Infineon Zuteilungchancen

                      aus der Siemens AG ausgegliedert und an die Börse gebracht. Die Aktien der Siemenstochter
                      sollen wischen 29 und 35 Euro kosten.
                      Die Zeichnungsfrist läuft vom 21. Februar 2000 bis zum 10. März 2000. Die Handelsaufnahme ist
                      für den 13. März im Amtlichen Handel in Frankfurt und an der New York Stock Exchange
                      geplant. Privatanleger, die sich bis zum 1. März für die neuen Aktien entscheiden sollen einen
                      Rabatt von einem Euro erhalten. Dieser Preisvorteil wird u.a. bei der Deutschen Bank,
                      Deutschen Bank 24, Bankgesellschaft Berlin, Commerzbank, Comdirect-Bank,
                      HypoVereinsbank, Direkt Anlage Bank sowie bei allen Sparkassen und allen Volks- und
                      Raiffeisenbanken gewährt.
                      Insgesamt sollen rund 173 Millionen Namensaktien, mit einem Platzierungsvolumen von fünf bis
                      sechs Milliarden Euro, ausgegeben werden. Darin enthalten ist eine Kapitalerhöhung um 16,7
                      Millionen neue Namensaktien. Infineon wird in etwa 480 bis 580 Millionen Euro erhalten. Mit
                      diesem Plazierungsvolumen erlangt Infineon den zweitgrößten Börsengang nach der Deutschen
                      Telekom. Nach dem Börsengang wird Siemens noch mit 71 Prozent an dem Chip-Unternehmen
                      beteiligt sein. Im nächsten Jahr soll dieser Anteil auf weniger als 50 Prozent reduziert werden.
                      Des weiteren wurde bekannt gegeben, daß sich der US-Computerchip-Weltmarktführer Intel
                      Corp. an Infineon beteiligen wird. Parallel zum Börsengang Mitte März will Intel mit rund US$
                      250 Millionen (entspricht ca. 1%) bei Infineon einsteigen. Das Zahlenwerk der Infineon
                      Technologies AG zeigt ebenfalls die Wachstumsdynamik der Unternehmung auf. So konnten die
                      Umsätze im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres um 81% auf Euro 1.540,1 Mio.
                      (Vorjahreswert: Euro 851,2 Mio.) gesteigert werden. In allen Geschäftsbereichen konnten
                      Umsatzzuwächse verzeichnet werden, insbesondere im Geschäftsbereich Speicherprodukte. Dr.
                      Ulrich Schumacher, CEO der Infineon Technologies AG, betonte jedoch, daß dieses starke
                      Wachstum in den anderen Quartalen nicht beibehalten werden kann. "Es werde mit einem
                      Marktwachstum von 23 Prozent gerechnet, welches die Infineon Technologies outperformen
                      wird" - so Dr. Schumacher, der uns übrigens auf der DVFA-Analystenveranstaltung recht gut
                      gefallen hat. Ferner ist zu erwähnen, daß die Infineon Technologies AG 15 Prozent ihrer
                      Umsätze mit dem Mutterunternehmen - der Siemens AG - erwirtschaftet. Der Jahresüberschuß
                      (-fehlbetrag) betrug im ersten Quartal 1999 Euro (-5,8 Mio.) und beträgt nun im ersten Quartal
                      des Geschäftsjahres 2000 Euro 12,9 Mio. Für das Gesamtjahr 1999/2000 wird mit einem
                      Umsatzanstieg von 31 Prozent auf Euro 5,5 Mrd. gerechnet. Die EBIT-Erwartungen für diesen
                      Zeitraum liegen bei Euro 572 Mio. Nachfolgend sind die weltweiten Halbleiterumsätze in
                      Milliarden US-Dollar nach geographischer Region aufgeführt:

                      Kontinent
                                1995
                                     1996
                                           1997
                                                1998
                                                     1999
                      Europa
                                28,2
                                     27,6
                                           29,1
                                                29,4
                                                     31,9
                      N.S.Amerika
                                47,0
                                     42,6
                                           45,8
                                                41,4
                                                     47,5
                      Asien/Pazif.
                                29,5
                                     27,6
                                           30,2
                                                28,9
                                                     37,2
                      Japan
                                39,7
                                     34,2
                                           32,1
                                                25,9
                                                     32,8
                      Gesamt
                                144,1
                                     132,0
                                           137,2
                                                125,6
                                                     149,4


                      Die Tabelle zeigt die Heterogenität der Umsätze mit zunehmender Tendenz auf. In jüngster
                      Zeit haben sich wichtige neue Wachstumssegmente auf dem Halbleitermarkt entwickelt,
                      insbesondere in neuen Anwendungen wie mobile Kommunikation, Chipkarten,
                      Massenspeichern, globalen Netzwerken (Telefonie und Internet) und digitalem Fernsehen.
                      Diese Veränderungen werden sich positiv auf den Geschäftserfolg von Infineon auswirken.
                      Wir empfehlen die Aktien zu zeichnen und gehen davon aus, daß Infineon in Zukunft weitere
                      Marktanteile gewinnen wird. Demzufolge ist dieser Titel auch unter langfristigen
                      Gesichtspunkten eine gute Anlage. Kritisch zu werten ist die hohe zyklische Dynamik des zu
                      erwartenden Gewinnverlaufs. Da der Halbleitermarkt derzeit aber erst am Beginn einer
                      Aufschwungphase steht, stellt diese Problematik derzeit kein wichtiges Anlagekriterium dar.





   ©1999, 2000 Schnigge AG