► Rohstoff-Thread

Liebe Leserinnen und Leser,

Spätestens an der Tankstelle wird klar, dass der starke Anstieg des Ölpreises beinahe für Jedermann/-frau massive Auswirkungen im Portemonnaie hinterlässt. Obwohl sich der Ölpreis derzeit auf historischen Höchstständen befindet, deutet einiges darauf hin, dass noch weitere Verteuerungen des "schwarzen Goldes" bevorstehen. Das Zertifikat des heutigen Tages ist ein geeignetes Instrument, um von den derzeit hohen Preisen für Energieträger zu profitieren.

Der von Goldman Sachs kreierte GSCI Energy Excess Return Index ist ein Subindex des Rohstoffindex GSCI Hauptindex. Er bildet die Entwicklung von Terminkontrakten auf die Rohstoffe West Texas Intermediate (WTI) Rohöl, Brent Crude Rohöl, bleifreies Benzin, Heizöl, Gasöl und Erdgas ab. Seit Beginn des Jahres 2000 ist der Index etwa um 190% gestiegen.

Goldman Sachs bringt derzeit ein Bonuszertifikat auf diesen Index auf den Markt. Das Zertifikat mit 6-jähriger Laufzeit, ISIN: DE000GS0CEG6, kann noch bis 15.4.05 zu 100 Euro je Zertifikat gezeichnet werden. Nach Beendigung der Zeichnungsphase wird der dann aktuelle Indexwert fixiert. Ausgehend von diesem Startwert wird der Bonuslevel bei 150% liegen, die Barriere wird voraussichtlich bei 60% angesiedelt werden. Das Zertifikat ist währungsgesichert und daher gegen EUR/USD-Schwankungen immun.

Sofern der Index während der Laufzeit des Zertifikates niemals um 40% oder mehr fällt, erhält man zum Laufzeitende zumindest 150% des eingesetzten Kapitals zurück. Der Anreiz zum Kauf solch eines Zertifikates besteht mitunter auch darin, dass der Index sogar um 30% schwächer notieren "darf"; und dennoch stellt sich ein Ertrag in Höhe von 50% ein.

Wenn der Index jedoch um mehr als 50% zulegen kann, partizipiert der Inhaber dieses Zertifikates zu 100% an dessen weiteren Kurssteigerungen. Verdoppelt sich der Indexstand bis zum Laufzeitende des Zertifikates, dann streift man mit diesem Zertifikat eine 100%-ige Rendite ein.

Wenn der Kurs des Energieindex die Barriere einmal berührt, erlischt das Recht auf die Bonuszahlung. Am Laufzeitende wir das Zertifikat zum dann aktuelle Indexstand gemäß Bezugsverhältnis getilgt. Wer die Meinung vertritt, dass der Wert des GSCI Energy Excess Return Index nach unten hin deutlich abgesichert sein sollte, wird in diesem Zertifikat gute Chancen auf attraktive Erträge erkennen.

Beste Grüße

Sebastian Hell

 ! Marktausblick und Kommentar: Feeder- und Live Cattle

Sehr stabile Kassapreise für Live Cattle, die gemessen an dem unter Fleischhändlern viel beachteten „5 area weighted average price“ um 3,26$ gegenüber der Vorwoche und 5,41$ gegenüber dem Vorjahr zulegen konnten, gaben einen positiven Grundton in den Handel.

Zusätzlich waren die Großhandelspreise für Beef der Qualitätsgattung Choice und Select sehr freundlich und konnten zwischenzeitlich wieder zulegen. Momentan steht Choice bei 141,22$ wohingegen das leicht minderwertigere Select Beef bei 129,89$ pro Zentner steht.

Sehr interessant war am letzten Mittwoch die Nachricht, dass 663 Loads (Ladungen) an „boxed beef“ (vakuumverpacktes Rindfleisch) verkauft wurden. Dieser Wert war ein absoluter Rekord der in den letzten Monaten in dieser Größenordnung noch nicht aufgetaucht ist. Auch in den Folgetagen lag die Nachfrage nach boxed beef immer noch bei 386 bzw. 199 Loads. Ich nehme an, dass die etwas zurückgegangenen Preise bei Choice und Select, die am Mittwoch nur noch bei 137,12$ bzw. 123,56$ notierten zu Panikkäufen geführt haben. Die Großhändler ergriffen wahrscheinlich die Gelegenheit am Schopf und bauten ihre Lagerbestände deutlich auf, aus Angst vor weiter steigenden Preisen. Solange die Kurse für Rind zulegen ist diese Lagerhaltung auch in Ordnung. Allerdings bin ich überzeugt, dass das gesamte aufgekaufte Fleisch wieder auf den Markt geworfen wird, sobald die Rinderpreise nachgeben. Die Großhändler können es sich sicherlich nicht leisten auf abgewerteten Vermögensgegenständen in ihren Lagern zu sitzen und zuzusehen wie die Choice und Select Preise weiter abgeben.

Die eben bei den Hogs erwähnte Gefahr von einer zu hohen Rate an „Spielern“ im Markt ist bei Feeder- und Live Cattle mehr präsent denn je. Bei Live Cattle haben wir sogar einen OI der alles der vorangegangenen Monate in den Schatten stellt.
Interessant ist außerdem, dass sich die brutto Longpositionen seitens der Non Reportables bei Feeder Cattle deutlich erhöht hat. Dies belegt zusätzlich meine Vermutung, dass mehr und mehr Klein- und Kleinstspekulanten den Markt betreten und wir uns wahrscheinlich dem Ende der Blase bald nähern werden.

Für das bessere Verständnis möchte ich den Begriff Non Reportables schnell näher definieren. Diese Händlergruppe besteht aus Spekulanten (Privatanleger, Hobbytrader, etc.) die nur kleine Positionen in den einzelnen Futures handeln und deswegen den von der CFTC erforderlichen Meldebestand an Futureskontrakten nicht erreichen.

