ihre Präferenzen deutlich verändert und setzen gegen die defensiven Werte und auf konjunktursensible Branchen.

Damit bleiben die Vorzeichen bei den Aktien weiter positiv, die Institutionellen tragen die Bewegung und dem Markt wird eine mittelfristige Perspektive zugebilligt. Die dem kurzfristigen Optimismus zufolge aufgebauten Positionen sollten damit einer Fortsetzung der Marktkonsolidierung widerstehen. Im Gegenteil: eine "Buy the dips"-Mentalität macht sich breit, die im gegenwärtigen Stimmungsumfeld nicht zur Sorge mahnt.

Renten

Am Rentenmarkt gehen immer mehr Anleger von einer generellen Zinswende aus. Sofern die Aktienmärkte mit ihrem Konjunkturoptimismus recht behalten, muss dieses in Betracht gezogen werden. Kurzfristig aber scheint den sentix-Daten zufolge der Pessimismus überzogen. Bei den Institutionellen liegt der Saldo bei fast 60% netto-Bären bei niedriger Prognoseunsicherheit. Eine Gegenbewegung ist damit für die Woche zu erwarten.

Den aktuellen Branchen-sentix finden Sie hier! (sentix-Kennung erforderlich)

www.sentix.de/

Manfred Hübner
sentix - Der Sentimentindex

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hjw2:

DAX: Starke Unsicherheit bei den Investoren

30.06.03 10:40

#24

In der letzten Standortbestimmung wurde folgendes Fazit gezogen: Das Chance / Risikoverhältnis ist negativ und ein Überwinden des Widerstandsbündels zunächst unwahrscheinlich. Tendenziell und per Saldo sind in der 26 Kalenderwoche rückläufige Kurse zu erwarten.

Wie erwartet legte der DAX in der vergangenen Woche den Rückwärtsgang ein. Dabei fiel er in der Spitze bis 3.157 Punkte und konnte erneut das Niveau um die 3.160er Marke zum wiederholten Male verteidigen. Dieser Marke brachte ich jedoch nicht viel Aufmerksamkeit entgegen, was aus heutiger Sicht aber falsch war. Zum Wochenschluß hin stieg er dann wieder auf 3.224 Punkte. Wie hat sich die vergangene Woche in den Daten niedergeschlagen?

www.technical-investor.de/content.asp?p=anl/analyse.asp&id=4683

Die animusX®-Ratios dokumentieren ganz klar, dass die befragten Teilnehmer offensichtlich wieder bullischer sind. Noch deutlicher schlägt sich das in dem animusX®-Sentiment nieder. Hier ist das Sentiment von 34 Punkte in der vergangenen Woche wieder auf 45 Punkte angestiegen. Zwar liegt es damit noch unterhalb der Grenze zwischen Bullen und Bären (50 Punkte), jedoch ist die Veränderung von Woche zur Woche wichtig.

Die befragten Teilnehmer haben ihre Meinung aufgrund der rückläufigen Kurse stark geändert. Was drückt sich darin aus? Entweder die Teilnehmer sind bereits wieder investiert und wir haben es hier mit einem gewissen Zweckoptimismus zu tun oder aber der Optimismus ist Ausdruck dafür, jetzt wieder investieren zu wollen. Ein Blick auf die animusX®-Ratios hilft uns da auch nicht unbedingt weiter, da laut Datenerhebung keine starken Nachfrageüberhänge in Form von Käufen in der letzten Woche abgebaut wurden. Das wiederum würde bedeuten, dass die Teilnehmer erst noch kaufen möchten.

Auf dieser These aufbauend gilt folgendes als Fazit:

Nur steigende Kurse würden neue Teilnehmer in den Markt locken und diesen dadurch stabilisieren und nach oben treiben. Bei fallenden Kursen liegt der Schluß nahe, dass sich die Unsicherheit der Teilnehmer in Verkäufen niederschlägt, was die Kurse weiter fallen läßt. Klar ist aber indes auch, dass das bekannte Widerstandsbündel nach wie vor mit einer ernst zu nehmender Sicherheit in der 27 Kalenderwoche nicht überwunden wird. Die aktuellen Daten signalisieren eine Art Scheideweg. Interpretiert man diese aber im Zusammenhang mit der Entwicklung der vergangenen Wochen, so bleibt es nach wie vor bei der bekannten Aussage: Die Risiken überwiegen derzeit die Chancen.

