Zhong De vor Ausbruch?!

Den Kurs sichert die Cashposition nach unten halbwegs ab. Tiefer als das letzte Tief bei 9,7 € wird es m.E. nicht gehen. Nach oben hängt aber letztlich alles an der erfolgreichen Implementierung des Geschäfts mit Großprojekten ab. Sowas ist nicht sonderlich sexy, weil es zwischen den Quartalen extrem Schwankungen bei Umsatz und vor allem Gewinn geben kann, weshalb mich auch nicht stören würde, wenn man nur halbjährlich berichtet. Also ich würd dir empfehlen, bei 11,6-11,8 € eine kleine Position noch vor den Q3-Zahlen aufzubauen, falls es einen starken Umsatzanstieg gab. Wenn sich die Beendigung des Datonprojekts aber verzögert, könnte der Kurs auch nochmal auf 10 € fallen. Da kannst du dann die zweite Position aufbauen. Wann du dann verkaufst, wird man sehen. Bis 13 € hat man in jedem Fall Platz, denn das Umsatzwachstum wird durch den Auftragsbestand kommen. Mit niedrigernn Margen muss man sich aber abfinden. Viel wird darauf ankommen, ob der Vorstand einen halbwegs plausiblen Ausblick auf 2010 liefern kann.
Aktienrückkauf könnte man kurzfristig da eher negativ interpretieren. Wieso sollte man frühzeitig positive Perspektiven hervorheben, wenn man noch eigene Aktien zurückkauft?

Fazit: Ich glaube, man wird in den nächsten 4-5 Quartalen nicht aus der Range 9 bis 17 € herauskommen. Kurzfristig hängt viel von Datong ab, also wann das abgerechnet wird und welchen kurzfristigen Ausblick man geben wird. Aus Datong kann man auch zukünftige Margen ableiten, was im 1.Halbjahr durch den Umsatzmix bei niedrigem Gesamtumsatz kaum möglich war. Sollte der Kurs auf 16-17 € gehen, würd ich verkaufen. Bei 10,0-10,5 € würd ich nachkaufen. Leider ist ZhongDe nicht mehr als wirkliche Wachstumstory zu sehen, obwohl ich starkes Wachstum in den nächsten 2 Jahren erwarte. Aber das wird überdeckt durch die Frage wie hoch die Margen in dem Bereich der Großprojekte sein können. Möglicherweise macht man noch was mit der Cashposition, aber das würde dem Kurs wohl auch nicht helfen. Einerseits würde man Umsatz und Gewinn zukaufen, andererseits fehlt die Kursabsicherung. Schwer zu sagen was wichtiger ist.

Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum sank ZhongDe Einnahmen um 39,8 Prozent auf 7,4 Millionen Euro (9M 2012: 12,3 Mio. Euro) in den ersten neun Monaten 2013. Die Hauptgründe waren die langsamen Fortschritte bei der Konstruktion von ZhongDe aktuelle BOT-Projekte in Kunming und Xianning sowie die Aussetzung der zwei EPC-Projekte in Zhucheng und Dingzhou. Darüber hinaus ist die Änderung der Bilanzierungsmethode der BOT-Projekte auf die Zero-Profit-Methode hatte einen negativen Einfluss. Seit Beginn des zweiten Quartals 2013 hat die Zero-Profit-Methode aus aufsichtsrechtlichen Prinzip angewendet. Unter der Zero-Profit-Methode wurden Umsatzerlöse nur in dem Umfang Baukosten auf der verweisenden Projekt, die nicht auch die Gewinnspannen anfallen. Dieser Effekt führte zu einer Reduktion der Umsatzerlöse in Höhe von 0,9 Mio. Euro in den ersten 9 Monaten 2013.

Der Bruttogewinn sank von 1,8 Mio. Euro in den ersten 9 Monaten 2012 auf -0,7 Millionen Euro im Jahr 2013. Dies war aufgrund der Anwendung der Zero-Profit-Bilanzierungsmethode sowie einer Anpassung der geschätzten Gesamtkosten der BOT-Projekte in Xianning und Kunming. Das EBIT sank auf -5,1 Mio. Euro (9M 2012: -4,2 Mio. Euro). Nettoergebnis verringerte sich auf -5,8 Millionen Euro (9M 2012: 2,1 Mio. Euro).

Finanziell gut positioniert für weitere Investitionen

Zum 30. September 2013 deutlich erhöht ZhongDe der Auftragsbestand um 80,2 Prozent auf 237,2 Millionen Euro im Vergleich zum Vorjahr. Dies war vor allem eine Folge des neuen Vertrages der Wuhai EPC-Projekt in Höhe von 42,1 Mio. Euro sowie aufgrund des BOT-Projekt in Lanzhou, der mit 136,3 Millionen Euro auf den Auftragsbestand beigetragen.

Mit einer Cash-Position von 86,1 Mio. Euro zum 30. September 2013, ist ZhongDe noch gut für weitere Investitionen und BOT-Projektfinanzierung bereit. ZhongDe Eigenkapital belief sich auf 106,5 Mio. Euro zum 30. September 2013 (31. Dezember 2012: 112,8 Mio. Euro), was einer Eigenkapitalquote von 54,5 Prozent (31. Dezember 2012: 56,2 Prozent).

Vorsichtiger Ausblick

2013 weiterhin eine sehr schwierige Übergangsfrist für ZhongDe sein. Dennoch erwartet das Unternehmen die finanziellen Ergebnisse des Gesamtjahres 2013 die Ergebnisse des Jahres 2012 nicht zu überschreiten. Allerdings Ausblick des Unternehmens für das Finanzergebnis im Gesamtjahr 2013 hängt stark von der Fähigkeit, den geplanten Bau Prozess der EPC-Projekte in Dingzhou und Zhucheng und BOT-Projekte Xianning und Kunming zu erreichen. ZhongDe plant, den Verkauf des Feicheng-Projekt und die Produktionsstätte in Peking, bis Ende 2013 abzuschließen.

Alles in allem erwartet ZhongDe von dem günstigen Umfeld für umweltfreundliche Müllentsorgung sowie von der wachsenden Nachfrage nach Energy-from-Waste-Anlagen in China und ganz Asien zu profitieren.

Die BOT-Projekte in Zhoukou, Xianning und Kunming erwartet, dass die Probelauf Zeitraum im Jahr 2014 mit Zustimmung der örtlichen Kommunen zu beenden. Darüber hinaus plant das Unternehmen, um mehr Einnahmen aus dem Bau Lanzhou BOT-Projekt als auch die Einnahmen aus der Wuhai, Dingzhou und Zhucheng EPC-Projekte im Jahr 2014 generieren.

Sie finden den vollständigen 9-Monatsbericht 2013 der ZhongDe Waste Technology AG auf der Website des Unternehmens unter folgendem Link:

www.zhongde-ag.com/investor_relations/publikationen.html

Über die ZhongDe Group

Die ZhongDe Group entwickelt, investiert, baut, finanziert und betreibt Energy-from-Waste-Anlagen, die Strom aus der Verbrennung von Hausmüll und industriellen Abfällen. ZhongDe realisiert sowohl EPC (Engineering, Procurement and Construction) als auch BOT (Build, Operate and Transfer) Projekten, mit Schwerpunkt auf Großanlagen mit einer Entsorgungskapazität von etwa 1.000 Tonnen pro Tag. Seit 1996 hat die ZhongDe Group rund 200 Müllverbrennungsanlagen in 13 Provinzen in ganz China installiert. ZhongDe ist einer der führenden Akteure in der Projektentwicklung und dem Betrieb von Energy-from-Waste-Anlagen in China.