Feeder Cattle bewegt sich inzwischen wieder entlang seines oberen BBs und zeigt damit keine Anzeichen von Schwäche. Vor allem die Tatsache, dass der Dezember Future auf einem neuen Kontrakthoch steht. Dürfte neue Käufer locken da keine Widerstände mehr lokalisierbar sind.

Bei Live Cattle treffen die selben Aussagen wie bei Feeder Cattle zu.

Fazit:
Man sollte bei Rindfleisch abwarten bis sich ein deutlicher Bruch des Aufwärtstrends ergibt und dann erst neue Shortpositionen eröffnen. Kurzfristig könnte es durchaus noch etwas höher gehen, da sehr viele Trendsysteme Kaufsignale in den letzten Tagen erhalten haben. Des weiteren notiert Mais immer noch im Bereich der zwei Dollar und ist deswegen extrem günstig.

! Marktausblick und Kommentar: Kaffee

Erste Schätzungen des Schadens der Überschwemmungen in Louisiana sprechen davon, dass die NYBOT etwa eine halbe Million Säcke an Kaffee in den Lagerhäusern der Stadt ausmustern wird. Ich denke nicht, dass diese Schätzung übertrieben ist, da auch mehrere ortsansässige Röster davon sprachen, dass die Qualität der grünen Bohnen deutlich vermindert wurde und deswegen den strengen Kriterien des New York Board of Trade (NYBOT) nicht mehr entspreche.

Weitere Meldungen waren schwere Überflutungen in Teilen des zentralamerikanischen Kaffeeanbaugebietes. Verursacht durch Hurricane Stan gingen erhebliche Regenfälle in Mexiko und El Salvador nieder. Des weiteren brach in dem letzteren der beiden Länder auch noch ein Vulkan aus, der mit größter Sicherheit den entstandenen Schaden der Kaffeepflanzen vergrößert hat.

Die CoT Daten weisen weiterhin auf eine übertrieben bärische Stimmung unter den Non Coms hin.
Jedoch dürfte der schrittweise Kursgewinn bald dazu führen, dass einige ihre Shortpositionen decken müssen.

Obiger Spreadchart des Dezember 05 und März 06 Futures zeigt, dass der Abstand zwischen den beiden Kontrakten deutlich geringer wurde. Nachdem der Spread in den letzten Wochen einen Boden gebildet hat, bewegt er sich wieder nach oben und signalisiert damit eine zunehmende Nachfrage nach Kaffee. In Anbetracht der Saisonalität die ebenfalls auf einen Nachfrageschub aufgrund der höheren Winternachfrage weist, ist dies nicht verwunderlich.

Fazit:
Ich bin für die nächsten Wochen sehr bullisch für Kaffee gestimmt und erwarte mir deutliche Kursanstiege dieses Rohstoffes.

 

! Zertifikat des Monats:

14% Chance mit Goldman Sachs-Rohstoff-Expresszertifkaten!

Die meisten führenden Rohstoffanalysen gehen davon aus, dass der Ölpreis in den nächsten Jahren nicht nachhaltig fallen wird. Für Anleger, die auf Sicht der nächsten ein bis drei Jahre zumindest von leicht steigenden Ölpreisnotierungen ausgehen, bietet Goldman Sachs zwei neue Expresszertifikate auf den GSCI-WTI Crude Oil (Excess Return)ER-Index und den GSCI Energy ER-Index an. Der Crude Oil-Index basiert auf der Wertentwicklung von an der NYMEX gehandelten West Texas Intermediate-Rohöl (WTI) Terminkontrakten. Der Energy-Index beinhaltet Kontrakte auf WTI-Rohöl, Heizöl, unverbleites Benzin, Erdgas, Brent-Rohöl, Gasöl, wobei WTI-Rohöl mit 39% am höchsten gewichtet ist.

30 – 35% Sicherheitspuffer bei 14% Zusatzchance pro Jahr

Die währungsgesicherten Expresszertifikate mit maximal dreijähriger Laufzeit sind mit Sicherheits-puffern in Höhe von 30 bzw. 35% ausgestattet. Befindet sich der Wert des Crude Oil-Index am Laufzeit-ende nicht um mehr als 30% und jener des Energy-Index nicht um mehr als 35% im Minus, so werden die Zertifikate bei Tilgung zumindest zum Anfangspreis von 100 Euro zurückbezahlt. Notieren die Indizes zu Laufzeitende im Minus, jedoch oberhalb der Schwellen, dann erfolgt die vollständige Rückzahlung des investierten Kapitals. Erst bei Indexständen zu Laufzeitende unterhalb der jeweiligen Schwellen werden die Zertifikate gemäß dem tatsächlich erlittenen prozentuellen Kursrückgang getilgt.

Im Falle einer positiven Kursentwicklung der Indizes winkt bereits nach einem Jahr die vorzeitige Rückzahlung des eingesetzten Kapitals. Wenn die Indexstände am ersten Stichtag (17.7.06) auf oder oberhalb der Anfangspreise von 555,51 Punkten (Energy-Index) oder 1081,17 Punkten (Ölindex) liegen, dann beträgt die Rückzahlung beachtliche 114% des eingesetzten Kapitals.

Wird das Anfangsniveau erst am zweiten oder am dritten Stichtag erreicht, so erhöht sich die jährliche Zusatzzahlung um weitere 14%. Die maximal mögliche Rendite, die mit diesen Zertifikaten erzielt werden kann, liegt somit bei 42%.

Die Zertifikate mit maximaler Laufzeit bis 15.7.08, können bereits jetzt in Stückelungen von etwa 100 Euro gehandelt werden. Das GSCI WTI Crude Oil ER-Index-Zertifikat hat ISIN-Code: DE000GS0GJY9, beim GSCI Energy ER Index-Zertifikat lautet der ISIN-Code: DE000GS0GJR3.

Fazit: Diese Expresszertifikate bieten Anlegern, die sich der derzeit gängigen Marktmeinung weiter ansteigender Energiepreise anschließen, mit Chance auf eine Rendite von 14% pro Jahr durchaus attraktive Gewinnchancen. Auch die Sicherheitspuffer in Höhe von 30 und 35% könnten Anleger mit durchschnittlicher Risikofreude auf der Suche nach überproportionale Verdienstmöglichkeiten dazu bewegen, diese Zertifikate etwas genauer unter die Lupe zu nehmen.

