Focus-Money 100% Chance Telesens

Mit einem Marktanteil von 2 Prozent sei das Software-Haus, an dem immer noch die Telekom-Tochter T-Venture mit knapp 26 Prozent beteiligt sei, aber zu klein, um allein zu überleben. Unverkennbar mühe sich der Ex-Telekom-Mann Gerke, die Braut hübsch zu machen. Die Kosten seien radikal zurück gegangen, der Breakeven solle im 2. Quartal 2002 erreicht werden.

Eine neue Abrechnungssoftware solle zusätzlichen Schub bringen. Die größten Marktchancen habe TelesensKSCL in Osteuropa. So habe Gerke in Russland ein viel versprechendes Joint Venture mit der Telekommunikationsholding Telecominvest gegründet, an der die Commerzbank über eine Tochter mehrheitlich beteiligt sei.

Große Anbieter wie die US-Konzerne Convergys, Portal oder Amdocs könnten sich diesen Markt über einen Kauf von TelesensKSCL sichern. Nach jetzigem Kurs müsste ein Aufkäufer 50 Millionen Euro (2,10 Euro je Aktie) plus 70 Millionen Euro Schulden, die TelesensKSCL zum Ende des 3. Quartals ausgewiesen habe, bezahlen.

Das entspreche insgesamt dem 1,4fachen des für 2002 geplanten Umsatzes von 85 Millionen Euro. Wie viel TelesensKSCL einem Aufkäufer wert sein könnte, zeige eine Übernahme im vergangenen Jahr: Der US-Konzern Schlumberger habe den in der Telekommunikation starken IT-Dienstleister Sema zum 2,3fachen Umsatz gekauft. Dies würde die TelesensKSCL-Aktie sogar mit 5 Euro bewerten, realistischer auf Grund der schwierigen Liquiditätslage seien 4 Euro.

Für mutige Investoren bietet sich nach Ansicht des Anlegermagazins "Focus Money" bei TelesensKSCL eine Kurschance von 100 Prozent. Das Totalverlustrisiko begrenze ein Stopp bei 1,90 Euro.

Schmuggler

Es gibt Schätzungen, die 2005 von einem Weltmarktvolumen von bis zu 12 Mrd. Dollar ausgehen. Das mag übertrieben sein. Unstrittig ist, dass der Bedarf nach solchen Systemen weiter stark ansteigen wird. TelesensKSCL ist hier nicht schlecht positioniert, besitzt aber mit einem Weltmarktanteil von geschätzten 2 Prozent nicht die kritische Größe, um aus eigener Kraft an dieser Entwicklung überproportional teilhaben zu können.

Der besondere Reiz des Unternehmens ist dabei gerade seine Positionierung in Osteuropa und in Russland. Gerke hat kürzlich erst viel versprechendes Jointventure mit der Telekommunikationsholding Telecominvest gegründet .

Ein Börsenwert des Übernahmeobjektes in der Größenordnung von 60 Mio. Euro plus Übernahme der Schulden in Höhe von rund 70 Mio. Euro ausweislich der Bilanz zum 30. September 2001 ist nicht zu teuer. Jeder Euro Planumsatz 2002 wird so mit 1,5 Euro bezahlt, angesichts der Zukunftsaussichten der Branche und der Marktausrichtung des Unternehmens ist das eher günstig.

Gerke kommt von der Deutsche Telekom, die Telekom-Tochter T-Venture ist mit mehr als 25 Prozent beteiligt. Ein Schelm, wer Böses dabei denkt. Es liegt in der Natur der Sache von Wagniskapitalgebern, dass sie irgendwann den Ausstieg suchen. Ihre qualifizierte Minderheit stellt momentan gleichzeitig die Garantie dafür dar, dass nichts verschleudert wird.




Autor: Klaus Singer (© wallstreet:online AG),13:19 22.02.2002