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hjw2:

Vor dem Ende der Konsolidierung?

06.07.03 20:33

#25

Aktien

Während die europäischen und amerikanischen Aktienmärkte bereits seit rund drei Wochen in der Konsolidieurng sind, setzte der Nikkei seinen Aufwärtstrend unbeirrt fort. Ein Blick auf kurzfristige Sentiment lässt in Verbindung mit dem aktuellen Chartbild nun auch für den Nikkei eine Konsolidieurng erwarten. Die Konsolidierung an den anderen Märkten hat dagegen bereits ein reifes Stadium erreicht. Darauf deutet nicht nur das neutrale kurzfristige Sentiment bei hoher Prognoseunsicherheit hin, sondern auch die Entwicklung der Investitionsgrade (siehe Sonderanalyse). Da die entscheidende "Makro-Frage" (siehe Analyse im sentix-Forum) noch nicht beantwortet ist, ist die Richtung der nachfolgenden Kursbewegung noch offen. An zu hohen Investitionsgraden wird ein Aktienaufschwung jedenfalls nicht scheitern.

EUR-USD

Die Sentimententwicklung ist weiterhin kompatibel mit einer Konsolidierung / Korrektur, jedoch nicht mit einer generellen Trendwende. Charttechnisch ist diese Erwartungshaltung solange begründet, wie EUR-USD oberhalb von 1,1350 notiert. Positiv für EUR-USD ist das robuste mittelfristige Sentiment anzuführen. Das kurzfristig neutrale Sentiment bei hoher Prognoseunsicherheit signalisiert ein reifes Stadium innerhalb der laufenden Korrektur. EUR-Käufe mit Stopp 1,1350 sind daher überlegenswert.

www.sentix.de/

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hjw2:

abgestimmt haben

06.07.03 20:47

#26

04.07.2003
Private Investoren 227 von 922 (24,6%)

Institutionelle Investoren 57 von 199 (28,6%)

hier koennt ihr euch kostenlos anmelden und mitmachen

www.sentix.de/anmeldung/anmeldung.php

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hjw2:

sentix: Kurzfristig zu große Gelassenheit 20.07.20

20.07.03 17:28

#27

sentix: Kurzfristig zu große Gelassenheit20.07.2003 - 15:15, Manfred Hübner, sentix
Zunächst ein paar Infos in eigener Sache.

Charts überarbeitet

Alle sentix-Grafiken wurden überarbeitet und die Skalenbezeichnungen wurden angepasst. Haben Sie weitere Anregungen oder Verbesserungsvorschläge sind diese im sentix-Forum gerne gesehen! Besuchen Sie auch mit Ihrer sentix-Kennung das My sentix-Portal. Dort finden Sie noch wesentlich mehr Charts und Informationen ...

sentix-Teilnehmer wissen mehr (und vor allem früher!)

Einige Marktteilnehmer wurden in dieser Woche von dem ZEW-Finanzmarkttest überrascht, der einen starken Anstieg des konjunkturellen Optimismus auswies. sentix-Teilnehmer erhielten diese Information bereits am 16.06.2003! Hintergrund: mit ca. 300 Teilnehmern aus dem instituionellen Bereich umfasst der ZEW-Index eine vergleichbare Teilnehmergruppe wie der sentix (200 Institutionelle). Das ZEW befragt seine Teilnehmer immer in dem Zeitraum nach der Veröffentlichung des letzten Wertes bis einen Tag vor Veröffentlichung des neuen Indexwertes, also ein Umfragefenster von fast 4 Wochen. Im Gegensatz dazu wird der Konjunktur-sentix quasi real-time erhoben. Die am 16. Juni veröffentlichten Daten stammen vom 13. und 14. Juni! Näheres zum Konjunktur-sentix erfahren Sie hier und hier.

Doch nun weiter mit dem aktuellen Geschehen ...

Aktien

Auf den ersten Blick scheint sentixmenttechnisch die Welt für die Aktienbullen in Ordnung. Die kurzfristige Stimmung ist relativ schlecht (vor allem bei den Institutionellen) und das mittelfristige Sentiment hat sich trotz Kursschwäche leicht verbessert. Kleiner Schönheitsfehler: das kurzfristige Sentiment wäre wesentlich positiver zu bewerten, wäre die Prognoseunsicherheit niedriger. So sicher sind sich die sentix-Teilnehmer dann doch kurzfristig nicht.