Gruß Moya

Viele Produzenten haben wegen der niedrigen Preise der vergangenen Jahre ihre Anbauflächen verringert!

Auch hier ist Brasilien wieder das Paradebeispiel: Derzeit pflanzt man die aromareichen Bohnen noch auf zwei Millionen Hektar an – das sind fast 30 Prozent weniger als noch vor wenigen Jahren. Auch die wachsende Kaffee-Lust in Asien, Russland und Osteuropa gilt als Garant tendenziell steigender Preise. Die Hersteller reagieren derweil nur langsam auf die wieder steigenden Preise. Zu groß ist die Angst der verschuldeten Bauern, dass sich diese Entwicklung wieder umkehren könnte. Zudem verunsichern die wegen der extrem niedrigen Vorräte höher geword! enen Preisschwankungen. Die Folge: Szenekenner rechnen frühestens ab d er Ernte 2007/2008 mit einer steigenden Produktion. Selbst diese Prognose erscheint uns zu optimistisch. Umsetzen lassen sich weitere Avancen der Kaffeepreise nach wie vor mit Zertifikaten aus dem Hause ABN Amro. Ein gutes Chance-Risikoverhältnis weist aktuell das Mini Long-Zertifikat mit dem Finanzierungslevel bei 68 Dollar auf:

Mit einem Hebel von 3,20 verdienen Sie an teurerem Kaffee gleich mehr als dreifach!

Damit können Sie auch mögliche Preisaufschläge im Einzelhandel oder in den Bistros und Restaurants genussvoll kompensieren, Zum Hintergrund: Das Finanzierunglevel entspricht dem Basispreis bei traditionellen Optionsscheinen. Die Finanzierungskosten bestehen aus Zinsen abzüglich der eventuell anfallenden Dividenden, die Ihnen angerechnet werden. Dadurch entfällt das Aufgeld. Durch diese Verrechnung erfolgt auch eine tägliche Anpassung der Finanzierungsle! vel um die Finanzierungskosten. Die Stop Loss bei diesem Zertifikat liegt bei 73,19 US-Cents und wird basierend auf dem veränderten Finanzierungslevel am 15. eines jeden Monats festgelegt. Sie zahlen also nur die Finanzierungskosten, die Sie tatsächlich in Anspruch nehmen.

Aktuell notiert der zugrunde liegende Kaffee-Terminkontrakt bei 98,90 USc, so dass Sie einen komfortablen Puffer haben, um auch größerer Schwankungen aussitzen zu können. Wie bei ABN Amro üblich, läuft das Mini Long Kaffeezertifikat endlos. Die Spanne zwischen An- und Verkauf ist mit 0,15 Euro nicht gerade niedrig, bei diesem exotischen Basiswert aber noch angemessen (WKN ABN0C9).

Gruß Moya 

Zu Anfang war die Rohstoffgeschichte eine Goldgeschichte. Wie beim Merrill Lynch Fonds World Mining Fund, der zu 8 Prozent aus Goldaktien besteht. Das ist weit mehr, als sich nur auf den Goldpreis zu konzentrieren, erklärt Davis. Zum einen hat das Management die Möglichkeit, auf Unternehmen zu setzen, die Goldminen suchen, zum anderen kann es jene kaufen, die die Minen ausbeuten. Das kann im demokratischen Australien geschehen, aber auch in unruhigen Ländern wie Angola.

Kein Wunder also, wenn politische Aspekte für solche Fonds wichtig sind. "Darum bauen wir ein gut diversifiziertes Portfolio auf, damit uns negative politische Entscheidungen nicht negativ erwischen." Diversifikation bedeutet für die meisten Fondsmanager, auch abseits der ausgetretenen Wege nach spannenden Rohstoffgeschichten zu suchen. Das Team um Wolfgang Mayr zum Beispiel verwaltet den VCH Expert Natural Ressources. Und ist nicht nur bei Aktien von Goldunternehmen, sondern auch unter den anderen Edelmetallen, Öl und Rohstoffen aus den Bereichen Wasser- und Forstwirtschaft fündig geworden. "Besser eine breite Streuung", kommentiert das Fondsmanagement diese Entscheidung.

So ganz einfach ist die Hinwendung zu anderen Rohstoffen allerdings nicht immer. Zwar sind die wirtschaftlichen Eckdaten jener Materialien, die noch nicht im Fokus des Anlegerinteresses stehen, gut. Silber notiert auf einem Mehrjahreshoch, Coltan wird dringend zur Mobiltelefonherstellung benötigt.

Von den Soft Commodities, den weichen Rohstoffen also, ganz zu schweigen. Zucker zum Beispiel wird in vielen Ländern als Treibstoffersatz genutzt. Brasilien verbrennt bereits heute schon die Hälfte der heimischen Zuckerproduktion in PKW-Motoren - als Bioethanol, einem Alkohol, der von den Brasilianern Àlcool genannt wird.

Aber auch die herkömmliche Nutzung von Zucker verspricht weiteres Aufschwungpotential. Denn der Süßstoff, so die Analystenmeinung, wird immer dann gefragt, wenn der allgemeine Wohlstand steigt. Genau das ist in Indien und China der Fall. Dort entwickelt sich langsam eine konsumfreudige Mittelschicht. Diese Entwicklungen beobachtet auch das Team um den Vermögensverwalter Jens Ehrhardt sehr genau. "Allerdings ist es oft schwierig, solche Aktien zu bekommen", erklärt Eberhard Weinberger von der Vermögensverwaltung Dr. Jens Ehrhardt Kapital. "Zum einen, weil diese Unternehmen vielfach nicht börsenotiert sind, zum anderen, weil sie oftmals wenig liquide sind." Und das kann den Einstieg großer Fonds vereiteln, da diese bei jeder Transaktion die Kurse solcher Aktien empfindlich beeinflussen würden.

