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ANALYSE/SES: ce Consumer weiter "Outperformer" (15.2.)
SES Research stuft ce Consumer weiter mit "Outperformer" ein. Das präsentierte Umsatzergebnis übertreffe selbst die hohen Erwartungen von 259,49 Mio EUR. Das EBIT hingegen habe die Erwartungen von 15,95 Mio EUR deutlich verfehlt. Die EBIT-Marge von knapp 4,4 Prozent in 2000 entspreche nicht der aus den ersten drei Quartalen 2000, die höher lag. Ursache sei im Wesentlichen die Bildung von Rückstellungen von 2,3 Mio EUR für Lagerbestände der akquirierten SND. Bereinigt man das EBIT um diesen Betrag, so erhalte man mit etwa 14,7 Mio EUR eine Marge von knapp 5,2 Prozent. Diese liege damit noch immer unter den Erwartungen von SES von 6,1 Prozent.
Mittelfristig sollte die von ce angestrebte Verschiebung des Umsatzmixes in Richtung des margenstärkeren "alten" ce-Kerngeschäfts realisiert werden. Zudem sollte die VCE, die im vergangenen Jahr den Breakeven erreicht habe, ihre Margen deutlich verbessern können. Obwohl die schwache EBIT-Marge im vierten Quartal enttäuscht, lässt SES die Prognose einer 2001er EBIT-Marge von 6,5 Prozent vor dem Hintergrund der oben geschilderten Einflüsse unverändert. Damit sei weiterhin eine deutliche Unterbewertung von ce gegeben. +++ Manuel Priego Thimmel
vwd/15.2.2001/mpt/reh