Auf den zweiten Blick ist diese bullishe Einschätzung dann aber in Zweifel zu ziehen. Hintergrund ist das relative Sentiment von Aktien zu Anleihen.

Sentiment der Woche 1105439

Dass die Institutionellen positiver für Aktien gestimmt sind, ist seit längerer Zeit zu beobachten und ist grundsätzlich positiv zu werten. In den letzten beiden Wochen sind aber auch die Privaten wesentlich bullisher auf mittlere Sicht für Aktien geworden. Dies ist weniger positiv zu werten. Man gibt sich für die Aktien relativ verhalten, ist aber umso bearisher für Renten und - siehe aktuelle Sonderanalyse zum Rohstoff-sentix - bullish für konjunkturreagible NE-Metalle (vor allem die Institutionellen).

Daneben ist interessant zu sehen, dass im kurzfristigen Sentiment der klassische prozyklische Zusammenhang von Stimmung und Preisverlauf abhanden gekommen ist:

Sentiment der Woche 1105439

Die Anleger sehen durchaus, dass der Markt kurzfristig etwas heiß gelaufen ist, aber auf mittlere Sicht scheint die Welt in Ordnung. Die Bereitschaft, diesen kurzfristigen Warnsignalen in stärkerem Maße nachzukommen, dürfte deshalb gering sein. Und das ist das Problem: diese Gelassenheit, trotz wahrnehmbarer Signale einer Überhitzung auf kurze Sicht, ist ein Risiko für den Markt.

Blickt man dann noch über den Teich und verfolgt die Entwicklung des Bullish-Bearish-Advisors-Index, so bestätigt sich der Eindruck zu großer Gelassenheit:

Sentiment der Woche 1105439

Ich hatte dieser Entwicklung in den letzten Wochen noch nicht so hohe Bedeutung beigemessen, da der Markt nicht so stark "psychologisiert" ist, wie noch zu Beginn des Jahres. Aber die in den sentix-Daten ablesbare "Gelassenheit" stellt das Gegenteil der noch im März zu beobachtenden übertriebenen Angst dar. Marktrelevanz erhält diese dadurch, dass "notwendige" Massnahmen mit Blick auf ein sicher scheinendes Mittelfristszenario aufgeschoben werden.

Die Aktienmärkte dürften sich damit in einer kurzfristigen Topbildung befinden. Der Nikkei dürfte seine Konsolidierung ebenfalls fortsetzen.

Renten

Der Blick auf das Renten-Sentiment der Institutionellen offenbart extrem bearishe Profis. Für sich genommen stellt dies keinen Grund für eine positive Renteneinschätzung dar. Aber die oben beschriebene relative Einschätzung von Stocks zu Bonds und die Tatsache, dass nun auch die Privaten die relative Unattraktivität der Renten entdeckt haben, ergibt sich eine Perspektive für eine zumindest kurzfristige, positive Reaktion am Rentenmarkt.

Sentiment der Woche 1105439

EUR-USD

Kein klares Bild beim Sentiment zu EUR-USD. Aufgrund des starken Trendsupports um 1,11 sind die kurzfristigen Chancen größer als die Risiken. Dem steht das Sentiment zumindest nicht entgegen.

Die Sonderanalyse zum Rohstoff-sentix finden Sie hier! (sentix-Kennung erforderlich)

Manfred Hübner
sentix - Der Sentimentindex

http://www.sentix.de/

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hjw2:

25.07

27.07.03 18:02

#28

Analyse der sentix-Datenerhebung vom 25.07.2003

Autor: Manfred Hübner

Ergebnisse im Detail

Wichtiger Hinweis

Besuchen Sie das sentix-Forum!

Weiterentwicklungen auf sentix.de

Aufgrund von Neu- und Umprogrammierungen auf der sentix-Homepage entfällt diese Woche die Analyse.

Im Laufe der Woche erfolgt eine Kommentierung im neuen sentix-Forum unter http://forum.sentix.de

Schauen Sie dort einfach öfter mal vorbei und registrieren Sie sich für die sentix-Knowledge Base.