Und in den letzten Jahren ist viel Geld in die Rohstofffonds geflossen. Fonds wie etwa der M&G Global Basics zum Beispiel bündeln inzwischen Anlegergelder im Wert von über einer Milliarde Euro. Und so bleiben die Soft Commodities in aller Regel den Zertifikaten vorbehalten, die einen dementsprechenden Index mit Futures nachbauen, ohne Aktien kaufen zu müssen. "Doch mittelfristig sind diese Soft Commodities auf jeden Fall ein Thema", so noch einmal Weinberger.

Diversifikation beinhaltet aber nicht notwendigerweise die Einbeziehung der weichen Rohstoffe. Sie funktioniert auch entlang der Wertschöpfungskette. In Ehrhardts DJE Gold & Ressources finden sich zum Beispiel Aktien von Hochtief. Der Baukonzern "ist Mutter der australischen Leighton, dem Weltmarktführer im Contract Mining."

Die Streuung puffert gegen unliebsame Überraschungen an der Börse ab. Die Kehrseite der Streuung über verschiedene Themen demonstriert beispielsweise der Activest Aktien Rohstoffe. Peter Königbauer verwaltet den Fonds nahe am CRX-Index, der breit über verschiedene Rohstoffarten streut. Über fünf Jahre gehörte er damit zu den besten Rohstofffonds. Doch seit einem halben Jahr zieht ihm die Konkurrenz auf und davon. "Andere setzen den Fokus zum Beispiel auf Energie". Und konnten damit vom starken Anstieg des Ölpreises überproportional profitieren.

Eine weitere Ursache für Unterschiede in der Wertentwicklung liegt in der Währung. Die meisten Rohstoffaktien stammen aus Ländern fernab der Europäischen Union und werden dementsprechend in fremden Währungen gehandelt. Sei es also der US-Dollar, der australische Dollar oder auch der südafrikanische Rand; alle diese Fremdwährungen bringen ein Währungsrisiko in die jeweiligen Portfolios hinein.

Das Risiko kann sich auch einmal bezahlt machen und sich in zusätzlicher Wertentwicklung niederschlagen. Steigt der Dollar im Vergleich zum Euro, legt auch der dort anlegende Fonds zu, ohne dass der Wert der Aktien dort notwendigerweise hat ansteigen müssen. Es sei denn, der Fondsmanager sichert dieses Risiko ab. Zur Unzeit gesetzt, kostet der Währungshedge dann Performance. Wie im Falle des Activest-Fonds, der zu gut 50 Prozent währungsgehedgt ist.

Über die Zukunft dieses Marktsegments sind sich die Experten dennoch einig. Weiter aufwärts soll es gehen. Das beginnt beim Gold, "das erst seit vier bis fünf Jahren in einer Rally ist", erklärt Davis von Merrill Lynch. "Das ist ein kurzer Zeitraum, vergleicht man es mit den bisherigen Bullen- und Bärenmärkten des Goldes."
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Derzeit ist das Angebot vieler Rohstoffe auf absehbar Zeit limitiert. Denn die Investitionen in Minen, Förderanlagen und Fabriken waren in der Vergangenheit schwach. Auf der anderen Seite steht die steigende Nachfrage. Sie kommt aus China und anderen asiatischen Ländern, erklärt das Management des VCH-Fonds, "aber auch aus arabischen Ländern mit hohem Bevölkerungswachstum". Jim Rogers, der Rohstoff-Guru, scheint tatsächlich Recht zu behalten.

Artikel erschienen am Di, 18. Oktober 2005

Obwohl die Ölpreisrally in den vergangenen Wochen etwas ins Stocken geraten ist, wird auch in Zukunft mit höheren Ölpreisen zu rechnen sein. Wer von solch einem Anstieg überdurchschnittlich profitieren will, aber auch bei einem Rückgang des Ölpreises positive Renditen erzielen möchte, könnte sich etwas genauer mit dem neuen SG-Öl Schmetterlings Zertifikat auseinandersetzen. Als Basiswert dieses Zertifikates fungiert der Brent Crude Oil-Future.

200% Partizipation bei Kursanstieg werden bei 100% Ertrag gedeckelt

Wenn der Ölpreis in Form des Futures wieder Fahrt aufnimmt, dann partizipiert der Anleger mit dem Schmetterlingszertifikat zu 200% an diesen Wertsteigerungen. Notiert der Ölpreis zu Laufzeitende des Zertifikates, also in 5,5 Jahren, beispielsweise um 40% höher als zum Feststellungszeitpunkt, dann wird das Zertifikat mit 180 Euro zurückbezahlt. Bei 200 Euro ist allerdings ein Cap eingezogen, der die maximale Auszahlung limitiert. Somit errechnet sich für den Inhaber des Zertifikates ein optimaler Kursanstieg von 50%, da das Zertifikat in diesem Fall und bei allen Kursen darüber, mit dem Höchstbetrag getilgt würde. Legt der Ölpreis in den nächsten 5,5 Jahren um mehr als 50% zu, kann dem gemäß nicht mehr mit der Partizipationsrate von 200% kalkuliert werden, da auch ein 70%-iger Kursanstieg die Auszahlung von 200 Euro zur Folge hätte.

Bei 55% des Ausgangswertes hört der Schmetterling zu flattern auf

Das Angenehme an Schmetterlingszertifikaten ist ja gerade der Umstand, dass man auch bei nachgebenden Kursen des Basiswertes zu den Gewinnern gehören kann. Auf Grund der verdoppelten Gewinnchancen nach oben hin wäre ein Kursanstieg natürlich lukrativer als ein Kursrückgang. Im Falle eines Ölpreisrückganges erwirtschaftet man mit diesem Zertifikat einen unmittelbaren Gewinn in Höhe des prozentuellen Rückganges. Fällt der Ölpreis z.B. um 30%, so wird der Wert des Zertifikates am Ende bei 130% liegen.

