Wie Sie in der heutigen Ausgabe der Woche im Fokus lesen können, haben unsere US-Ökonomen ihre Fed-Prognose sehr deutlich nach unten revidiert – um mehr, als sie ihre US-Inflationsprognose senken. Gleichzeitig senken unsere EZB-Watcher ihre EZB-Zinserwartungen nur leicht, unsere Euroraum-Ökonomen ihre Inflationsprognose allerdings deutlich. Alles in allem heißt das: Der von uns bislang erwartete Realzins-Vorteil des Dollars kann nun nicht mehr als USD-positives Argument dienen. Damit verschwindet der wesentliche Grund für unsere bisherige Erwartung fallender EUR-USD-Kurse.
Gleichzeitig erwarten wir im Herbst und Winter weniger spektakuläre US-Wachstumsraten als bisher. Somit muss angenommen werden, dass die Story vom strukturellen US-Wachstumsvorteil weniger attraktiv wirkt – unabhängig davon, ob sie langfristig richtig oder falsch ist. Auch von dieser Seite dürfte die Unterstützung für den Greenback in nächster Zeit eher nachlassen.
Wir haben daher unsere EUR-USD-Prognose geändert. Wie regelmäßige Leser wissen, basierte unserer Ansicht nach ein guter Teil der bisherigen (und von uns bislang für die nähere Zukunft erwarteten) USD-Stärke auf dem Eindruck eines strukturellen US-Wachstumsvorteils und einer besonders aktiven US-Geldpolitik. Da wir nun annehmen müssen, dass dieser Eindruck in den nächsten Quartalen durch die tatsächliche Entwicklung angekratzt wird, müssen wir nun mittelfristig von USD-Schwäche ausgehen.
| WKN | Typ | Basiswert | Merkmale |
|---|---|---|---|
| SF63KK | Call | EUR/USD | Hebel: 6,0 |
| SQ8A0Z | Put | EUR/USD | Hebel: 6,3 |
Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter https://sg-zertifikate.de zur Verfügung. Den Basisprospekt sowie die Endgültigen Bedingungen und die Basisinformationsblätter erhalten Sie bei Klick auf die WKN.
Sie sind im Begriff, ein komplexes Produkt zu erwerben, das nicht einfach ist und schwer zu verstehen sein kann. Bitte beachten Sie, dass bestimmte Produkte nur für kurzfristige Anlagezeiträume geeignet sind. Wir empfehlen Interessenten und potenziellen Anlegern den Basisprospekt und die Endgültigen Bedingungen zu lesen, bevor sie eine Anlageentscheidung treffen, um sich möglichst umfassend über die potenziellen Risiken und Chancen des Wertpapiers zu informieren, insbesondere um die potenziellen Risiken und Chancen der Entscheidung, in die Wertpapiere zu investieren, vollends zu verstehen. Die Billigung des Basisprospekts durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht ist nicht als ihre Befürwortung der angebotenen Wertpapiere zu verstehen.
Und weil gleichzeitig das EUR-negative Argument von hohen Euroraum-Inflationsraten bei gleichzeitig recht lockerer EZB-Geldpolitik angesichts unserer moderateren Euroraum-Inflationsprognose zumindest deutlich abgeschwächt wird, entfällt auch ein Teil der EUR-negativen Argumente. Beides zusammen heißt: Wir müssen nun davon ausgehen, dass EUR-USD deutlich steigt. Bis Mitte 2025 halten wir Niveaus um 1,14 für möglich.
In der zweiten Jahreshälfte 2025 könnte das Bild freilich wieder drehen. Wenn – wie wir erwarten – die US-Konjunktur wieder anzieht, mag der Eindruck entstehen, dass die Fed zumindest keine Zinssenkungs-Spielräume mehr hat, vielleicht machen sich sogar wieder Zinserhöhungs-Fantasien bemerkbar. Und vielleicht ist’s dann auch wieder so weit, dass der Markt die EZB-Geldpolitik wieder skeptischer beurteilt – wenn klar wird, dass die EZB allzu sehr geneigt ist, Inflationsraten im mittleren 2%25-Bereich – also leicht aber sichtbar über Zielniveau – zu akzeptieren.
| WKN | Typ | Basiswert | Merkmale |
|---|---|---|---|
| SN004K | Long | EUR/USD | 7 |
| SN0052 | Short | EUR/USD | -7 |
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