In den sentix-Grafiken zum relativen Sentiment Private vs. Institutionelle hat sich ein Fehler eingeschlichen. Vielen Dank für den Hinweis eines sentix-Teilnehmers. Die Grafiken sind berichtigt und können hier eingesehen werden.

Sentiment der Woche 1113235 Die Sonderanalyse der Woche finden Sie hier!

Im Einzelnen ergeben sich für die Kapitalmärkte folgende Resultate:

Sentiment der Woche 1113235 Der Aufbau der Charts wird hier erklärt!
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hjw2:

1.08.2003

03.08.03 16:26

#29

Chancen auf steigende Rentenkurse

Mit einem neuen Beteiligungsrekord wartet der sentix in diesem Sommer auf. 341 Teilnehmer stellen eine neue Bestmarke dar, die nur von wenigen Umfragen auf regelmäßiger Basis überboten werden. Meinen herzlichen Dank dafür. Alle Teilnehmer haben natürlich auch bei der Voting Balance gepunktet. Alle anderen können Ihren Punktestand im My sentix-Portal abfragen. Wichtige Analysen sowie die Datendownloads erfordern eine Balance von mindestens 40%.

Interessieren Sie sich für Volatilitätsindizes? Eine Kommentierung hierzu finden Sie im sentix-Forum.

Aktien

Die vor zwei Wochen an dieser Stelle notierte Gelassenheit der Anleger ist leichten Zweifeln an den mittelfristigen Perspektiven und einer neutralen kurzfristigen Haltung gewichen. Damit ist sentimenttechnisch Neutralität eingekehrt. Ein Blick auf die Investitionsgrade offenbart ein zweigeteiltes Bild: während die Privaten weiterhin den Aktien gegenüber zurückhaltend bleiben, sind die Institutionellen weiter relativ hoch investiert - trotzdem wir uns bereits im 2. Halbjahr befinden. Nähere Infos zu den Investitionsgraden finden Sie in der Sonderanalyse.

Renten

Während das Stimmungsbild zu den Aktien keine eindeutigen Rückschlüsse auf die zukünftige Tendenz zulässt, hat der kurzfristige Pessimismus bei sinkender Prognoseunsicherheit zugenommen. Gleichzeitig sind die Institutionellen auf mittlere Sicht positiver gestimmt, was auf eine verbesserte Perspektive und geringeren Abgabedruck in der Zukunft hinweist. Damit dürften die Renten in den nächsten Tagen einen erfolgversprechenden Stabilisierungsversuch unternehmen.

Sentiment der Woche 1120694 Die Sonderanalyse der Woche finden Sie hier!

Im Einzelnen ergeben sich für die Kapitalmärkte folgende Resultate:

Sentiment der Woche 1120694 Der Aufbau der Charts wird hier erklärt!
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Hinweis: Alle auf dieser Website und in dieser Analyse gemachten Angaben dienen lediglich der Information. Sie stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren dar. Bei dieser Website handelt es sich lediglich um eine Hilfestellung zur Analyse von Finanzmarktanlagen. Es wird empfohlen, vor Abschluss von Börsengeschäften sich von Ihrem Anlageberater beraten zu lassen. Wertpapiergeschäfte sind regelmäßig mit Risiken verbunden, die zum Totalverlust führen können. Der Autor übernimmt keine Gewähr.

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hjw2:

15.8.2003

17.08.03 23:21

#30

Analyse der sentix-Datenerhebung vom 15.08.2003

Autor: Manfred Hübner

Ergebnisse im Detail

Wichtiger Hinweis

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Jetzt nur keine neue Aktienschwäche!

Wie versprochen habe ich meine Analyse am Dienstag im sentix-Forum nachgeliefert. Wer sie noch nicht gelesen hat, kann dies hier nachholen.

Aktien

Der EuroSTOXX 50 hat es geschafft und seine Konsolidierungsformation nach oben aufgelöst. Im S&P 500 hat die untere Formationsbegrenzung gehalten und der Nikkei ist bis an die 10.000er Marke gestiegen. Soweit so gut ... der Markt hat aus der schlechten Stimmung von letzter Woche sein Potential genutzt. Wie hat sich das Sentiment in Reaktion auf die Preisbewegungen verändert?