Wie bereits erwähnt, sind die Gewinnchancen bei einem Kursanstieg des Ölpreises doppelt so hoch wie bei nachgebenden Kursen. Bei einem Kursrutsch werden die Anlegernerven auch deshalb mehr beansprucht, da bereits bei der einmaligen Berührung der Marke von 55% des Ausgangswertes die Schmetterlingswirkung vorbei ist. In diesem Fall wird das Zertifikat am Laufzeitende gemäß dem dann aktuellen Preis des Brent Crude Oil-Futures getilgt.

Das SG-Öl Schmetterlings-Zertifikat, ISIN DE000SG24EP4, Laufzeit bis 9.5.11 kann noch bis 28.10.05 mit 100 Euro plus 1% Ausgabeaufschlag gezeichnet werden.

Fazit: Vor dem Kauf des SG-Ölschmetterlings-Zertifikates geht man auf jeden Fall von weiter in Bewegung bleibenden Ölpreisnotierungen aus. Steigende Kurse wären aus Sicht des Ertragspotenzials und der zunehmenden Distanz zur Barriere auf jeden Fall wünschenswerter als fallende Kurse. Deshalb eignet sich das Schmetterlings-Zertifikat in erste Linie für Anleger, die von steigenden Ölpreisnotierungen ohne der Gefahr eines allzu starken Kursrückschlages ausgehen.

Beste Grüße

Sebastian Hell

 ! Marktausblick und Kommentar: Gold

Wie von mir in meiner letzten Goldmarktanalyse erwartet, lieferte der Goldfuture ein charttechnisches Fehlsignal. Der Dezember Future brach zunaechst auf Intraday Basis aus seiner trendfolgenden Formation aus und versuchte mehrmals den Widerstand der oberen Dreieckskante zu ueberwinden. Dieses Vorhaben gelang den Bullen allerdings nicht, weswegen der Future am Mittwoch der letzten Woche deutlich nachgab und auch in den Folgetagen weiter an Wert verlor.

Desweiteren wurden die erwähnten Hochpunkte am oberen Bollinger Band ausgebildet, was ein weiteres Indiz für einen bevorstehenden Abwärtstrend sein duerfte. Aus Sicht der Candles hat sich am Dienstag und Mittwoch der letzten Woche ein “Bearish Engulfing” gebildet, welches als ernstzunehmendes Verkaufssignal angesehen werden kann.
Sobald der Gold Dezember Future auch noch das mittlere BB unterschreitet, sind alle Weichen für eine zukünftige Abwärtsbewegung gestellt worden.

Die CoT Daten von letzten Freitag zeigen bei den Non Commercials eine weitere Ausweitung der brutto Longpositionen. In Anbetracht des Fehlsignals im Goldfuture ist es nicht verwunderlich, wenn ein baldiger Sell Off einsetzen würde. Die meisten Marktteilnehmer rechnen immer noch mit einer Fortsetzung des Aufwärtstrends und halten deswegen an ihren Positionen noch fest. Sobald sich allerdings am Markt die Erkenntnis durchsetzt, dass eine Korrektur aufgrund der starken Aufwärtsbewegung der letzten Wochen bevorsteht, werden sich die Verkaufsorders häufen.

Einer der Hauptfaktoren die derzeit immer wieder mit einem steigenden Goldpreis in Verbindung gebracht werden, ist eine steigende Inflation in den U.S.A. Erst vor kurzem wurde bekannt, dass die annualisierte US Inflation bei 4,7% liegt und damit dem höchsten Wert seit 14 Jahren entspricht. Ausserdem war im September ein Anstieg der Verbraucherpreisinflation um 1,2% zu verzeichnen, was dem stärksten Zuwachs seit 25 Jahren entspricht.
Jedoch muss noch hinzugefügt werden, dass sich die Kernrate auf Monatssicht nur um 0,1% erhoeht hat, was unter den Ewartungen der Volkswirtschaftler von 0,2% bis 0,3% liegt. Die Kernrate setzt sich aus dem gesamten Warenkorb der normalen Inflationsberechnung abzüglich der volatilen Lebensmittelwerte sowie des Energiesektors zusammen. Somit kann man sagen, dass der Inflationsanstieg ausschliesslich auf den Anstieg der Rohölpreise sowie teilweise auch auf die Preisanstiege bei den anderen Rohstoffen zurueckzuführen ist. Folglich muss ein fallender Ölpreis zu einer rückläufigen US Verbraucherpreisinflation führen, was anschliessend auch dem Hauptargument der Goldbullen den Wind aus den Segeln nehmen würde.
Des weiteren werden meiner Meinung nach diese Inflationssorgen deutlich mehr dem US Dollar als dem Goldpreis helfen. Zumindest auf einer kurzfristigen Sicht von drei bis vier Monaten. Der Grund fuer meine These ist, dass die U.S.A. gezwungen sind ihren Zinssatz weiterhin schrittweise anzuheben. Momentan haben wir in den U.S.A. einen Leitzins von 3,75% wohingegen in der Eurozone nur 2% zu verzeichnen sind. Diese enorme Zinsdifferenz wird meiner Meinung nach in den naechsten Monaten dazu führen, dass verstärkt US Dollars ge- und Euros verkauft werden. Viele internationale Investoren leihen sich ihr Geld in Europa und legen es anschliessend in den U.S.A. zu einem deutlich höheren Zinssatz an. Dieses Vorgehen wird in der Fachsprache als “Carry Trade” bezeichnet. Erst wenn die EU damit beginnt ihren Zins zu erhöhen, was meiner Meinung nach frühestens im Frühjahr des nächsten Jahres passieren wird, sind alle Weichen für einen starken Euro sowie starken Goldpreis gestellt.

Fazit:
Ich halte weiterhin an meiner kurzfristig baerischen Einstellung für den Goldpreis fest und erwarte eine Korrekturbewegung bis auf etwa 430$/440$. Die Carry Trades dürften dem US Dollar auf Sicht der nächsten Monate zu einem weiteren Erstarken verhelfen und diesen damit zu einem grossen Belastungsfaktor für den Goldpreis machen. Des weiteren rechne ich mit deutlich fallenden Ölpreisen die einerseits den Goldpreis schwächen, gleichzeitig aber dann auch den US Dollar stärken werden.

