12.01.2006 - 14:12 Uhr
Salzgitter buy
Christian Obst, Analyst der HypoVereinsbank, bewertet die Salzgitter-Aktie (ISIN
DE0006202005/ WKN
620200) mit "buy".
Die Einschätzung der Analysten bezüglich der Entwicklung der Stahlmärkte bleibe positiv. Sie gingen von steigenden Volumina, nur leicht fallenden Preisen und moderaten Erhöhungen der Rohstoffkosten aus. Die Analysten würden derzeit keinen Grund dafür erkennen, dass sich die Gewinne der Stahlunternehmen 2006 deutlich abschwächen würden. Darüber hinaus würden die Frühindikatoren für die wirtschaftliche Entwicklung in Deutschland und Europa aufwärts deuten. In der Vergangenheit sei dies meist ein gutes Zeichen für eine Outperformance von Stahlwerten gewesen und es sollte auch für die gegenwärtige Situation gelten.
Die Analysten würden noch Bewertungsspielraum sehen. Wenn man mit einer Nettoliquidität von mindestens 800 Mio. Euro zum Jahresende 2005 und einem Wert (MC) von ca. 1 Mrd. Euro für die 19,7% Beteiligung an Vallourec rechne, dann werde das operative Geschäft derzeit mit 1,4 Mrd. Euro bewertet. Obwohl die Analysten 2006 einen Rückgang des operativen Ergebnisses um ca. 17% auf 593 Mio. Euro erwarten würden, rangiere das EV/EBITDA-Multiple inklusive der Pensionsrückstellungen von 1,6 Mrd. Euro bei 3,3 für 2006 und 2007 bei 3,7. Aktuell werde in dem Übernahmekampf um den kanadischen Stahlproduzenten Dofasco (inklusive der Eisenerzmine) ein EV/EBITDAMultiple von 5,3 geboten.
Das Ziel-KGV liege auf Grundlage der erhöhten Schätzung der Analysten (von 6,52 auf 7,69 Euro) für 2006 mit 7,1 unter den bisherigen Jahresdurchschnitten und mit den Schätzungen der Analysten für 2007 im langjährigen Durchschnitt. Die Analysten würden das Kursziel für den Konzern von 45 auf 55 Euro anheben.
Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die Salzgitter-Aktie unverändert mit "buy" ein. Offenlegungstatbestand nach WpHG §34b: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Analyse-Datum: 12.01.2006
Quelle: Finanzen.net