**D+S online AG: enormes Potential vorhanden? **

Die Analysten von SES Research stufen die Aktie von d+s online (ISIN DE0005336804/ WKN 533680) mit "Outperformer" ein.

Die Hauptversammlung der d+s online AG habe gestern nahezu ohne Gegenstimmen die Ausgabe einer Wandelschuldverschreibung mit einem Gesamtnennbetrag von 3,3 Mio. Euro genehmigt. Das Bezugsrecht für die Altaktionäre sei nicht ausgeschlossen worden. Auch für den Fall dass Aktionäre keinen Gebrauch von ihrem Bezugsrecht machen würden, sei die Platzierung der Schuldverschreibung mit der Meldung vom vergangenen Montag gesichert.

d+s habe per Ad hoc-Mitteilung einen Vertrag mit einem Investor gemeldet, der sich verpflichte mindestens 2,85 Mio. Euro der Wandelschuldverschreibung zu zeichnen. Der einzigen Bedingung, einen Vertreter des Investoren in den Aufsichtsrat zu wählen, sei gestern mit der Wahl von Herrn Karl-Friedrich Kalmund bereits entsprochen worden.

Der Finanzierungsschritt solle dazu genutzt werden, in dem sich konsolidierenden Markt durch gezielte Akquisitionen die Marktposition weiter zu stärken. Angedacht sei die Akquisition eines Unternehmens mit einem Umsatzvolumen von 8 bis 10 Mio. Euro, das den Kundenbranchenmix der Gesellschaft weiter diversifiziere. Als Zeitpunkt sei gestern auf der Hauptversammlung das dritte Quartal in Aussicht gestellt worden. Besonders erfreulich sei, dass Herr Plate gestern auf der HV einen planmäßigen Verlauf des zweiten Quartals habe bestätigen können.

Damit scheine der Beweis erbracht, dass die vollzogenen Restrukturierungs- und Effizienzsteigerungsmaßnahmen die Gesellschaft nachhaltig operativ stabilisiert haben. Ein erneuter Einbruch wie in den beiden vergangenen Geschäftsjahren sei im noch laufenden Quartal nicht erfolgt. Damit werde die Gesellschaft aller Voraussicht nach im dritten Quartal dieses Jahres erstmals seit dem Börsengang ein positives EBITDA erzielen.

Die Bewertung der Gesellschaft sei auf dem aktuellen Kursniveau als sehr attraktiv einzustufen. Obwohl die Analysten ihr Prognosewerk mit den Zahlen zum zweiten Quartal grundlegend überarbeiten wollten, lasse sich bereits jetzt sagen, dass der Wert des DCF-Modells (bereits unter Berücksichtigung der wahrscheinlichen Verwässerung durch die Wandelschuldverschreibung) deutlich über 2 Euro liegen werde. Den signifikanten Risikoabschlag der sich nach Ansicht der Analysten im aktuellen Kurs nach wie vor widerspiegle, halten man nach der operativen Stabilisierung und dem gesicherten Finanzierungsschritt für nicht mehr gerechtfertigt.

Aus diesem Grund stufen die Analysten von SES Research die d+s online-Aktie von "Marketperformer" auf "Outperformer" herauf.