 ! Marktausblick und Kommentar: Silber

Seit seinem Tiefstpunkt bei 6,70$ konnte Silber im Dezember Future deutlich zulegen und markierte ein Intraday High bei ueber 7,90$. Anders als jedoch der Gold Future konnte Silber keine neuen 17 Jahreshochs erreichen und blieb deutlich unter seinen Hoechststaenden bei ueber 8$ zurueck. Obwohl sich seit September ein Aufwaerstrend ausbilden konnte, denke ich, dass das Ende dieses Trends langsam gekommen ist. Die naechste wichtige Unterstuetzungszone liegt nun bei 7,70$, dem ehemaligen Hochpunkt von Anfang Juni.
Aehnlich wie bei Gold hat sich hier ebenfalls am oberen BB eine Top Umkehrformation gebildet die ebenfalls ein “Bearish Engulfing” darstellt.

Ein Blick auf die CoT Daten der Non Coms mahnt zusätzlich zur Vorsicht.
Die Nichtkommerziellen Haendler sitzen auf einer enorm grossen Position, die das letzte Mal in dieser Höhe im Juni 2005 zu finden war. Ein Vergleich dieses Datums mit dem obigen Chart zeigt, dass anschliessend ein rasanter Absturz bis auf 6,90$ folgte. Obwohl ich diesmal nicht unbedingt davon ausgehe, dass wir die 7$ noch einmal von unten sehen werden, ist ein Rebound bis auf 7,10$ durchaus im Bereich des Möglichen.

Fundamental interessant war in der letzten Woche die Nachricht, dass die Silver Users Association (SUA) inzwischen dazu drängt, den bevorstehenden Silver ETF von Barclays Capital zu stoppen. Die SUA wurde 1947 gegründet und repräsentiert mehrere Konsumenten sowie auch Produzenten dieses Metalls. Unter den Mitgliedern besteht nun die Befürchtung, dass ein ETF der mit etwa 130 Millionen Unzen “gefilled” werden muss, den Preis von Silber derart in die Höhe ziehen wuerde, dass die gesamte Weltwirtschaft Schaden nehmen koennte.

Ich bin davon überzeugt, dass es diesen ETF (Exchange Traded Fund = Fund der an der Boerse gehandelt wird und den Preis von Silber 1:1 nachvollzieht) niemals geben wird. Der Grund ist die oben erwaehnte Tatsache, dass 130 Millionen Unzen benötigt werden damit der Fund komplett gedeckt ist. Diese Menge entspricht gegenwaertig einem Fünftel bis Sechstel der weltweiten Jahresproduktion. Der Preis wuerde in ungeahnte Höhen schiessen und Werte jenseits der 15$ Marke erreichen. Obwohl dieses Szenario der Traum aller Silberbullen ist, denke ich, dass sich die SEC (US Boersenaufsicht) ueber diese Preisexplosion im klaren ist und deswegen auf keinen Fall ihr “Okay” fuer eine Genehmigung geben wird. Des weiteren werden auch die Manipulatoren (sollte es sie denn geben) ihre Beziehungen und Kontakte spielen lassen, damit der ETF ausser Kraft gesetzt werden wird.

Fazit:
Kurzfristig bin ich fuer Silber baerisch eingestellt und rechne wie bereits oben erwähnt mit einer deutlichen Korrektur der Preise. Langfristig bin ich von höheren Preisen überzeugt, rechne allerdings nicht damit, dass der ETF hierzu einen Beitrag leisten werden kann. Am wahrscheinlichsten ist immer noch, dass das überirdische Silber weltweit kontinuierlich abnimmt und dadurch in ein paar Jahren ein massiver Versorgungsengpass eintreten wird. Meiner Meinung nach ist ein grosser Lieferausfall der einzige Grund wie die Manipulatoren ihre Kontrolle über den Markt verlieren können. Denn wenn es kein Silber am Markt mehr gibt, das sie verkaufen können, dann werden die Kurse letztendlich massiv explodieren. Solange es allerdings Möglichkeiten gibt, wie die Manipulatoren eine höhere Nachfrage verhindern können werden sie es letztendlich auch tun.

 

Ebenso ereignisreiches zu berichten gibt es bei Eisenerz. Dort meldete Rio Tinto eine um 18 Prozent ausgeweitete Produktion im dritten Quartal. BHP Billiton will nun ein Projekt starten, um seine Eisenerz-Produktion in Australien deutlich auszuweiten. Es gibt allen Grund dazu: Die chinesische Nachfrage ist wie geschildert unersättlich. Ungeachtet der seitwärts gerichteten Dollarentwicklung fiel der Goldpreis in der letzten Woche ab. Das ist aber hauptsächlich auf technische Faktoren zurückzuführen, da die Spekulanten im Markt stark auf der langen Seite des Marktes engagiert waren. Das wird immer als Kontraindikator gedeutet und führte nun tatsächlich zu Verkäufen. Der Inflationsdruck, der sich in den USA, aber wohl auch in Europa weit! er aufbaut, dürfte den Bullen in den nächsten Wochen jedoch ein tragen des Argument in die Hände spielen.

Gruß Moya

 

Langfristig steigende Nachfrage!

 

Letztlich wird dies die Zeit zeigen, aber die Argumente für einen Superzyklus sind überzeugend! In der jüngeren Geschichte gab es im Wesentlichen zwei Rohstoff-Superzyklen: Der erste zu Beginn des 20.Jahrhunderts hatte seinen Ursprung in der Industrialisierung der USA und der andere fand nach dem zweiten Weltkrieg im Zusammenhang mit dem Wiederaufbau Deutschlands und Japans statt. In vielen asiatischen Schwellenländern - insbesondere in China und Indien - haben wir heute eine vergleichbare Situation.  Die Industrialisierung dürfte in den kommenden Jahren mit unvermindertem Tempo voranschreiten.  Hierfür werden nicht nur Unmengen von Erdöl und Erdgas sondern auch Stahl, Kupfer, Aluminium, Zink, Blei oder Nickel benötigt. Mit steigendem Lebensstandard in diesen Regionen wird denn auch die Nachfrage nach Edelmetallen und höherwertigen Lebensmitteln wie Kaffee, Zucker, Orangensaft oder Kakao drastisch zunehmen. 