Das kurzfristige Sentiment ist - wie immer nach solchen positiven Wochen - gestiegen. Es hat durchweg mehr zugelegt, als es in den vergangenen beiden Wochen verloren hat, so dass davon auszugehen ist, dass die Shorts der jüngsten Vergangenheit vollständig ausgestoppt wurden. Da noch kein besonderer Optimismus festzustellen ist, besteht aber seitens der kurzfristig orientierten Anleger noch Potential für weitere Käufe, welche die Indizes bis in den Bereich der in der "Charttechnik pur" getitelten Analysen treiben sollten.

In der Forumsanalyse von letzter Woche wies ich bereits darauf hin, dass es für den Markt erst NACH einem positiven Break aus den Formationen eng wird. Zum einen liegt dies daran, dass ich für den Fall eines EuroSTOXX-Anstiegs bis in den Bereich von 2700/2750 mit einer vollständigen Wahrnehmung der verbesserten Konjunkturperspektiven der Anleger reche. Zum anderen hat sich das mittelfristige Sentiment der Institutionellen in dieser Woche markant verändert.

Trotz der verbesserten charttechnischen Situation hat sich das mittelfristige Sentiment der Institutionellen abgeschwächt. Gleichzeitig hat sich das mittelfristige Bondsentiment verbessert. Dies ist in sofern von Bedeutung, als die Institutionellen in den letzten drei Jahren regelmäßig gegen Jahresende sich große Sorgen um ihren Jahresabschluss machen mussten. Ein Phänomen des Marktes ist die "Lernfähigkeit" der Marktteilnehmer, die oftmals zu prognostizierbarem Verhalten führt. Für dieses Jahr könnte dies bedeuten, dass die Anleger im September / Oktober in Anbetracht der positiven Aktienentwicklung zu Gewinnmitnahmen schreiten und ihren Jahresabschluss in trockene Tücher zu bringen. Da gleichzeitig die Bonds im Sommer sehr schwach waren und nunmehr (siehe mittelfristiges Bondsentiment der Institutionellen) wieder besser eingeschätzt werden, liegt eine Anlagealternative vor.

Sentiment der Woche 1137336

In der Konsequenz bedeutet das, dass sich die Institutionellen zunehmend auf einen Ausstieg vorbereiten. Sobald die Aktien nachhaltig an Momentum verlieren oder durch einen charttechnischen Ausbruch nach unten bzw. einen Rebreak ein gut sichtbares Verkaufssignal gesetzt wird, ist seitens der Profis mit verstärkten Abgaben zu rechnen. Da diese Verkaufswelle - dank niedriger Investitionsgrade - von den Privaten nicht verstärkt werden kann und Verkäufe aufgrund von Jahresendüberlegungen nur begrenzte Zeit wirksam sind, steht dem Markt in diesem Fall lediglich eine - wenn auch scharfe - Korrektur ins Haus, nicht aber ein neuer Baisseanlauf auf die Märztiefs.

Renten

Auffallend in dieser Woche ist die deutliche Sentimentverbesserung der Institutionellen auf mittlere Sicht. Gut sichtbar wird dies durch das relative Sentiment zu den Privaten:

Sentiment der Woche 1137336

Bei gleichem Sentimentstand reichte es zuletzt zu einem neuen Aufschwung bei den Renten. In Verbindung mit der stark überverkauften Markttechnik spricht dies für eine freundliche Rentenkursentwicklung in den nächsten Wochen.

EUR-USD

EUR-USD hat noch nicht sein endgültiges Korrekturtief gesehen. Mit dem Trendbruch von letzter Woche setzt sich bei den Anlegern langsam die Erkenntnis durch, dass EUR-USD doch kein schneller Selbstläufer ist. Lassen wir den Markt seinen Überhang-Longs erst glattstellen, bevor ein Kauf in Betracht kommt. Die 1,10 lassen grüßen.

Sentiment der Woche 1137336 Die Sonderanalyse der Woche finden Sie hier!

Im Einzelnen ergeben sich für die Kapitalmärkte folgende Resultate:

Sentiment der Woche 1137336 Der Aufbau der Charts wird hier erklärt!
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hjw2:

sentix: Entscheidender Momentumverlust ?

24.08.03 11:16

#31

sentix: Entscheidender Momentumverlust?
23.08.2003 - 22:23,

Bevor wir zur Kommentierung der aktuellen sentix-Daten kommen, zunächst wieder ein Hinweis auf Verbesserungen und Erweiterungen rund um den sentix. Diese betreffen diesmal die Brancheneinschätzungen, die regelmäßig Bestandteil des sentix sind. Eine veränderte Berechnung erlaubt jetzt bessere Vergleiche des Sentiments zwischen den Branchen und über die einzelnen Umfragen hinweg, ohne durch einen Gesamtmarkt-Bias verfälscht zu sein. Details erfahren Sie hier. Die historischen Daten wurden selbstverständlich zurückgerechnet.

Aktien

Das kurzfristige Sentiment hat sich weiter neutralisiert. Was auf den ersten Blick aber nicht zu erkennen ist: diese neutrale Haltung kommt nicht durch unentschlossene Teilnehmer oder eine seitwärts gerichtete Markteinschätzung zustanden, sondern zwei gleich große Bullen- und Bärenlager stehen sich gegenüber. Darauf weist die niedrige Prognoseunsicherheit (= Anteil der neutralen Votings in %) hin.

Die mittelfristigen Einschätzungen zu DAX, EuroSTOXX 50 und S&P 500 haben sich dagegen kaum verändert und notieren ebenfalls in der Nähe der Null-Marke. Die geringe Stimmungsveränderung im Wochenverlauf - trotz charttechnisch positiver Entwicklungen - ist einerseits überraschend, andererseits unterstreicht sie aber die Aussagen der letzten Wochen: die Privaten verharren weiter mehrheitlich an der Seitenlinie (auf Sicht positiv für den Markt) und die Institutionellen bereiten sich eher auf ein Verkaufen vor, als sich "jetzt noch zu vermeintlich hohen Kursen in den Markt ziehen zu lassen".

Mit der kurzfristig negativen Tagesentwicklung im S&P vom Freitag befindet sich damit der Markt in der kommenden Woche in einer schwierigen Lage. In der Analyse von letzter Woche wurde bereits darauf hingewiesen, dass ein signifikanter Momentumverlust für die Profis ein Signal für Gewinnmitnahmen sein könnte. Dieser ist wahrscheinlich (Bestätigung am Montag erforderlich) nun eingetreten. Aufgrund der relativ hohen Investitionsgrade der Profis (siehe auch sentix-Investitionsgrade) ist eine scharfe Korrektur möglich. Ein Rebreak des ESX50 unter 2520 (ESX-Future) wäre diesbezüglich wegweisend.

Auch der Nikkei-Index steht vor einer Korrektur. Hierauf weist das sehr positive kurz- und mittelfristige Sentiment der Privaten bei gleichzeitig sich verschlechterndem Sentiment der Institutionellen hin.

Renten

Von den Unsicherheiten an den Aktienmärkten dürften die Renten profitieren. Die stark überverkaufte Markttechnik in Verbindung mit der verbesserten relativen Einschätzungen der Bonds gegenüber den Aktien eröffnen - wie bereits in der letzten Woche hier geschrieben - Erholungspotential.

EUR-USD

Zitat von letzter Woche: "EUR-USD hat noch nicht sein endgültiges Korrekturtief gesehen. Mit dem Trendbruch von letzter Woche setzt sich bei den Anlegern langsam die Erkenntnis durch, dass EUR-USD doch kein schneller Selbstläufer ist. Lassen wir den Markt seine Überhang-Longs erst glattstellen, bevor ein Kauf in Betracht kommt. Die 1,10 lassen grüßen."

Die 1,10 wurden mittlerweile unterschritten und gleichzeitig hat das kurzfristige Sentiment stark ins Negative gedreht. Damit ergibt sich kurzfristig eine Chance auf eine Stabilisierung / Gegenbewegung. Das mittelfristige Sentiment hält sich aber "zu gut" um bereits jetzt eine Wende bei EUR-USD zu erwarten.

Die Sonderanalyse dokumentiert die neuen Brancheneinschätzungen (sentix-Kennung erforderlich)

Manfred Hübner
sentix - Der Sentimentindex

www.sentix.de

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hjw2:

29.08

09.09.03 20:56

#32

Results Summary Sentiment der Woche 1167906

2. Aktienmarkt-Einschätzungen Sentiment der Woche 1167906

1. DAX® (Deutsche Börse AG) Sentiment der Woche 1167906