 

Drohende Angebotsengpässe!

 

Auf Grund der durch die niedrigen Preise in der zurückliegenden Dekade verursachten Investitionszurückhaltung vieler Produzenten drohen in einigen Bereichen mittelfristig echte Versorgungsengpässe. Momentan weiten zwar die meisten Erzeuger ihre Kapazitäten so weit wie möglich aus, doch gerade bei den nicht oder nur langsam nachwachsenden Rohstoffen lässt sich das Angebot nicht beliebig stark steigern. Das gilt vor allem für die fossilen Energierohstoffe, aber auch für Metalle aller Art.

 

Setzen Sie weiter auf Rohstoffe!

 

Insgesamt muss für die kommenden Jahre tendenziell sogar noch eher von einer weiteren Verschärfung der Angebot-Nachfrage-Situation bei Rohstoffen   ausgegangen werden. Die logische Folge werden längerfristig weitere Preissteigerungen auf breiter Front sein. Oder mit anderen Worten: Die Party ist noch längst nicht vorbei! Im Rohstoff-Trader erhalten Sie konkrete Empfehlungen für Rohstoff-Zertifikate und Rohstoff-Aktien. Nehmen auch Sie am Mega-Markt Rohstoffe teil!

 

 

Gruß Moya 

Palladium: Der Palladiumpreis konnte den Ausbruch über den Widerstand bei 196-198 USD/Unze bestätigen. Allerdings blieben grössere Anschlusskäufe als Folge dieser charttechnisch vielversprechenden Lage bisher aus, so dass wir Engagements in Palladium aktuell sowohl kurzfristig, wie auch längerfristig als chancenreich einschätzen. Wir sehen beim Palladium auch langfristig ein deutlich grösseres Potential als beim Platin. Antizyklische Käufe auf diesem Niveau dürften sich auf die lange Sicht lohnen, zumal sich der Palladiumpreis bei aufkommender Nachfrage spekulativer oder industrieller Natur sehr dynamisch von diesem Niveau lösen dürfte. Charttechnisch gesehen sollte die nun als Unterstützung agierende Marke von 196 USD/Unze auf Tageschlusskurs-Basis nicht mehr unterschritten werden, da sich der sonst der vorhergehende Ausbruch über diese Marke als Fehlausbruch entpuppen würde.

Gruß Moya

Die australische Macquarie Bank hat ihre Nickelpreisprognose für die Jahre 2006 und 2007 um 22% bzw. 6% nach unten korrigiert. Inzwischen erwartet die Bank nur noch Duoschnittspreise von 5,25$ und 5,75$. Vor allem ein massiver Einbruch bei der Produktion von rostfreiem Stahl, veranlasste die Banker diese pessimistischen Aussagen zu treffen, da über 60% der weltweiten Nachfrage aus diesem Industriebereich kommen. Am meisten betroffen von einem Rückgang der Nickelpreise sind Jubilee Mines, Minara Resources, Conolidated Minerals, Independence Group, Mincor Resources und Sally Malay Mining.

In Bonn teilte die Zentrale Markt- und Preisberichtstelle vor kurzem mit, dass bei den deutschen Verbrauchern Milchmischgetränke mit Schokoladen- oder Kakaogeschmack sehr beliebt sind. Im letzten Jahr entfielen 51% der Einkaufsmengen der Privathaushalte auf diese beiden Produkte. Des weiteren holten Milchmischgetränke mit Kaffeegeschmack weiter auf und konnten in 2004 bis auf Platz drei der Rangliste aufsteigen. Für Investoren in Kakao und Kaffee dürfte diese Nachricht sehr interessant sein, da sie auf einen zunehmenden Verbrauch in den nächsten Monaten und Jahren schließen lässt.

Betrachtungszeitraum: 1.11. Uhrzeit: 13:30 Uhr

Gruß Moya

Marktausblick und Kommentar: Weizen

Seit meinem Short Entry bei Weizen ist der Dezember Future deutlich zurückgekommen und hat den Käufern des von mir empfohlenen Zertifikats ordentliche zweistellige Gewinne gebracht. Verantwortlich für den Einbruch der Weizenpreise waren schwache Exportdaten sowie Ängste, dass sich die Anbaufläche für Weizen im nächsten Jahr deutlich steigern könnte. Hintergrund dieser Annahme ist, dass die Kosten für die Produktion von Weizen geringer sind als die von Sojabohnen und Mais. Des weiteren ist Weizen ein sehr widerstandsfähiges und anspruchsloses Gewächs, das fast keine „Feinde“ hat. Der heute veröffentlichte Export Sales Report der USDA zeigt, dass die Weizenverkäufe bei 433.900 Tonnen in der letzten Woche gelegen haben. Dieser Wert notiert am unteren Ende der Händlerprognosen von 400.000 bis 1.400.000 Tonnen. Der Grund weshalb diese Spanne so groß ist, waren ursprüngliche Spekulationen, dass der Irak eine Million Tonnen an harten rotem Winterweizen aufgekauft haben könnte. Wie so oft an der Börse war hier der Wunsch Vater des Gedanken und es gibt bis jetzt absolut keine Beweise dafür, dass der Irak als Großeinkäufer am Markt auftritt. Gegenüber der Vorwoche ergab sich bei den Verkäufen ein Rückgang um 14%, im Vergleich zum vier Wochendurchschnitt hinken die aktuellen Zahlen um 8% hinterher. Die Exporte lagen in der letzten Woche bei 547.000 Tonnen und damit 22% unter dem letztwöchigen Wert. Nigeria, Japan und der Irak führen derzeit die Top drei der Weizenimporteure mit 95.200, 68.300 und 55.300 Tonnen an. Es ist klar ersichtlich, dass der irakische Export weit von einer Million Tonnen entfernt ist. Zudem tauchte das Land bei den Käufern in der letzten Woche gar nicht auf. Hochinteressant ist ein Blick auf den Crop Conditions Report der USDA. Dieser Bericht setzt sich aus Umfragen unter den Farmern zusammen, die den aktuellen Stand ihrer Ernte bewerten. Das nachfolgende Bild zeigt, dass die Farmer ihren Weizen momentan nur mit 61% „good to excellent“ bewerten, im Vergleich zu 78% im Vorjahreszeitraum. Obwohl von diesem Report noch keine marktbeeinflussende Wirkung ausging, denke ich, dass man die Weizenratings im Auge behalten sollte. Ich nehme an, dass sich der Weizenmarkt erst wieder nach oben bewegen wird, wenn die Exportnachfrage deutlich zunimmt. Diese wird allerdings erst zunehmen, wenn der US Dollar wieder schwächer gegen die Währungen der Hauptimporteure wird. Des weiteren zeigte sich der Baltic Dry Freight Index (BDI), der die Kosten der 25 wichtigsten Frachtrouten der Welt zusammenfasst, in den letzten Wochen sehr stark. Wenn dieser Index zulegt, dann bedeutet dies, dass die Kosten für Transporte über die Schiffswege teurer werden, was impliziert, dass die Nachfrage von Ländern aus „Übersee“ zurück geht. Der aktuelle Zählerstand des BDI liegt bei 3.112,97 Punkten und damit deutlich über dem Juli/August Tief von 1.800. Für die nächsten Monate erwarte ich dennoch einen Rückgang dieses Frachtroutenindexes, da bald neue Schiffe mit enorm großen Kapazitäten die Weltmeere befahren und deswegen zu einer Entspannung bei den Preisen für Transporte mit dem Schiff sorgen sollten. Charttechnisch betrachtet hat Weizen im Dezember Future alle wichtigen Unterstützungen nach unten durchbrochen und sich so den Weg für weitere Kursverluste geebnet. Zusätzlich tendiert der 50 Tages EMA gen Süden und weist damit auf einen intakten Abwärtstrend hin. Bei den Bollinger Bändern zeigt sich, dass diese sehr stark geweitet sind und dadurch einen ebenfalls sehr starken Trend implizieren. Es ist ratsam den Markt weiterhin von der Shortseite zu handeln, bis sich ein fundamentaler Wandel eingestellt hat. Die Charttechnik weist ebenfalls Anzeichen einer Bodenbildung auf, da der RSI eine positive Divergenz zum Kursverlauf anzeigt. Zusaetzlich sieht es im Chart danach aus, als ob im Bereich von 2 bis 2,02 Dollar eine Unterstuetzungszone ausgebildet werden kann. Allerdings bewegt sich der Future seit August ohne Unterbrechung in seiner unteren Haelfte der BBs. Aus diesem Grund ist es sehr ratsam abzuwarten, bis das mittlere Band bei aktuell 2,04$ ueberwunden werden konnte

Gruß Moya 

News zu: Gold, Dollar, Öl, Zucker, Stahl

Gegenüber seinem gestrigen Stand kann der Goldpreis erneut zulegen und notiert aktuell bei 466,10$. Mehrere Bombenexplosionen in jordanischen Hotels die auf Selbstmordattentäter zurückzufahren waren, trieben den Goldpreis im heutigen Tagesverlauf bis auf fast 470$ in der Spitze. Ein weiterer Faktor, der neue Käufer in den Markt trieb, war die Bekanntgabe des heutigen Handelsbilanzdefizits in den U.S.A. Dieses legte im September um 6,8 Milliarden Dollar zu und stieg somit auf ein neues Rekordhoch bei 66,1 Milliarden. Allerdings ist dieses Ergebnis nicht allzu repräsentativ, da es durch die Einwirkungen von Hurricane Katrina auf die Öl- und Gasförderanlagen verfälscht wurde.

Der Dezember Light Crude Future gibt heute drastisch nach und ist mittlerweile unter die Schwelle von 58$ gefallen. Die hohen Lagerbestände in den U.S.A. ersticken aufflammende Spekulationen über mögliche Lieferengpässe während der Wintermonate bereits im Keim. Des weiteren hat die International Energy Agency ihre Nachfrageprognose nach unten revidiert, was zusätzlichen Druck auf die Ölfutures ausübt. Manche Händler befürchten sogar einen Rückgang des weltweiten Tourismusverkehrs, da die Bombenanschläge in Jordanien drei Urlaubshotels getroffen haben und weitere Attacken nicht auszuschließen sind.

Zucker konnte heute um 0,27 Cents zulegen, nachdem die USDA die Ending Stocks mit 667.000 Tonnen veranschlagt hatte und sich damit ein Ending Stocks to Use Ratio von 6,4% ergibt. Die größte Nachfrage am Markt kommt derzeit aus Ägypten, Syrien und Indonesien.

Die indonesische PT Elnusa, eine Tochtergesellschaft der staatseigenen PT Pertamina, und ein iranisches Unternehmen wollen gemeinsam eine Ölraffinerie im Umfang von 3 Mrd. USD in Indonesien errichten. Die Raffinerie soll eine tägliche Verarbeitungskapazität von 300.000 Barrel erreichen. Die derzeitige Raffineriekapazität Indonesiens liegt bei 1,06 Mio. Barrel/Tag.

Die australische BlueScope Steel Ltd. ist in ein Joint Venture mit der indischen Tata Steel Ltd. eingestiegen. Damit will das Unternehmen seine Produktion in Indonesien ankurbeln. Das Joint Venture ist Teil einer 205 Mio. USD Investition in den asiatischen Markt. Ein Sprecher von BlueScope sagte, dass im Zuge des Joint Ventures ein Stahlwerk im Umfang von rund 200 Mio. USD errichtet werden soll. BlueScope will so die wachsenden Märkte in Indien und Nord- und Südasien mit Stahl versorgen.

Gruß Moya